东芝2万亿日元许配日本财团，148年来缔造日本N个第一却陷入危机_风闻

一波说-一个家族，一个传说08-09 09:27

2023-08-09

日本东芝公司于8月7日宣布，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”(JIP)为主的财团将正式向东芝发起总额约2万亿日元的要约收购案，预计8日启动。

据悉，以JIP为首的日本财团，约有20家日本企业参与其中，包括半导体制造商罗姆出资3000亿日元，金融公司欧力士提供的2000亿日元；虽然该要约收购案的结果尚未明朗，但如果交易成功，将为结束东芝多年来陷入的危机与动荡创造有利条件。

“银弹”到位，日本财团拟要约收购东芝公司

日本东芝

“银弹”到位了，徘徊许久的日本东芝2万亿日元并购案终于有了着落。

日本东芝公司（TOSHIBA）于8月7日宣布，以日本国内私募股权基金“日本产业合作伙伴”(简称JIP，全称Japan Industrial Partners)为主的日本财团将正式向东芝发起总额约2万亿日元（约合140亿美元）的要约收购案，预计8日启动。

据悉，由JIP为首的日本财团，由20多家日本公司组成，将以每股4620日元的价格收购东芝公司股份。截至目前，半导体制造商罗姆（Rohm）已宣布出资3000亿日元，日本金融服务公司欧力士（Orix）将提供2000亿日元。

一年前，投标并购东芝享有优先权的JIP集团，一直为筹措并购资金而积极运作。2022年12月，传出有日本4家主要银行同意为JIP领军的各集团，提供约1.4万亿日元（约合106亿美元）的联合贷款，消息传出后，东芝股价一度大涨7.6%左右。

据日本媒体引述消息人士的话，许多参与收购的日本公司，都是东芝的长期商业伙伴，他们渴望与东芝保持关系。

东芝社长、总裁兼CEO 岛田太郎(Taro Shimada)

日本东芝公司称，此要约收购将于9月20日结束，至少要有2/3的股东接受收购要约，此收购案才能成功达成。东芝公司计划于今年11月下旬召开临时股东大会，就要约收购进行讨论。如果收购案在临时股东会获得通过，东芝或于今年内私有化退市。

虽然结果尚未明朗，但如果收购交易达成，将能结束东芝多年来的动荡。自2015年以来，东芝陷入一连串的危机与打击，包括会计造假、美国核电事业“西屋电气”破产，还有重大的公司治理丑闻等。

在处于管理混乱、经营困难后，陷入财务危机的东芝，曾于2017年为免于公司退市，实施了约6000亿日元的增资，参与增资的海外包括新加坡淡马锡等海外股东。此后，东芝为了自救脱困，曾展开一连串的“断尾求生”出售行动，包括中国的海信集团于2017年11月以129日元代价收购东芝的电视业务，并获得全球范围内40年品牌授权等。

几年来，包括欧洲私募公司CVC资本对东芝发起的200亿美元收购、以及美国私募股权集团贝恩资本收购东芝的私有化收购等多起重组并购案，均告流产。2021年11月，东芝管理层曾提出“1拆3”计划，准备将东芝电力和能源部门、以及硬碟储存部门分拆出去，包括后来变为“1拆2”，皆因为股东们分歧太大，最后均“胎死腹中”。

现任东芝社长、总裁兼CEO 岛田太郎(Taro Shimada)，是在前社长纲川智（Satoshi Tsunakawa）2022年3月1日辞职后上台的。除了财务危机，东芝这几年来管理层换人犹如“走马灯”。2021年6月，股东会投票否决了前社长永山治(Osamu Nagayama)的连任提名。由于东芝被发现与日本政府串通，压制外国投资人的权益，以海外股东为主的维权股东曾委托律师召开调查，这一丑闻曝露后，前社长永山治及一名董事与其说提名未获通过，不如说是被罢免，“扫地出门”。

东芝前社长纲川智（Satoshi Tsunakawa）

纲川智“临危受命”出任社长兼CEO，也曾坦言自己不会待太久。顺带提及，自2015年4月东芝爆发因虚增利润做假账的丑闻后，时任社长田中久雄以及前两任社长后来均卸职而去。

2023年3月，东芝公司宣布，将接受以JIP为首的日本财团提出的2万亿日元的收购方案。东芝在董事会后的声明中指出，仍持谨慎态度，将要求一个特别委员会审查此笔交易，然后再提交给其股东审议。

东芝当时还表示，将于今年7月开始要约收购（TOB），且考虑收购后摘牌退市，待公司估值回升后重新寻求股票上市。

早于2022年9月30日，曾宣布启动重组的东芝公司声称，通过第一轮招标的多个阵营收到了相当于重组方案的意向书。更早前的2021年10月，东芝宣布将与JIP为首的日本财团，就经营重组方案展开谈判。

