一旦救了碧桂园 马上会有100个房企躺平_风闻

房地产行业最近不太平，竟然还发生了一件稀罕事。

SOHO中国发布年度中期业绩公告，宣布集团可能出现交叉违约。整件事说起来也不复杂，就是SOHO中国收到北京税务局的通知，催他们的望京写字楼尽快偿还19.86亿元的税款和滞纳金，但SOHO中国账上只有6个多亿，还不起。除此之外，公司还有另一笔42亿的银行贷款也还不上了。

和很多秘不发丧的房企相比，SOHO中国还算磊落，干脆广而告之。

不装了，我摊牌了。

SOHO中国成了这个鬼样子，大家肯定要找潘石屹夫妇。可惜找不到。

两口子疑似已经出国，在美国买入大量商场、写字楼、豪宅，手握300多亿的美国黄金地段不动产。

国内资金链断就断了吧，反正卖也卖不掉，好在都是投用的高端写字楼，并没留下烂尾楼坑业主，这已算是老牌房企老板最后的慈悲了。

SOHO中国早已转型商业地产，老潘虽然名声显赫，但公司体量其实早已缩水，因此爆的只能算是小雷。

真正的大雷，还要看已经躺平的恒大，以及正在酝酿躺倒的碧桂园。

曾几何时，碧桂园还是“给你一个五星级的家”的“宇宙第一房企”。

只可惜，俱往矣。

时至今日，当你在搜索引擎上敲下碧桂园的名字，第一个跳出来的依然是他们官网上醒目标注的“希望社会因我们的存在而变得更加美好”。然而所有人都知道，他们如今只能给社会添堵。

在碧桂园的股吧里，不少股民开始相约天台见，因为碧桂园8月10日公布业绩预告坦承巨亏以后，股价就跌穿了1块钱，正式沦为仙股。2018年3月，碧桂园的股价曾冲到15.92港元，市值冲破4000亿。短短5年，股价缩水了16倍。

8月22日碧桂园收盘价0.75元，已经让人不忍直视。更难堪的是，碧桂园后面可能还有若干房企排队而来。

01

碧桂园在等什么？

碧桂园暴雷，有人盼着看个大烟花，也有人想着救一救，比如任泽平。

作为昔日恒大首席经济学家，任泽平是吃过大亏的，但他耐不住寂寞的性子还是没有变，还在呼吁帮帮碧桂园这样的优质民营房企。他特意强调，这不是因为碧桂园“大而不能倒”，而是为了“守住金融风险底线，守住民生底线”。

任博士洋洋洒洒写了上千字，竟然能做到一点干货都没有，业务水平与当年在恒大拿1500万年薪时真的是不可同日而语。最为明显的是，主旨虽然是呼吁救救碧桂园，但通篇从头到尾都没说谁来帮、怎么帮。

其实，这倒可能也真怪不得任泽平，因为在暴雷房企的世界观里，已经几乎没有方法论存在的可能性了。面对1.43万亿的债务规模，虽然比恒大还少1万亿，但同样是天文数字。依靠市场这只“看不见的手”基本无望，这相当于14亿人每人要掏出1025元，显然不现实，真有这个能力的话，还不如先掏1741元救恒大。

显然，碧桂园等的是那只“看得见的手”。

虽然负债高达1.43万亿，但碧桂园的资产规模同样高达1.73万亿，还不至于资不抵债。这一点是恒大远不能比的。

另外，2022年底碧桂园的有息负债是2713亿元，其中短期债务937亿，而他们的非限制现金还有1282亿，足以覆盖短债。

按说碧桂园还没到过不下去日子的程度，但他们为何还是宁愿惹上暴雷传言，也不想支付两笔各5亿美元债的票息。

不可思议是不是？但也并非不可理解。

碧桂园的大盘三四线城市居多，过去的房地产，玩的是高周转高收益，碧桂园可以在大量能级不高的城市低价拿地，然后再通过品牌溢价“给你一个五星级的家”，在赚得盆满钵满的同时，也带飞了不少小城市的房价。

如今的楼市风光，连在一二线城市跑马圈地的恒大都倒下了，更何况土储稍逊一筹的碧桂园。

02

杨氏家族干了什么？

8月10日，碧桂园正式公布上半年净亏损450亿至550亿，而且今年前7个月权益销售额同比下降35%。当老百姓不再买房，碧桂园必然陷入流动性风险。就算还得起8月的票息，但9月开始的偿债高峰，依然是大问题。

索性，那就都不还了吧。

就像越努力越泥足深陷的人可能会突然放弃挣扎一样，碧桂园也摆烂了。不同的是，他们在摆烂之前先最大化地保全了自己。

打响头炮的是碧桂园服务总裁李长江和他的妻子，两人7月19日清仓式减持碧桂园服务322万股股票，套现了2824万。7月30日，碧桂园服务大股东杨惠妍将价值60亿的公司20%股份，捐赠给国强公益基金会（香港）公司，而国强公益基金会的创始人是杨惠妍的妹妹杨子莹。自此，作为碧桂园董事会主席的杨惠妍不再是碧桂园服务的最大股东，而且慈善公益基金不允许被清算。

7月31日，碧桂园发布业绩预告，宣布上半年从同期的净利润19亿元转为净亏损，同时表示“将积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持”。

