幺麻子冲击“藤椒油第一股”，绝味食品为股东，靠卖藤椒油年入逾4亿_风闻

主营藤椒油的幺麻子日前完成财务资料更新，恢复上市审核，目前项目进展为“已受理”。保荐机构为中国国际金融股份有限公司，拟募资5.66亿元。

幺麻子是中国产销量最大的藤椒油生产企业之一，若此次顺利上市，将成为“藤椒油第一股”。综合 | 新京报 界面新闻  编辑 | Arti

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据悉，幺麻子自成立以来一直从事麻系味型特色调味食品的研发、生产和销售，公司主营业务收入由调味油、复合调味料、蔬菜制品和休闲食品四个板块构成。

最新招股书显示，幺麻子此次募投项目募集资金投资总额调整为5.66亿元，用于年产20,000吨藤椒油及1,800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目、营销网络及信息化建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

幺麻子是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。根据和君咨询的调研数据，2019年幺麻子在藤椒油市场中的占有率约为35%。

2020年开始，幺麻子开始向资本市场进发。当年9月，幺麻子向四川证监局提交辅导备案基本情况，拟在深交所创业板上市。但2021年3月，幺麻子称基于发展战略和资本运作路径考虑，申请进行辅导备案信息变更，将拟申报板块从深交所创业板变更为深交所主板。2021年12月10日，幺麻子招股书（申报稿）披露，拟于深交所主板上市。随后，幺麻子分别在2023年3月3日、2023年3月21日、2023年6月27日3次更新招股书。

2023年6月27日，因发行人已完成财务资料更新，深圳证券交易所恢复对幺麻子食品股份有限公司的上市审核，目前项目进展为“已受理”，若此次上市成功，幺麻子将成为藤椒油这一细分领域的龙头企业。

招股书介绍，幺麻子是藤椒调味品的开创者之一，实现藤椒油的商业化生产，推动了这一调味品消费品类的形成，并促进了藤椒这一味型在全国餐饮行业的应用推广。经过十余年的发展，幺麻子已经打造了藤椒产品的完整集群。

招股书显示，报告期内（2020年至2022年），幺麻子营业收入分别为3.565亿元、4.618亿元以及4.503亿元，分别实现归母净利润10205.30万元、9789.66万元和8115.45万元。

从主营业务来看，包含藤椒油在内的调味油业务2020年-2022年的营收分别为3.3亿元、4.3亿元、4.1亿元，分别占公司总营收的96.05%、95.02%、94.07%。其中，藤椒油是绝对的营收主力。招股书显示，藤椒油的收入占主营业务收入的比例在80%以上。

从技术研发和应用层面来看，招股书资料显示，报告期内，幺麻子研发投入占总营收2%左右。在技术研发团队方面，公司技术人员占员工总人数12.95%；在合作研发方面，幺麻子已与四川农业大学、华南农业大学等科研院校达成产学研合作。

藤椒油是花椒油的细分品类，有着广阔的市场需求。根据和君咨询的测算，中国藤椒油市场规模预计到2025年成长至41亿元，年均复合增长率约为25%。

藤椒油“清、香、鲜、麻”的特性具有较强的味觉记忆，也让热衷于麻辣口味的川渝地区的人们极为喜欢，川渝地区也就成了藤椒油销售的传统优势地区。反映在幺麻子的销售情况上，公司经销商目前主要集中在四川、重庆等西南地区，西南地区的收入占公司主营业务营收的半壁江山。

从数据来看，2020年-2022年，幺麻子在西南地区的销售金额分别是1.61亿元、2亿元、1.97亿元，销售收入均占当年总营收的50%左右。位居第二的是华东地区，近3年的销售收入占比均不足15%，销售区域性特征明显。

幺麻子的核心品类是藤椒油，其风味比较浓郁，偏重于西南地区，向全国其他地区渗透需要花费较长时间，短期内只能以西南为主。

面对销售区域性困境，幺麻子在招股书中提及，除川渝等传统销售目标区域之外，也在其他区域不断发展和优化经销商队伍，已经形成陕西、北京、广东、河南、湖北等多个优势销售区域。

值得关注的是，在幺麻子的股东名单中，出现了绝味食品的身影。招股书显示，幺麻子的第三大股东是绝味食品的全资子公司网聚投资，本次发行前持有幺麻子13.68%的股份。该公司同时持有幺麻子另一股东湖南肆壹伍65.35%的合伙份额。绝味食品通过这两家公司合计持有幺麻子17.12%股份。