电竞行业的股权众筹，跟传统体育俱乐部有什么不同？_风闻

在外部投资减少的情况下，北美电竞俱乐部Sentinels搬出了电竞行业中熟悉的众筹模式。粉丝认购股权、获得权益，作为投资标的，Sentinels目前有点像一个潜力大于实力的NBA新秀，让粉丝用真金白银赌出未来。但最终会成为字母哥还是西蒙斯，却是未知数。

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文 / 派酱

太阳底下没有新鲜事，电竞产业的一些故事也换了皮套，重复上演。

2020年6月26日，一家名为Gamer Republic的提出了众筹组建电竞俱乐部、让粉丝当家作主的计划。他们的标语也简洁有力——快来成为一支LCK战队的队伍经理吧！

他们发起众筹的目的，是为了在英雄联盟韩国赛区LCK购买一个参赛席位。为此，他们想筹集2000万美元：1000万美元用来购买席位，1000万美元用于未来运营，以此建立一支有竞争力的战队。

粉丝按众筹金额分为不同档次，享受权益处也不尽相同。但作为初创公司，没有品牌力+空头支票没有让他们获得粉丝青睐，该众筹活动不到一周就暂停下线，下线时有13人参加众筹，共筹得2万美元。

图片来源：网络

但粉丝众筹这种理念和模式，一直具备很强吸引力。体育迷都有过为主队埋头叹息的时刻，或许是球队在场上的表现不佳，亦或是自己心爱的球员、选手被卖，导致你心里怒骂球队「不争气」。但是，除了发泄情绪之外，你却不能通过实际行动来改变这种情况。在社媒上发表看法，还会时不时会被扣上「精神股东」的帽子。

但通过众筹让粉丝有机会参与决策，却能在某种程度上改变这种局面，所以俱乐部众筹模式在电竞行业虽然没有成功，但从未远去。

2023年7月12日，《无畏契约》中最具品牌标识度的俱乐部之一Sentinels宣布，近期将正式上线股权众筹计划。该计划将在知名股权众筹平台StartEngine进行，粉丝们可以购买俱乐部股份，获得股权和独特的福利。该计划的宣传标语是「化身冠军队伍的一份子」：成为我们公司的一员，并享受保留成为投资者的权益所带来的专享优惠。

图片来源：Sentinels官网

在外部投资减少之后，Sentinels选择依靠粉丝的力量，回到「古老」的众筹模式。一旦计划正式推行，粉丝们就可以基于3009万美元的公司估值，认购Sentienls股票，他们将出售约 4% 的股权，计划融资120万美元（约800万人民币）。

就像公司董事中每个人按照职位的不同、话语权有所不同一样，Sentinels也为参与众筹玩家的话语权和权益做出了区分。他们制定了一个详细的会员体系，通过众筹金额的多少，把粉丝分为了五个等级——青铜、白银、黄金、白金、钻石和大师。

参与众筹的最低价格是300美元起，500美元解锁青铜、1000美元解锁白银、5000美元解锁黄金、10000美元解锁白金、25000美元解锁钻石，50000美元解锁大师档位。

从青铜位开始，粉丝可以除了拥有相应份额的股份之外，还能获得额外权益。如青铜位奖获得限量版球衣，白银位除了青铜位的权益外，还包含「俱乐部老板专有」的夹克；从黄金位开始，粉丝可以参加线上股东大会、并获得与选手见面，开黑等权益。

图片来源：Sentinels官网

从权益中可以看到，Sentinels推出的众筹计划更多是用于融资，而不是让粉丝成为去中心化模式中的管理者，如前文提到的Gamer Republic。但通过提供额外权益，Sentinels在融资之外也在努力提高粉丝的归属感，并表示：新时代电竞粉丝有着不同的互动理念和方式，所以电竞俱乐部也应该大胆试验，创造独特的互动体验。

虽然Sentinels俱乐部这番表态有其合理之处，但众筹计划能否成功，还是取决于产品本身和粉丝文化。

这里我们所说的产品，是Sentinels俱乐部本身。当粉丝化身为投资者，考虑的是未来收益和俱乐部上升势头。虽然Sentinels在《无畏契约》中有极具辨识度的品牌力，但在没有成熟商业模式的情况下，这些品牌力没有转化为客观的商业收入。如果抛开股权，单纯将权益等价转换，限量版球衣、与选手开黑等权益也与该档位要求的众筹金额价值不符。

