赚钱依赖中国，Arm会取代阿里成了孙正义第二棵“摇钱树”吗？_风闻

一波说-一个家族，一个传说08-24 09:25

2023-08-24

被日本前首富孙正义旗下软银集团私有化近7年之后，英国芯片设计科技企业Arm向美国证交会提交申请文件，申请在纳斯达克IPO上市，且有望成为今年以来美国最大规模的IPO。

从Arm招股书来看，此家英国芯片公司之最大客户是安谋中国，其收入集中在中国市场。昔日，孙正义因投资阿里巴巴赚得盆满钵满，但目前已基本清仓阿里股票，让Arm上市，Arm会是取代阿里成为软银集团第二棵“摇钱树”吗？

孙正义“命根子”Arm可望成为美股今年最大IPO

Arm中国

被日本前首富孙正义旗下软银集团（SoftBank Group）私有化近7年之后，英国芯片设计科技企业Arm（注：通常翻译为“安谋”，公司全称“Arm Holdings Ltd”）向美国证交会提交申请文件，申请在纳斯达克IPO上市。

英国时间8月21日，英国芯片设计公司Arm宣布，已经向美国证券交易委员会（SEC）提交申请文件，准备在纳斯达克IPO上市。市场普遍认为，Arm申请上市，可望让低迷许久的美国首度公开发行（IPO）市场为之一振，并创下美股今年以来最大IPO。

从Arm招股书来看，本次拟发行的股票和价格区间尚未确定，担任此次发行的财务顾问是Raine Securities LLC，巴克莱、高盛、摩根大通和瑞穗证券将担任此次发行的联合簿记管理人。

Arm此次赴美国纳斯达克上市，也是这家成立于1990年的英国芯片设计公司Arm的第二次IPO。1998年，Arm曾在英国伦敦证券交易所和美国纳斯达克同时上市，到了2016年9月，被日本软银集团收购后的Arm，申请私有化退市。

日本软银集团创始人、原董事长兼首席执行官孙正义（Masayoshi Son）

过去，有“日本赚钱之神”之称的软银集团创始人孙正义，在投资科技公司方面，有两大最为有名的收购案，即软银集团收购的美国第三大电信集团Sprint，还有总部位于英国剑桥的芯片设计公司Arm，其中，孙正义2016年收购Arm时，耗资310亿美元。

Arm私有化退市后，孙正义曾于2019年表示，考虑让Arm在五年内重新上市交易。但Arm的公司总部位于英国剑桥，到底是选择在伦敦上市，还是去纳斯达克上市，一直未有定案，故而Arm二次上市计划沉寂许久。

今年8月8日，日本软银集团公布截至6月底止的首季度财报，亏损4776亿日元（约合33亿美元），尽管出现连续三季亏损，但软银集团最重要的投资工具——愿景基金（Vision Fund）却获得了约1600亿日元的收益。

愿景基金能获得巨额收益，与孙正义眼中的“命根子”Arm不无关系，一直以来，Arm被视为孙正义旗下软银集团及愿景基金的一棵“摇钱树”。由于持有Arm股权，而Arm准备在纳斯达克IPO，市场预估Arm估值可能在600亿美元-700亿美元之间，若没有Arm估值上升的“进补”加持，愿景基金今年首季可能会亏损约130亿日元，而非获利1600亿日元，当然了，该基金也就无法终止连亏五季之惨况局面。

近年来，由于投资科技行业失利，造成软银亏损连连，令昔日“赚钱之神”孙正义跌落神坛。2023福布斯日本富豪榜上，现年66岁的日本前首富孙正义上榜身家209亿美元，在日本富豪榜屈居第三。一旦Arm成功IPO上市，孙正义会不会重夺日本首富之宝座，值得观察。

Arm会取代阿里成了孙正义第二棵“摇钱树”吗？

马云与孙正义

有人说，孙正义成就了马云，同时，孙正义亦因马云而富贵。因为投资阿里巴巴而获利巨大，孙正义因而演绎了惊人的财富神话；另一方面，也因为得到软银的投资，阿里巴巴也有了快速成长的力量，彼此相辅相成，互为有功。

时过境迁，最新财报数据显示，目前软银集团基本上不持有阿里巴巴股票了，已在6月之前几乎清仓式退出。如今，软银集团让旗下最重要的子公司、英国半导体设计巨头Arm申请在纳斯达克上市，市场也期待， Arm将取代阿里巴巴成了孙正义第二棵“摇钱树”。

