目前中国经济的疲软被西方媒体夸大了_风闻
水军都督-08-24 11:25
目前中国经济的疲软被西方媒体夸大了
2023年8月23日
依福斯·史密斯
《赤裸裸的资本主义》
正如我们将要打开的，金融媒体一直把疲软的中国经济描绘成在危机边缘摇摇欲坠。我们很快就会看到，尽管中国不得不进行干预以捍卫人民币，但目前的波动被夸大了。这并不是说中国存在房地产债务泡沫，泡沫的破灭将拖累经济增长。这并不是说中国没有最终爆发危机的风险。但目前的波动并非如此。
但是媒体的大量报道与一些主要的新闻报道有关，现在杰克·沙利文把中国描绘成一个威胁，因为它所谓的霸权建设，现在，按照沙利文的说法，中国的经济不够透明。虽然你真的不是中国的粉丝，但对于一个正在衰落的超级大国来说，为地缘政治竞争感到不安是相当丰富的，尤其是当这个新来者还没有参与我们的专长——政权更迭行动的时候。
首先是金融部分。传统观点认为，中国将迅速从零疫情限制中反弹，其需求预计将推高全球能源价格。然而，这并没有发生。7月份的数据显示，出口下降14.5%，进口下降12.4%，是三年来最糟糕的表现。
中国也一直受到房地产市场下跌的困扰。彭博社上周表示:
从中国官方统计数据来看，面对不温不火的经济增长和创纪录的开发商违约，中国房地产市场表现出了惊人的弹性。
政府数据显示，新房价格较2021年8月的高点仅下跌了2.4%，而现房价格下跌了6%。
但房地产中介和私人数据提供商的情况要糟糕得多。
这些数据显示，在上海和深圳等主要大都市的黄金地段，以及中国一半以上的二、三线城市，现房价格至少下跌了15%。据当地中介称，阿里巴巴集团杭州总部附近的现房价格已较2021年末的高点下跌了约25%。
业内人士和经济学家说，虽然很难进行全面比较，但中国官方的房价指数可能低估了楼市低迷的程度。
这篇文章解释说，中国官方的房价数据依赖于调查，而不是交易数据。
请注意，关于中国经济的信息不是很好，这几乎不是新闻。分析人士将用电量视为比官方数据更能衡量GDP增长的指标。
由于私人债务水平高企，经济增长越来越依赖债务，一段时间以来，人们一直认为中国面临危机风险，这也算不上什么新闻。许多例子中的几个:《每日电讯报》的安布罗斯•埃文斯-普里查德甚至在金融危机之前就开始喋喋不休地说，从GDP增长的角度来看，中国债务的每一美元购买力是如何减少的。2016年，史蒂夫·基恩宣称中国是一个“僵尸经济”。
著名卖空者吉姆·查诺斯多年来一直在记录中国是如何通过建造鬼城无意中做了日本版的无路可走的桥梁。相反的观点是，住房最终会被占用，而且在许多(大多数?)情况下，住房会被储存起来，包括父母，以确保他们的孩子结婚后，有一个足够大的地方居住，让他们有孩子。
问题是，任何一个房产法官都会告诉你，没有人住的房子会恶化。怀疑论者还参观了其中一些开发项目，发现建筑质量低劣，不仅外墙脱落，而且结构部件也出现了裂缝。同样，很难知道这种情况有多普遍，但事实是它发生了，这不是一个好兆头。“鬼城”视频似乎是中国的常青树:
然而，房地产泡沫破裂是可能的，即使是一个相当大的泡沫，也不会演变成一场更大的经济危机。上世纪90年代初，美国既遭受了广为人知的次贷危机，也遭受了一场讨论较少、但仍相当严重的后期杠杆收购崩溃，导致破产和重组。由于华尔街的就业和奖金受到打击，纽约市的房地产业也是一个牺牲品。有传言称，相关公司的史蒂夫·罗斯和唐纳德·特朗普是唯一在债务重组中不必放弃股权的主要开发商/所有者。
然而，尽管普遍陷入困境，美国只经历了1991年至1992年的短暂衰退。它蹒跚增长的时期也比许多人预期的要短，这在很大程度上是由于艾伦•格林斯潘设计了一条非常陡峭的收益率曲线，因此，银行从简单的“借短贷长”中获得了非常好的收益。这意味着他们迅速重建了脆弱的资产负债表。
