李在镕不止密会马斯克！三星对标台积电和英伟达，胜算几何？_风闻

这个星球上，有且仅有一家公司，在手机、电视、存储芯片三大领域都斩获了世界第一，它就是三星！但眼下，这个韩国巨无霸却交出了14年以来的最差季报——Q2净利润暴降96%！但更令网友迷惑的是，就这个业绩，居然远超行业预期，这背后究竟暗藏了怎样的商业逻辑？

近14年最差季报？或是谷底反弹讯号！

7日，韩媒报道三星电子披露了经初步核实的二季度经营数据，报告期内，公司实现销售额60万亿韩元，同比下滑22.3%，实现营业利润6000亿韩元，同比减少95.7%，在媒体眼里，这是三星自2009年Q1创造的5900亿韩元以来的最低季度利润，三星电子仍是寒气凛人？

非也！虽然Q2只有区区6000亿韩元的利润，但却大幅超过了韩国权威统计机构（韩联社旗下金融信息公司联合Infomax统计的数据）的预期，他们原本预测二季度三星电子大约仅1813亿韩元的营业利润，但最终的数据，差不多翻了3.3倍，所以从这个维度来观测，三星这波反而算得上干得漂亮？

带着网友的这些困惑，我们先来尝试揭开数据背后的隐藏逻辑。

从全球半导体销售周期图来看，大约每个“M”周期平均持续时长为40个月左右，也即该统计周期内会出现波峰与波谷，中国市场和全球市场的表征亦高度重合，比如2022年2月，全球半导体销售额出现了波峰（最大值），随后一路下泄，按历史最短且波形趋近的2018年为波峰14个月下行周期来推测，意味着到了2023年2、3月，就该不断放缓甚至快见到谷底了。

数据：WSTS&与非网&华西证券

数据：Wind & 天风证券，制图：格隆汇

事实上，这也非笔者依据几家券商研报等机构的半导体销售周期图就得出的片面推测，在中国半导体产业圈，行业接近谷底已基本在“大佬层面”达成共识：

威刚（ADATA）董事长陈立白透露“DRAM现货价在今年3月时已处谷底，目前价格跌无可跌，上游原厂陆续减产后，库存有效降低叠加产能调控下，有望在第三季率先反弹。”

华邦电董事长焦佑均表示“内存产业较平稳，预期产业会在第二季触底，手机市场和其他消费性电子产品率先回暖，内存产业下半年会比上半年好一些，明年恢复正常。”

台积电董事长刘德音表示“近期已观察到客户库存逐渐降低，整年度来看，跨过第二季度的低点，台积电有望迎接明年下一波很好的成长。”

中国晶圆代工巨头华润微总裁李虹公开表示“国内半导体市场下滑有所减缓，行业接近谷底”。

面板巨头友达董事长彭双浪表示“电视是第一个应周期规律调整的产品，面板产业秩序已趋好转，市场供需健康，走势将一季比一季好。”

……

而Q2，三星电子利润超过市场预期，恰恰表明了半导体市场下滑已刹住了车，电视、存储、手机等皆是三星电子的王牌业务，尤其是在智能手机领域，三星在常规屏赛道和折叠屏赛道都做到了真正意义上的遥遥领先，如今行业形势转好板上钉钉，消费电子复苏，三星业绩恢复只是时间早晚。

2022全球智能机市场规模

2022全球折叠屏市场份额

只不过，李在镕虽然很淡定，三星电子亦难掩新焦虑，手机电视也好，存储芯片也罢，终归仍是存量红海的激烈搏杀，哪怕行业好不容易从谷期到了峰期，想象空间（增量天花板上限）也就在那，能维持住就已经使出浑身懈数了。

如何寻找新的业务增长极？或成为摆在三星电子面前的一道难题！

无惧英伟达台积电！三星憋了啥大招？

2023开年伊始，ChatGPT的春风就飘洋过海，吹遍了神州大地，包括阿里华为百度科大讯飞等在内的无数科技巨头无不马不停蹄布局AIGC，毫不夸张地说，大语言模型成了全球最火的风口，没有之一！