日本媒体报道时，将 Arm比喻为软银集团“命根子”。就软银而言，无论是财务份额和业务内容， Arm均占有极高的重要性。一旦Arm

成功IPO上市，软银的融资能力有望得以加强。去年，软银集团曾用Arm持股担保，仅从日本国内外银行募集了80亿美元的资金，如今股票一旦上市，流动性将拉高，且有可能得到更高估值。

另外，Arm的IPO，会不会吸引诸如美国苹果、韩国三星等企业的出资，也是市场关注的方面。

Arm在向美国证监会提交的IPO申请文件显示，虽然该公司业务重点是CPU芯片设计，但CPU在所有AI系统中扮演重要角色。外界认为，Arm公司有意强调AI，是希望市场看到AI热潮将为Arm带来光明前景，给予更好的估值。

近年来，孙正义一直有心在AI（人工智能）上发力，芯片设计的子公司Arm更是其AI战略的发力点，假如Arm上市后，能赶上市场热炒的AI风口热潮，对于股价低迷的母公司软银集团而言，犹如注入一剂“强心针”，哪怕是“画饼充饥”，有个噱头总比没有要强吧！

孙正义

Arm尽管总部位于英国，但其最大且为核心的客户是安谋中国（Arm China）。2022财年，安谋中国为Arm贡献了约18%营收，预计2024财年，其占比可能抬升至约24%。

成立于1990年的Arm，起初是苹果及多家科技公司的合资公司，以芯片设计起家。在智能手机崛起后，一度是全球主流芯片设计架构的主要供应商。今天，全球有将近99%的智能手机芯片，是采用其授权的设计架构，此间公司也是靠技术授权得以获利的。

2016年9月，孙正义的软银以310亿美元交易代价收购Arm并私有化退市，也是看好其在芯片产业的关键地位。但近年来，曾令孙正义引以为傲的愿景基金投资失利，令母公司软银集团蒙受惨重亏损，孙正义一度试图“断尾求生”，将Arm卖给美籍华人黄仁勋的NVIDIA公司，但这项交易最终因欧美政府主管机关的打压而搁置，直至交易破局。

过去一年，受全球经济不景气影响，电子消费需求不振，Arm去年营收下降1%至26.8亿美元。今年公布的第一季财报（截至6月止），其营收为6.8亿美元，同比下降2.5%。

芯片设计巨头Arm

Arm在IPO之前提交的330页上市公开说明书（招股书）之中，其中与中国市场相关的表述，多达3500多字，可见中国市场对于Arm而言，具有相当的重要性。

在风险提示方面，Arm列举了包括台海局势、芯片代工集中在中国台湾、以及中美关系紧张与美国对华科技企业制裁等状况。该公司在招股书里强调，因为其收入集中在中国市场，特别容易受到中美、中英关系波动引发的冲击。

Arm表示，在过去的财年（截止于今年3月底的前12个月），中国市场占其营收总收入的约25%，再往前的两个财年，营收占比分别为18%、20%。

招股书透露，Arm目前处理中国大陆大部分的业务，是透过Arm Technology来执行的，但这是一个独立的营运部门，也是Arm最大的单一客户，占集团上个财年营收约24%左右。

招股书中称，Arm与母公司日本软银集团并无法掌控Arm Technology，但Arm持有安谋中国（Arm China）这家公司约48%的股份，其中大部分股权是中国大陆的投资者所持有，包括与Arm China前首席执行官吴雄昂（Allen Wu）有关联性的实体公司。

招股书称，Arm表示，其还是依赖安谋中国的商业关系打入中国市场，如果这种关系日后不再存在或恶化，其在中国市场的竞争能力可能受到重大打击的不利影响。

招股书称，Arm最大客户中，包括每年有近20%营收都是中国大陆贡献的成果，另外，如美国高通及台企联发科的大部分由Arm设计的架构芯片，也是卖给中国的手机制造商。这家总部设在英国剑桥小镇的芯片设计巨头，其大部分业绩过于集中少数几家客户，包括安谋中国在内的五个实体，合计占Arm截止于今年3月底上一财年营收的57%。归根到底一句话，Arm赚钱将持续依赖中国，今后有可能成了孙正义取代阿里的第二棵“摇钱树”。