日本的“药”，治不了中国的“病”_风闻

【本文来自《刺激还是改革 中国经济学家激辩“资产负债表衰退”（转自经济观察报）》评论区，标题为小编添加】

日本的“药”，治不了中国的“病”。虽然，中国如今与日本当年的“病”，都是房地产泡沫惹的祸，但病因不同，病症不同，更重要的是，对身体伤害的部位不同。如果说日本当年的“病”，伤害的是四肢和躯干，而如今中国的“病”，伤害的是心和脑。

日本的房地产泡沫，是社会财富积累到一定程度，缺乏有效的“泄洪口”，并在政府监管不利，或者有意放纵的情况下发生的。在泡沫做大的过程中，最大的获益者是吹大房地产泡沫的所有参与者。泡沫破裂的后果，最大的承受者，不是政府，而是所有参与做大房地产泡沫的，并且获利最大的投资者。而中国的房地产泡沫，则与日本完全不同。中国的房地产泡沫，本质上是政府主导下，联合利益集团，包括炒房客共同“吹起来”的。最大的受益者，是真正拥有卖地收益的“各级地方政府”，其次才是与“权力高度关联”的各种利益集团。一旦房地产泡沫破裂，承担的责任和损失的大小，无论是法律上的、还是道义上的，亦或是经济上的，都是按照权力和收益的大小依次来承担的。

正是在这种情况下，无论是中央财政，还是地方财政，连自身的财税体系的安全和稳定都难以自保，对于整个利益分配机制来说更是颠覆性的，哪有余力来长期的、高强度的刺激经济发展？同时，在过去几十年里形成的，高度依赖政府财政补贴，效率严重低下的，严重超前的社会公共服务机构、设施和各种形象工程，终于形成了尾大不掉的情况。而且，更为严重的是，在过去几十年里，房地产快速发展、财政收入飞速增长的同时，地方财政不但没有结余，反而形成了小百万亿的地方债。而在这些小百万亿地方债中，有很多是以公开发行，或者募集的“债券”的形式出现的，这就形成了到期必须刚性兑付。不能像上世纪90年代之前国有企业所欠的大量债务，直接银行空挂容待后续经济发展，由全国百姓来消化的消解模式，加以解决。如到期不能对付，就会形成违约，形成严重的社会问题。并且，像“烂尾楼”这样的政府及银行承担全部资金监管责任的情况，社会影响巨大，又涉及天量资金，谁来为此埋单，都将严重考验财政支付能力。对于地方债，中央财政，更不能置之不理，完全由地方政府自己解决。如果这样做，那么就会对“中央集权”这一政治体制产生重大的、不可预估、不可承受的政治影响，甚至会从合法性、合理性上动摇这一体制。

在这些问题的基础上，还有中央地方税收分成比例问题，将会浮上台面。现有的中央和地方税收分成比例和办法，是以过去房地产发展高峰时期，并按照房地产高速发展的预期制定的。一旦房地产泡沫破裂，现有的财税体制、机制；以及财税分配背后的权利义务关系，都将发生深刻变化。未来不论是中央财政、还是地方财政，都将是一个长期的，艰苦日子。

中国的房地产泡沫，只是经济结构性问题，甚至是社会结构性问题爆发的一个导火索，房地产只是掠夺和榨取社会财富的一个工具，背后是一整套的效率严重低下的社会和经济运行体系。这一套效率严重低下的社会和经济运行体系，已经无法支撑工业化已经发展到如今，我国社会迈进“中等发达国家”门槛的中国社会。

依靠财政投入大量资金，刺激经济，我国其实自上一次美国金融危机，搞了一个四万亿投资开始，就一直没有中断过。如今国民经济，已经对投资刺激形成了全面的“免疫”。投资带来的“刺激”，还不够填补投资所带来的亏损损失，甚至还填不上投资融资利息所形成的资金窟窿。

中国需要的是一次彻底的改革，彻底出清效率严重低下，严重影响社会法制和社会公平形成和建立的各种体制、机制及因素，只有如此，中国经济才能放下包袱，再次迈开脚步，向前发展。