单从收购代价而言，与欧洲私募公司CVC资本提出的200亿美元要约收购相比，JIP为首的日本财团收购为2万亿日元，约合140亿美元（注：由于汇率变动，去年时约150亿美元），显得相差不少，以前不少东芝股东甚至指责CVC出价太低，不晓得此次还会担忧“贱卖”不？

不管怎么说，东芝曾是日本制造的骄傲，日本人家喻户晓的百年企业。东芝2万亿日元“许配”予自家的日本财团，“肥水不流外人田”，对日本的国民心态而言，心里会好受一点。另外，虽说“落坡凤凰不如鸡”，由于东芝仍握有不少敏感技术，再怎么说也是一只失意凤凰，这也是东芝重组方案迟迟未定、日本方面对投资方的选定尤为慎重的原因。

148年来缔造日本N个第一的东芝却陷入危机

东芝创办人田中久重

东芝创办人田中久重，是一位从日本幕府末期到明治时代的人物，他推动了“永动时钟”等发明，曾被日本当时的一位贵族赐予“机关仪右卫门”名号而为人所知。

1875年，76岁高龄的田中久重在东京的银座砖瓦街（注：日语为炼瓦街）创办店铺兼工厂，即东芝之前身，这一年正是我国历史上的光绪元年。

1882年，改名为“田中制造所”，即1904年设立的“芝浦制作所株式会社”之前身。到了明治维新后，当时的东芝已是世界性工厂之一。

1890年，东芝的第二任掌门人藤冈市助，在赴美访问期间，接受爱迪生的建议，致力于推进白炽电灯泡的实用化，并于1890年与三吉正一携手创办“白热舍”，此为1899年改名的东京电气株式会社之前身。

1939年，芝浦制作所与东京电气合并，成立了东京芝浦电气株式会社，东芝（TOSHIBA）之品牌即由此而来。

东芝第二任掌门人藤冈市助

东芝创办人田中久重夫妇，没有子嗣，他的接班人藤冈市助是他的“婿养子”，相当于中国传统的“上门女婿”，当然了，绝非等同，在传承上，日本有一套完整的“婿养子”规制。

田中重仪，早年是一位技师，也是在他的推动下，日本第一只白炽电灯就是由东芝制造的。

到了1984年，正式改名为株式会社东芝。在此前的1942年，东芝与日本医疗电气株式会社合并，扩充家电产品的制造；1943年，在与东京旧东京电气无线株式会社、东洋耐火砖株式会社合并后，拥有柳町工厂、小向工厂的东芝，大步跨入通讯设备领域。1950年，东芝合并东芝车辆株式会社，跨入车辆领域；1955年电业社原动机制造所合并，开始生产水车；1961年与石川岛芝浦汽轮机株式会社合并后，有了汽轮机工厂。

一次次的并购，一次次扩充了东芝的制造领域，也令1975年跨入百年企业门槛的东芝，成了日本产业制造之“巨无霸”，并催生了日本史上N多第一。比如微波炉、电风扇、吸尘器、雷达、闪存等，均是东芝在日本最先制造的。东芝在鼎盛时期，其业务涵盖制造、发电、核能、半导体、家电、计算机等多元领域。

2015年，为会计造假丑闻鞠躬道歉的东芝管理层

在2017年东芝实施约6000亿日元的增资方案后，其最大股东已变成外国投资者了，客观而言，现今的东芝集团，已由日本财团与国外投资者共同控制，就股权结构衍生的产权关系而言，与创始人田中久重家族已无多大关系了，田中久重仅是企业精神的“神主牌”而已。

东芝创办于1875年，已有148年历史，但由于家族传承上出现断层，公司治理上主要依靠职业经理人。东芝与很多日本百年企业一样，即便公司历史悠久，但由于职业经理人缺乏永续经营的主动性，只顾眼前利益，加上日本固有文化传统的诸多束缚，才会出现包括会计造假、重大治理等丑闻。

出了问题，日本的职业经理人要么走人，要么九十度鞠躬道歉，但修正错误的勇气是缺乏的，也正因如此，百年东芝步步走向衰落，疲乏了。

今年5月，东芝公司预测截至2024年3月底的财年，营利为1100亿日元（约8.15亿美元），较前一年的1105亿日元略低。

东芝2万亿日元许配日本财团，若是成功，可大大缓解眼下的企业经营困境，并购案也利于稳定公司管理，但有148年历史的东芝能不能“老树发新芽”，面貌会从此焕然一新吗？祝福东芝吧！