作为投资标的，Sentinels目前有点像一个潜力大于实力的NBA新秀，让粉丝用真金白银赌出未来。但最终能成为字母哥还是西蒙斯，还是未知数。

图片来源：Sentinels社媒

此外，在发起股权众筹活动后，Sentinels也将开始接受SEC美国证券交易委员会的「拷打」。现在市面上的案例，如第一家上市的电竞公司A队考虑退市、估值曾达10亿美元的Faze变成仙股等等，都会让人对这个选择打上问号。

粉丝文化，则是电竞粉丝的消费力和付费习惯。虽然行业多数时候避而不谈，但电竞粉丝不愿为赛事产品付费已经逐渐成为事实。大部分电竞粉丝的消费集中于游戏层面，而不是赛事层面，如付费观赛、购买球衣、衍生品等。在Faze Clan的例子中，他们虽有超过1亿的粉丝量，但每位粉丝只能带来36美分（约等于2毛3）。Sentinels股权众筹300美元的入场费与之相比，已经算是天文数字。在众筹权益与金额价值不对等的情况下，Sentinels的品牌力，能说服粉丝买单吗？

虽然电竞行业中的先例，让这个问题的答案趋向于「不能」，但传统体育中有很多例子能为Sentinels注入信心。

就在2014年，队史首次杀入西甲的埃瓦尔因为财务问题，面临着无缘征战西班牙顶级联赛的窘境。这时，他们开始向球迷开放认购股权，通过众筹的方式得以通过了注册审核。据悉，来自中国的球迷一共购买了该俱乐部股份484股，花费19200欧元，成为俱乐部海外第二大股东群。中国球迷股东在那个赛季成为西甲热门话题，埃瓦尔俱乐部为了表达中国股东，还请来了中国球迷股东到现场观战和皇马的比赛，成为一段佳话。

但是，体育界最具代表性的众筹球队还要数NFL球队——绿湾包装工。作为北美职业体育联盟中唯一公众持有的球队，包装工队在历史上共5次发股融资。首次融资发生在1923年，当时，为了防止球队破产，包装工以5美元的价格发行了1000股。

此后为防止球队因资财不济搬出绿湾（位于威斯康辛州），又在1935年和1950年先后进行了第二次和第三次融资，在第三次融资时限制每名股东只能认购200股，认购的多是绿湾当地居民。此后在1997年和2012年先后进行了第四次和第五次融资。

图片来源：Pigskins Books

目前，绿湾包装工总共有超过30万股东。但球队的日常运营由一个多人组成的执委会主持。一个由45名委员组成的董事会负责选出执委会员。球队总裁与NFL其他球队的老板享有相同地位，一般会代表包装工出席由联盟各球队老板参与的会议。

只不过，参与购买股份的球迷没有投票权，也不能享受商品折扣，也不能通过变卖股份来赚钱。但球队却因此受益。前几年，包装工通过众筹的方式为兰博球场（包装工主场）带来了价值1.46亿美元的改善，包括新的音响系统，两个视频面板和额外的座位。对于球迷来说，购买这种「没有价值收益」的股票，是对球队纯粹的爱。

这种「投资」方式背后的心态，也不难理解：尽管没有实权，但通过购买股票，粉丝与球队的联系会进一步加强，当球队取得成绩时，参与感、自豪感都会被进一步放大，与球队患难与共的心态也会更加真实。

众筹模式在传统体育里面相对更高的成功率，主要来源于地域和城市文化，俱乐部根植的越深、球迷的信赖程度也越高。当需要人们用（大额）真金白银去支持时，实体化与线下场景的优势更加明显，这是电竞所缺少的。越来越多的电竞联盟开始推行地域化，目的就是为了创造这种粉丝与俱乐部、城市之间的羁绊。

Sentinels此次推出的众筹股权计划，赌的也是绿湾包装工式的成功。Gamer Republic用失败的例子证明，让粉丝参与决策的做法过于激进；Sentinels则基于传统体育的成功案例，试图为电竞走出一条成功的众筹道路。虽然历史会不断重复它的规律，但不会每次都重复它的事实，Sentinels会成为改写电竞众筹历史的俱乐部吗？