不可否认的是，中国经济泡沫破裂的预测往往没有实现，因此很容易把观察人士描述为陷入了自满。然而，细心的中国观察人士认为，目前中国经济的疲软被西方媒体夸大了。
我们并没有面临“雷曼时刻”。相反，中国正在经历一场漫长的经济放缓，因为它被迫减少对非生产性投资的过度依赖，而消费却没有相应增长。这是多年来的故事。https://t.co/YZrjbpVolI
——迈克尔·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月23日
每个人都认为中国正在发生某种大危机，但现实情况是，他们可能比5%的GDP目标低0.5%，一切都在正常运转，与紧张不安的西方分析师相比，央行的反应不足。https://t.co/XLU1Xu40yo
——菲利普·皮尔金顿(@philippilk) 2023年8月22日
如果中国今年的GDP增长目标仅差0.5%就不能达到5%，那么接下来两个季度的GDP年增长率就必须降至3.6%。远低于第一季度(4.5%)和第二季度(6.3%)。如果这是分析师的基本情况，那么他们没有正确地建模。pic.twitter.com/sOo9TRWshE
——菲利普·皮尔金顿(@philippilk) 2023年8月22日
全球最大的矿业公司必和必拓集团的年度利润下滑37%，但该公司表示，在中国的一些行业实现了稳健增长https://t.co/8nzhM938z4 pic.twitter.com/Ib9vbJSXLw
——路透社2023年8月22日
佩蒂斯在另一条推文中指出了真正的问题，我们在很多年前也写过:中国还没有从投资和出口驱动的经济模式过渡到消费驱动的经济模式。
5/14
但是，尽管大多数分析人士现在认识到中国必须迫切地提高消费在创造需求方面的作用，并且越来越多的人认识到这样做的制度限制，但正如本文所指出的，真正令人震惊的不平衡是中国非常……
——迈克尔·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月20日
8/14
一个后果是，越来越多的经济活动不得不从在硬预算约束下运行的经济部门(主要是私营部门)转移到可以在软预算约束下运行的经济部门(主要是政府控制的部门)。
——迈克尔·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月20日
11/14
大约10-15年前，只有当投资总体上变得非生产性时，与投资相关的债务才开始以高于GDP的速度增长。事实上，这几乎就是对非生产性投资的定义。
——迈克尔·佩蒂斯(@michaelxpettis) 2023年8月20日
请注意，安布罗斯·埃文斯-普里查德开始指出，就GDP增长而言，中国债务增长的生产力越来越低。所以这对任何关注的人来说都不是新闻。
佩蒂斯此前曾指出，中国在21世纪初为应对严重的银行业危机而采取的措施，将成本转嫁给了消费者，这与转向消费主导体系的必要性背道而驰。当时，中国四大银行资不抵债，需要巨额救助。
我们还指出，没有哪个经济体从出口和投资拉动转变为消费拉动而不经历金融危机的。也许中国将以某种方式逃脱这种命运，只是遭受长时间的僵尸化。但不管怎样，就像他们在某些圈子里说的，不是今天。
在此背景下，我们看到了杰克·沙利文抱怨中国缺乏透明度的不体面场面。摘自英国《金融时报》:
美国国家安全顾问杰克•沙利文呼吁中国提高经济状况的透明度。目前中国政府正在努力应对对全球增长构成风险的经济放缓。
