蒸发1000亿后，“潮玩第一股”大反攻！海外增长183%_风闻

“盲盒经济”似乎正在走出谷底。

泡泡玛特的“反攻”，也从这份财报中有所体现。

8月22日，泡泡玛特发布了2023年上半年财报，财报显示，今年上半年公司实现营收28.14亿元，同比增长19.3%；经调整净利润5.35亿元，同比增长42.3%；净利润为4.77亿，值得注意的是，泡泡玛特的今年上半年的净利润已超过了去年全年。

受此影响，泡泡玛特大涨近7%。

与此同时，泡泡玛特也首次公布了海外盈利情况。

财报显示，2023年上半年泡泡玛特的港澳台及海外收入为3.76亿元，同比增速139.8%；上半年实现经营利润7889万元，同比增长183%。

截止6月30日，泡泡玛特港澳台及海外门店达到55家，机器人商店达到143台，跨境电商平台站点数达到28个。

这份财报对于泡泡玛特来说意义重大，因为经过了连续两年多的下跌之后，泡泡玛特市值已经跌去了70%以上，萎靡不振的股价也给公司带来了很多不利的影响，且“盲盒经济”也频频成为被监管的对象，这相当于给泡泡玛特未来的增长带上了一个“紧箍咒”。但这份财报的发布，暂时扭转了市场对于泡泡玛特的预期，有望让其走出下跌周期。

但从长远来看，泡泡玛特上市前净利润的暴增已经不可持续，其还需要依赖新IP的不断迭代和更新，也需要加深自己的护城河，防止更多的品牌进行渗透。

当然，对于市场竞争的日益加剧，泡泡玛特董事长王宁也给出了新答案：

出海。

且泡泡玛特上半年也公布了海外的盈利，超高的增速也暂时证明了其出海的正确性。泡泡玛特董事长王宁在业绩说明会也表示：“今年我们预计海外营收能到10亿元，明年海外业务有信心超过整个集团IPO前2019年的收入，等于在造了一个泡泡玛特。”

上市即“巅峰”

2020年12月，头顶“潮玩第一股”的泡泡玛特登陆港交所。在“饥饿营销”以及超高的净利润复合增长率加持下，泡泡玛特获得了一众资本的青睐。

彼时，新颖的玩法摸准了年轻人的消费心理，大大的提高了产品的复购率，再加上一些隐藏款的稀缺性，很快引来了一些黄牛的押注。

因为这些隐藏款的流通性良好，价格也能翻上数十倍，因此泡泡玛特也一度被称为了“90后的茅台”。

在市场情绪、潮流文化以及年轻群体的合力下，泡泡玛特一路走高，最高达到了107.14港元，市值接近1500亿港元。

但这种“繁荣”并未持续多久，泡泡玛特便开始了长达两年的下跌。

有媒体曾评价到，泡泡玛特从0构建成1500亿港元市值的“潮玩帝国”，用了10年时间。而从1500亿港元跌落到不足300亿港元市值，只用了1年半。

当时很多投资人也认为，早期市场对于泡泡玛特的估值过高了。

当然，除了资本市场的原因，频频被监管也是“盲盒经济”降温的主要因素。

上海市市场监管局竞争处副处长吴艳东曾表示，“盲盒的基本属性是以娱乐为主，主要是为盲盒的爱好者提供一种‘小确幸’，价值过高就脱离了娱乐属性。”

今年6月，市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引(试行)》，为盲盒经营划出红线，推动盲盒经营者加强合规治理，该指引是给盲盒产业“立下规矩”体现。

越来越多的竞品的出现以及监管对于盲盒市场的规范，盲盒潮玩的热度骤减，资本市场对于泡泡玛特的判断也回归理性。

一年多的时间，泡泡玛特的市值蒸发超过1100亿港元（约合人民币1021亿元），“盲盒经济”由此进入冰点。

出海是泡泡玛特的答案吗？

为了挽回市场，王宁也试图抛出一些新故事，包括出海、投资等。

当然，对于复杂的经济环境，出海并不是泡泡玛特一家的选择。此前被成为“十元店”的名创优品也将出海作为其最重要的战略。

但不管战略方向如何，泡泡玛特当下所面临的危机仍然有增无减，其中越来越“卷”的行业竞争就是其面临最大的问题之一。

根据前瞻网统计数据显示，目前泡泡玛特的IP数量最多，超过了40个，其中Molly、DIMOO和Skull Panda均为目前潮玩市场上的热门IP。尽管泡泡玛特拥有如此多的IP但友商冲击依旧明显，位居第二位的十二栋文化目前拥有的IP也超过了10个，其中主要IP均来自于热门表情包，如制冷少女、长草颜团子和小可爱TOBY。

也就是说，泡泡玛特IP护城河并不是想象中的那么深。

泡泡玛特副总裁文德一曾表示，海内外市场中，泡泡玛特的用户画像都是集中于15到35岁的年轻人，其中女性占据75%，男性占比25%。

消费者能否持续氪金，实际上还需要看IP能力。在潮玩品类中，内容IP的延展性与发展的可持续性始终好于形象IP。而泡泡玛特目前自有IP基本上都是形象IP。

此外，目前泡泡玛特营收严重依赖核心IP，如molly、pucky以及DIMOO等。

但这些老IP带来的增速下滑也是不争的事实，而对于面临的问题，王宁似乎也有自己的答案，即开发不同规格的产品、开拓海外市场、对外投资以及进行IP开发，来分散经营。

当然，四个方向的重点就落在IP开发以及海外市场两个方面，目前海外战略则是其发展的重中之重。王宁在业绩说明会上也表示，预计明年泡泡玛特的海外营收将超过其上市之前集团的收入，等于重新造了一个泡泡玛特。

在业绩的加持下，上市即巅峰的泡泡玛特似乎摆脱了下跌周期，但出海战略是否能够支撑泡泡玛特完成蜕变，仍需要时间考验。