伊利何以“狂飙”？_风闻

图注：伊利2023年第三届投资者日活动

雷达财经出品 文|长帆 编|深海

尽管受到疫情冲击，但伊利“2025年实现全球乳业前三，2030年实现全球乳业第一”的目标未改。

为何伊利具有如此信心？伊利董事长潘刚在7月14日举行的“伊利2023年第三届投资者日活动”回应称，目前行业空间依然广阔，且公司能够在行业中保持优势。

雷达财经梳理发现，在2019年末至2022年年末，伊利营收的年复合增长率达10.93%，净利润年复合增长率为10.8%。

伊利穿越周期的背后，源于公司不断研发新品，强化企业增长的“动力源泉”；强化新驱动，完善全产业链的“数字生态”；构建新体系，实现可持续发展的“长期价值”。

“不创新，无未来。”潘刚表示，战略不能是喊口号，一定是一件事一件事去做。公司在2006年就提出全球化的战略，伊利现在的成果，都是十几年前做的布局。伊利对于未来业务的布局，也是按照未来五年、十年的周期去规划的，并且要充分考虑公司的发展阶段和自身的节奏。公司会充分抓住机会点。

强品守护现在，新品布局未来

“我们坚持多品类布局，通过不断丰富公司业务，来避免行业突发的危机给公司带来巨大损失。”潘刚在投资者日现场表示，处在目前这个时点，自己也理解投资者对于消费行业、对于乳制品行业或多或少还有一些担忧。其在看待这些问题的时候，一直都提醒自己，哪些是短期问题，哪些是长期问题；哪些是公司的问题，哪些是环境的问题。因为只有把问题想明白，才能找到解决问题的路径。

潘刚指出，在过去三年，大家都在担心疫情对于行业和公司的影响。但是大家可以看到，疫情三年里，乳制品行业是受影响比较小的行业，而伊利又是乳制品行业中受影响比较小的公司。

雷达财经注意到，过去三年，伊利增长非常稳健。其中，2022年，伊利实现营收1231.71亿元，同比增长11.37%；实现归母净利润94.31亿元，同比增长8.34%。

过去三年，伊利营收的年复合增长率达10.93%，净利润年复合增长率为10.8%，净利润年复合增长率为10.8%。

据潘刚介绍，伊利已经连续30年保持稳健增长，行业领先优势不断扩大，也为广大投资者带来了持续的投资回报和广阔的增值空间。

在三十年发展历程中，伊利涌现出金典、安慕希、金领冠、巧乐兹、欣活等一批强势品牌。

在大会现场，雷达财经获悉，作为全球有机奶第一品牌金典有机，在疫情变局中逆势高增，稳居细分领域市占率榜首；中国酸奶第一品牌安慕希，聚焦美味健康持续创新，市场份额达66%；市场份额增长最快婴配粉品牌金领冠，以产品、品牌、渠道、会员四大核心驱动力实现逆势增长；中老年奶粉第一品牌欣活，瞄准银发经济不断拓新，市场份额达35%，连续8年第一；中国冰品第一品牌巧乐兹持续增长，成为国内首个销售额突破50亿元的冰品品牌，并有望成为伊利下一个百亿品牌。

在强品之外，伊利积极布局未来。

据潘刚介绍，目前，伊利在欧洲、亚洲、大洋洲等地建设了15个创新中心，积极推进行业基础研究和尖端技术开发。公司研发出的“灭菌乳中活性乳铁蛋白保留技术”，可以将常温纯牛奶中乳铁蛋白的保留率由10%提高到90%以上，大大提高了产品的附加值。伊利打破国外垄断培育出高产奶牛，自主研发替代国外菌株的中国专利益生菌，用减糖减脂技术开发出一系列美味又健康的产品。