中国政府上周暂停公布不断飙升的青年失业率数据，原因是担心这些数据会暴露出全球第二大经济体复苏中的新弱点。中国政府还打击了国内企业的尽职调查报告。
“在我们看来，这些都不是负责任的举措，“沙利文 周二在华盛顿对记者表示。“为了全球信心、可预测性和世界其他国家做出合理经济决策的能力，中国在公布数据时保持一定程度的透明度非常重要。”
我对这种事一点也不同情。我怀疑沙利文的抱怨，尽管抱怨世界其他地区的增长风险(嗯，不管中国的报告是否充足，中国的增长将是任何结果)，主要是代表美国投资者。他们冒险押注于一个不按西方路线运行的经济体。这包括它的披露程度。
注意，这就是杰克·沙利文，根据西摩·赫什的消息来源，他是最近吉达和平会议失败的幕后推手。
他计划把它变成拜登的[伍德罗总统]威尔逊的凡尔赛宫的等同物。自由世界的大联盟在一次胜利庆祝会后，耻辱性地击败了可恨的敌人，决定了下一代国家的形状。名誉与荣耀。晋升及连任。这颗皇冠上的宝石，将是泽伦斯基在闪电无条件投降之后对普京皇帝会战的成就。他们甚至计划在国际法庭上进行纽伦堡式的审判，杰克是我们的代表。只是再搞砸一次，但谁在乎呢？40个国家出席了会议，除了6个国家外，其他国家都在敖德萨政府关门后寻找免费食物(因为俄罗斯拒绝延长乌克兰的粮食协议)。
鉴于2007-2008年的危机，美国尤其没有资格抱怨信息，我们把这场危机强加给了世界其他国家，让它们吃了我们做的劣质次贷。特别是，我们允许创造一种不受监管的保险产品——信用违约掉期，而且在报告交易量和风险方面没有任何规定。我记得，英国央行(曾在半年度的《金融稳定报告》(中试图汇总当前形势。
即使是在2007年初，当信用违约互换和担保债务凭证基本上由信用违约互换组成的情况已经很清楚，它们极大地放大了实体经济的次贷风险敞口时，财政部和美联储也完全没有采取任何行动，甚至没有弄清楚谁是的主，甚至没有向银行和单一险种保险公司施压，要求他们给出一些答案。
英国《金融时报》前一天的另一篇报道也揭示了这一点:中国为另一种世界秩序绘制了蓝图。您惊喜!中国表现得像个霸主!关键部分:
一项名为“全球发展倡议”的新计划，目前正被视为中国挑战美国领导的西方世界秩序的替代世界秩序蓝图的基石
表面上看，全球发展倡议是一个由中国主导的多边项目，旨在促进发展中国家的发展、减轻贫困和改善健康。
中国官员和评论人士表示，中国蓝图的关键在于，通过创建、扩大和资助一系列中国主导的国家集团，逐步将其对发展中国家的领导制度化。他们补充称，这一战略的主要目标是双重的:确保世界大片地区对中国的贸易和投资保持开放，并利用发展中国家在联合国和其他论坛上的投票权，投射中国的实力和价值观。
这一战略的关键背景是，通过寻求加强对全球南方的领导，中国正在把自己的命运与世界上最大、增长最快的地区押在一起。在人口规模和人口增长、过去20年的GDP增长率以及以购买力平价衡量的对全球GDP增长的总体贡献等指标上，152个被联合国列为发展中国家的国家远远超过发达国家。
公平地说，一旦你看完标题，这是一个相当层次的讨论，尽管它低估了中国长期以来如何通过投资和发展建立强大的海外关系，特别是“一带一路”倡议和对非洲的投资。然而，令人惊讶的是，这份粉红色的报纸认为它需要告诉读者中国的措施，比如:
中国政府希望扩大其影响力，进而扩大发展中国家影响力的国际机构越来越多。中国官员说，它包括联合国、世界贸易组织、20国集团和其他组织。此外，北京方面还打算扩大成员国数量，提高中国已在其中发挥主导作用的几个组织的知名度，包括上海合作组织、金砖国家等。