8月7日，碧桂园未能支付两笔美元债的2250万美元利息，首次承认陷入流动性危机。

而这也并不是碧桂园第一次“丢人保己”的自我保全操作，杨氏家族一直精于此道。

从2016年到2019年，碧桂园累计分红派息13次，累计派息630.3亿港元；2020年，碧桂园全年现金分红100.38亿港元；2021年，碧桂园共拿出了70.59亿港元进行分红。

这种近似于疯狂的派系分红，直到2022年才停止，而受益最大的就是在集团占股常年超过40%的杨氏家族。这还不算2022年底杨惠妍出售碧桂园服务7.03%股份所套现的50亿港元。

大厦将倾，他们想的首先是减持套现，再把优质资产捐给自家慈善机构，不顾这些年光分红就几百亿落袋，果断留一个上万亿的天坑找政府“指导和支持”。如果这就是专家口中所谓的优秀房企，那实在令人担心这种“优秀”会传导开去，遍地开花。

人往往落魄了才知道谁对你是真爱。恒大发达后，把总部从广州搬到了深圳，暴雷之后又把总部搬回了广州。碧桂园也一样，他们从去年开始给上面写信求援，结果深圳、惠州等地都没有回音，最终还是起家之地佛山顾念旧情，佛山城投为碧桂园的中债增提供了反担保，顺德区则回购了一批碧桂园的人才公寓。

据悉，佛山成立的专班已经进驻碧桂园，救是可以救，但要杨家先吐出家底。

03

谁能为碧桂园们兜底？

对碧桂园，不管也确实不行，毕竟他们有3121个在建项目，背后是65万套预售房。放任碧桂园暴雷，就会有65万个家庭面临烂尾楼，他们很多人是用6个钱包凑齐了首付，房子还没到手就要开始还贷，如果项目不能交付，业主们不光得不到房，而且还不能断供，否则征信就要背上污点，甚至房子也会被法拍。

但是如果给碧桂园兜底，也很难。

首先，碧桂园逾万亿的债务规模，谁能兜得住？这还在其次，关键的问题在于，碧桂园的项目绝大部分在三四线城市，甚至号称覆盖了1000个县城，而房地产探底后，下沉市场已经迅速入冬，碧桂园大量的非优质资产谁咽得下去？最后，救了一个碧桂园，后面就会有100个房企排着队躺平等救援，多米诺骨牌倒下去又该怎么办？

碧桂园的问题，其实也是众多房企共同的问题——

恒大，负债规模约2.4万亿，2021年12月全面暴雷；

融创，负债规模约1万亿，2022年3月美元债展期；

绿地控股，负债规模约2500亿，2022年5月美元债违约；

世茂，负债规模约4000亿，2022年3月公告60亿信托展期；

华夏幸福，负债规模约2600亿，2020年12月首次承认52亿债务逾期；

富力，负债规模约3000亿，2021年12月7亿美元债展期；

阳光城，负债规模约3500亿，2021年公司理财未兑付；

正荣，负债规模约2000亿，2022年2月公告美元债违约；

蓝光，负债规模约2000亿，2021年5月中期票据违约，目前逾期未偿还债务已达300亿；

龙光，负债规模约2000亿，2022年3月公告美元债违约；

中梁，负债规模约2000亿，2022年4月公告美元债寻求展期；

佳兆业，负债规模约2300亿，2021年11月3亿理财产品未兑付

………………

而很多还没有暴雷的房企，也只是在勉力支撑。

万达就是其中之一，费尽周折才算最终与万科就合作项目产生的资金纠纷达成了和解。万科申请冻结的万达商管约19.79亿股权即将解冻，这意味着万达高达1287亿元的股权资产终于稳了。7月底，万达在最后一刻按期兑付了一只4亿美元债券，也算平息了各方猜测。

但对王健林来说，想要安枕无忧还差得远，割肉还债几乎是可以预见的。目前，王健林和万达集团持有的万达电影股权仅剩10%左右，控股能力几乎降至冰点。之所以不像其他房企一样摆烂逾期，不光因为老王还算是个体面人，更因为他还忌惮着万达商管的上市大业。

2021年，腾讯、蚂蚁、中信等22家战投以380.7亿从万达手里拿下珠海万达商管21.15%的股权。战投方要求万达商管2023 年底前完成上市，否则就得回购上述战投股份，并且要支付利息。

6月28日，珠海万达商管第4次向港交所提交了IPO申请，年底前能否如期上市，对万达来说至关重要。

如果商管上市失败，不仅意味着万达只能通过债务融资获得额外资金，还意味着380亿的战投回购。到时候就不仅仅是割肉的问题了，掏空家底和暴雷之间，连二选其一的机会都没有。

攥着手雷跳舞

房企日子不好过，无论信奉高周转的恒大、碧桂园，还是本已从地产圈子逃出生天的万达，各有各的难题。

一个房企暴雷，背后就会有一堆供应商倾家荡产，一堆银行出现坏账，一堆业主无房可住却要还贷不停。其中受到伤害最小的就是房企老板和高管，毕竟人家玩的是“利润家族化，成本社会化，风险全民化，慈善全球化”。

前几天碧桂园写了一封致歉信，道歉对象有客户、投资者、合作伙伴以及关心和支持碧桂园的社会各界朋友——竟然没包括那几十万心乱如麻的业主。

他们是被忘了吗？