300亿基金经理大举抄底两家港股互联网巨头，秋收反弹会到来吗？_风闻

近日，随着公募基金开始陆续披露半年报，部分知名基金经理旗下产品的最新持仓及调仓动向也向投资人公开。探长注意到，中庚基金旗下主力操盘人、高峰时管理规模超过300亿的丘栋荣7月15日披露了旗下产品的二季度报告，由于丘栋荣的代表产品持仓涵盖了A股和港股，通过其调仓动向也可以间接了解他对两地市场大势及行业个股走向的判断。

丘栋荣目前管理规模281亿元，在过去两年的高峰时刻，他的管理规模一度突破300亿。业绩方面，丘栋荣任职期间最佳回报是193.86%。目前，丘栋荣共管理5只基金，其代表作是中庚价值领航混合（规模95.7亿）以及中庚小盘价值股票（规模78.44亿），还有2019年7月发行的中庚价值灵动灵活配置混合基金（规模28.36亿）、2021年1月发行的中庚价值品质一年持有期混合基金（规模59亿），以及2023年1月发行的中庚港股通价值18个月封闭股票基金（规模19.46亿）。

从业绩看，丘栋荣的两只代表作目前回报都超过了130%，中庚价值灵动灵活配置基金的回报也超过了110%，中庚价值品质基金的回报是50%。今年上半年，丘栋荣的基金表现一般，除了年初刚成立的中庚港股通价值收益为正外，其余4只基金收益均为负值。当然，考虑到上半年港股和A股低迷的走势，业绩不佳也是可以理解的。

和短期业绩相比，丘栋荣的调仓动作记忆他对后市的看法更加引人关注。

二季度报告显示，中庚价值领航混合基金前十大重仓股发生较大变化。其中，中国海洋石油、广汇能源、兖矿能源三只股票遭大幅减持，退出前十大重仓股，这三只股票中，前两只为石油股，后面一只是煤炭股。在二季度的十大持仓股中，依然还有一只煤炭股—神火股份。

其他遭到减持的还有越秀地产，持股量从7635万股减少至5499万股，减少约28%；有色股驰宏锌锗从1.18亿股减少至1.01亿股；中国海外发展持股从3586万股减少至2650万股，减少约25%；增持的是有色股中国宏桥，持股量从1.46亿股增加至1.61亿股，持仓市值从9.64亿元减少至9.44亿元，这主要是因为中国宏桥股价二季度出现下跌，丘栋荣应该是进行了补仓。

截至二季度末，中庚价值领航混合基金前十大持仓中的新面孔包括快手、川仪股份、常熟银行，其中快手持股1096万股，市值约5.41亿；川仪股份持股市值3.65亿元，常熟银行持有市值约2.79亿元。

最让人感兴趣的是丘栋荣抄底快手。2021年四季度，丘栋荣对快手尝试建仓129万股，市值约7600万元；2022年一季度，丘栋荣在均价70港元左右大举抄底快手935.5万股，2022年一季度末这部分持仓市值为5.63亿元；但是，快手股价二季度继续下跌，最低跌到了53港元；2022年二季度末，快手股价出现了短暂反弹，股价最高到90港元左右，而丘栋荣也顺势将持有的快手减仓至763.55万股，到2022年三季度末，丘栋荣已经基本将快手清仓。

值得注意的是，2022年三季度，快手出现了新一轮下跌，从90元下跌至50元；到2022年10月末，快手股价跌至上市最低点-31.75港元。

2022年一季度末，美团成为基金第一大持仓股，持股数633.68万股，市值约8亿元；在此期间，美团股价从1月份的200港元跌至3月末的103港元左右，几近腰斩；丘栋荣极可能是在下跌时大举抄底。

到2022年二季度末，美团被减持至702.53；三季度末，美团被进一步减持至247.42万股，市值约3.71亿元。到2022年四季度末，美团也被清仓。

可见，丘栋荣此前无论在快手还是美团上都是抄底策略，博取短线反弹，持有周期也只有3-6个月。

那么，今年一季度和二季度，丘栋荣再次大举买回美团和快手，到底是抄底还是长线持有呢？从价格波动上看，今年二季度，快手又跌到了50港元上下的前期低点，美团一季度最低跌至130港元平台，因此不排除又一次触发了丘栋荣的抄底策略。从目前两家公司的价格看，丘栋荣此次抄底美团和快手，应该在成本线附近，尚未盈利，尤其是美团，丘栋荣抄底的价格比较高。

在二季报中，丘栋荣阐释了他抄底港股互联网公司的逻辑。他认为，港股二季度振幅较A股更大，港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右，港股性价比很高，且部分公司具备稀缺性，适合战略性配置。

丘栋荣认为，互联网股和医药科技股估值到达低位、业务稳健但成长属性强、未来弹性较大，其中港股互联网股兼顾确定性和成长性。

1）供给格局带来确定性。消费继续复苏和用户习惯不可逆，平台的渠道价值仍有稀缺性，竞争相对可控，互联网产业链平台议价能力凸显，叠加降本增效，大幅度提升利润水平和盈利质量。

2）价值链纵深扩张引领成长性。政策温和，创始人回归有望增强组织创新的信心和活力，AI等新技术手段带来新机遇和调整，进一步夯实核心业务和探索高价值场景。

3）互联网板块呈现出系统性的低估值特征，回购进一步增强股东回报，市场可能过度低估了其收入端的韧性以及高 估了非理性竞争带来的利润不确定性。

不过，丘栋荣对快手的判断可能过于乐观。虽然快手上市后股价已经下跌了85%，但和孱弱的业绩相比，其股价仍然承压。此外，快手2021年8月解禁后，有2000多亿市值股票上市流通，大量资本排队套现的压力，对于快手股价的压制是非常明显的。连曾经承诺不会减持的快手创始人宿华也在2023年1月减持套现了38亿港元。

这一次，丘栋荣抄底快手是否能像上次那样顺利出局呢？这恐怕要等到三、四季度报告出来后再度进行检验了。