这是文章开始质疑中国行为的地方:
“我们不应轻视中国共产党建立世界新秩序的努力，”斯坦福大学中国经济与制度研究中心高级研究学者徐成钢表示。
他补充称:“专制政权的发展中国家，尤其是那些与美国和其它民主国家存在冲突的国家，正发现中国的新秩序有利于它们国内的威权统治和外交政策。”
从皮诺切特、伊朗国王和沙特王室开始，美国似乎并没有对谁是我们的盟友大惊小怪。据我所知，尽管大国确实倾向于仗势欺人，但中国尚未参与美国所擅长的政权更迭。
英国《金融时报》认为，中国一直在购买影响力:
到目前为止，最重要的举措是中国在2020年成立了一个新的联合国论坛。它被称为“全球发展倡议之友集团”，有大约70个成员国。
该组织成员国的完整名单是保密的……然而，英国《金融时报》编制的据信是该组织成员国的20个国家的名单显示，该组织包括中国在“一带一路”倡议下的许多最大债务国……
美国研究实验室援助数据的一项研究显示，榜单上的20个国家以在联合国投票的形式对中国表现出了令人印象深刻的忠诚。2013年至2020年期间，在联合国大会上，这三个国家至少有75%的投票与中国一致(见图表)。联合国大会是主要的决策机构，就全球危机提出建议，管理联合国内部任命，并监督联合国预算。
由于发展中国家往往有共同利益，这些国家有多少时间会与中国一起投票?除了“一带一路”对加强经济联系的影响外，这些国家中有多少已经将中国作为最大的贸易伙伴，并因此而意见一致?
文章随后详细叙述了中国在联合国人权理事会取得的胜利。就在联合国人权事务高级专员公署发现中国对维吾尔人“严重侵犯人权”几周后，安理会投票否决了西方发起的一项关于中国人权记录的辩论动议。英国《金融时报》指出，这样的动议几乎从未被否决。然后中国戳了戳赞助商的眼睛:
在这一胜利之后，中国又邀请了66个国家——其中大多数是中国在“一带一路”项目下的贷款接受国——在联合国支持一份赞扬中国人权记录的声明。签署该声明的国家超过了签署另一份谴责中国的声明的50个国家(多数为西方国家)。
这篇文章还包含了其他有用的元素，指出中国努力将自己定位为一个维和者。它确实提到了中国在伊朗和沙特之间的谈判中取得的成功，但却忽略了中国早些时候提出的一项旨在结束乌克兰战争的高概念和平原则文件。
人们几乎可以感觉到，发达经济体的成员，至少从第二次世界大战结束以来，一直是同一个胜利俱乐部的一部分，现在感到不安，因为曾经的发展中经济体集体拥有更大的影响力，并迅速成为一股不可忽视的力量。中国正在充分利用这一转变。
本文现有15条评论，下面摘录一条：（原文是英语）
斯蒂芬（读者，跟帖人的网名）
2023年8月23日上午7:47
这是一篇平衡的文章。谢谢你！
退一步说，我认为我们应该通过美国镀金时代或英国19世纪初的镜头来看待中国国内面临的挑战。这两个时期可以说是两国工业化的相同时期。不平等、棘手的商业周期和无利可图的投资(例如英国19世纪40年代的铁路热)都是磨坊的乐事。中国也处于类似的阶段，尽管没有这些国家那样的人口增长，但表现似乎并不差。因此，这个国家的面积也大得多，管理起来也很棘手。我们很容易忘记语境。
指责中国购买影响力是五十步笑百步。与此相关的一点是，中国似乎使各国能够建造真正的民用基础设施。显然，他们不仅仅是利他主义者。这符合双方的利益。这是合作的良好基础。但是，西方越来越多的“帮助”更像是一种军事保护费，让寡头们变得富有，而不是任何有利于发展中国家福利的东西。世界在变化，西方媒体的吹毛求疵不会阻止世界的变化。也不应该。我们应该接受正在发生的事情，并与之合作:而不是与那些令人向往且不可阻挡的事情抗争。