此外，伊利还通过建立母乳化评价体系、攻克益生菌在常温产品里的应用等方式，不断探索和洞察行业发展方向。

全链数智化推动成长

7月13日，雷达财经在伊利现代智慧健康谷现场看到，整个工厂只有关键岗位有员工，绝大部分工序，实现了无人化生产，整个生产过程非常高效。

伊利数智化生产现场 雷达财经 彭彬摄

在7月14日的大会现场，潘刚介绍了伊利推进全产业链数字化驱动转型的成果。

在上游，伊利打造智慧牧场，将大数据、物联网、云计算、人工智能等信息技术运用到牧场生产经营中，推动牧场更高质量地“养好牛、产好奶”。

在中游，伊利建立智能工厂，通过数字化赋能，全面提升生产力。如伊利现代智慧健康谷的液态奶全球智造标杆基地，配置了全球产能最大的预处理设备，节约了至少20%的运行成本；引进了全球自动化和智能化水平最高的灌装生产线，每小时生产40000包产品，效率提升了近2倍。工厂设计产能为日处理鲜奶6500吨，达产后可保障千万级人口城市的日饮奶需求。

在下游，伊利推动“全域、全场景、全生命周期”的消费者数字化运营。以奶粉为例，伊利的营销自动化体系让全新营销方案落地周期从过去的15天缩短到当日，甚至一小时内，初期增收2亿；集团年度数字业务效果提升30%。

通过全产业链的数字化转型，伊利端到端的产品创新周期缩短了20%，间接采购效率提升了40%，采购成本对比市场下降了10%，整体采购成本对比行业市场一直保持5%到7%左右的优势。

据潘刚介绍，公司在做强企业、做优产业链的同时，也在加快推动可持续发展，实现商业文明和社会文明的共同繁荣。伊利很早就将可持续发展融入企业战略，从2007年起，经历了“绿色领导力”“绿色产业链”“WISH体系”的多次升级。今年5月22日，伊利将WISH体系升级为“WISH2030”金钥匙可持续发展体系，其中“全面价值经营”，被放在体系中的第一位，首先做好产品、服务好消费者。在此基础上，伊利追求员工、合作伙伴、投资者多方共赢，用可持续发展这把金钥匙，共创价值，共享美好。

多家券商看好伊利未来

伊利的亮眼表现，也获得了券商的认可。

信达证券发表了《2023年度投资者日纪实：向健康迈进，向未来进发》的研报，报告对伊利股份给出买入评级。

研报指出，短期来看，公司收入略受今年消费市场弱复苏的影响，而利润率提升30bp的目标不变。中长期来看，公司依然对2025年全球乳业第三、2030年全球乳业第一的目标充满信心。驱动力上看，公司则通过全面创新、多品类的平衡布局和由品牌管理能力及渠道优势等所支撑的综合竞争力带动，以高目标引领的文化为根基，驱动伊利不断前进。

研报认为，今年以来，乳制品消费复苏相对缓慢，但方向和趋势不变。成本端看，奶价持续回落，为行业利润率提升带来空间。考虑到行业今年弱复苏的背景，认为公司仍有望完成利润率目标。

华创证券在2023年伊利投资者日调研反馈报告中指出，公司短期压力释放，中期引擎重启。报告给出的投资建议为：底部推荐逻辑不改，确定性收益空间不变，维持“强推”评级。

华泰证券研报表示，看好伊利在强大的产品创新能力、遍布全球的渠道供给网络与精准高效的营销投放策略的综合赋能下，积极创造新价值（强化增长动力源泉）、强化新驱动（完善上下游产业链的数字生态）、构建新体系（实现可持续发展的长期价值），品牌高度有望进一步提升。在当前经济弱复苏的外部环境下，龙头企业的竞争优势愈加凸显，公司对于全球乳业第一的目标仍然信心坚定，且战略眼光长远、发展路径清晰，彰显出国内乳业领军者的风采。研报预计23-25年EPS1.66/1.92/2.20元，参考可比23年平均PE24x（Wind一致预期），给予23年24xPE，目标价39.84元（前次40.02元），“买入”。

国海证券研报指出，鉴于伊利护城河深厚，收入端预计随经济修复及消费力的恢复呈现逐季改善趋势，利润端预计随着费用率的改善逐步释放弹性，研报预计公司2023~2025年EPS分别为1.66、1.93、2.23元/股，PE分别为16/14/12X，维持“买入”评级。