而无论是OpenAI还是我们自己，要大搞AI算力竞赛都离不开显卡的支撑，这一划时代的机遇，令英伟达订单接到手软，黄仁勋数钱数到手抽筋，市值如坐火箭般狂飙，成为全球首家达1万亿美元的芯片巨头。

AI让英伟达火得一塌糊涂，连带让晶圆代工巨无霸台积电都大尝甜头，台积电重金打造的、高端移动设备和大型数中心必不可少的2nm芯片，全球范围内，首个享有试用机会的，除了苹果就剩英伟达。

眼看英伟达和台积电都找到了业绩的第二增长曲线，而有英特尔和AMD等老牌巨头或巨资扩建半导体工厂或对AI垂涎欲滴（辟如苏妈已推出性能直逼A100的MI250），IDM一整个包圆的三星能独自酣睡？这显然不符合野心勃勃的三星（李在镕密会孙正义欲收购ARM时就可见一斑）或韩国布局AI强国的核心利益！

于是乎，三星一早就押上了全部身家，开始进行史诗级大反击

第一招：发力晶圆代工业务，欲抢台积电蛋糕

早在2019年上半年，三星就提出了著名的“半导体愿景2030”长期计划，预计投总额度超过133万亿韩元，目标在未来10年里成为全球第一大芯片制造商，时光如梭，如今4年已过，半导体代工市场格局又如何？

IDC数据显示，2022年全球晶圆代工市场规模增长了27.9%，创历史新高，而全球前十大半导体代工厂商中，尤以台积电的表现最为惊艳，其凭一己之力吞下了晶圆代工市场55.5%的份额，并且因为3纳米、4纳米和5纳米先进制程工艺上的优势，以有在2纳米上的研发进度光现，足以令机构普遍看涨其2023财年的业绩表现。

排名第二的三星，份额仅16.0%，连台积电的1/3都不到，毫无疑问，断层领先的台积电就是三星代工业务的最大强敌，不过好在，三星有进取心的同时也比较务实，既然一时半会很难撼动台积电的先进制程蛋糕（仅苹果、高通、英伟达、联发科等战略大客户就衣食无忧了），那就先大力搞成熟制程，把能赚的钱赚到手。

比如三星晶圆代工部门已经在主打高定制化的特殊制程，并计划在2024年将特殊制程节点的数量增加至10个及以上，4nm、5nm、8nm、14nm……对三星统统不在话下。

比如，英特尔旗下的自动驾驶技术子公司Mobileye的部分ADAS芯片就交给了三星代工，再如，李在镕不久前才从美国返韩，他在美国期间，密会了世界首富马斯克，据悉，特斯拉已初步达成与三星合作开发先进的自动驾驶技术相关汽车芯片的意向，还有大量的7nm~28nm的车规级芯片单子，三星都完全有实力接，因为对三星而言，这些都算成熟制程。

虽然三星在狠抓高定的成熟制程和特殊制程，但仍然没有放弃代表技术制高点的先进制程，据悉，三星最新公布了一项反超台积电的宏大计划，预计将在2025年之前为手机零部件引入最先进的2纳米工艺，于此同时，三星也在韩美大幅扩建第三代晶圆工厂。

比如AMD已将部分4nm制程工艺的CPU订单从台积电转移到了三星，而如果三星的4nm的良率与能效经受住考验后，还将获得来自谷歌Tensor G3甚至高通8 Gen3的先进制程芯片订单。

第二招，我能给英伟达的，英特尔给不了

AIGC的东风除了滋养了计算显卡巨头英伟达之外，也让三星看到了“新希望”，因为高带宽内存（HBM）英特尔造不了，AMD也搞不定，三星目前唯一的对手，反而是来自韩国本土的友商SK海力士，HBM价格是传统DRAM的2~3倍，利润空间是真香。

且随着人工智能服务市场的茁壮发展，全球科技巨头对人工智能运算数据吞吐量与存储芯片占用面积的变态要求，让唯一能满足的HBM内存市场被普遍看好（辟如一块英伟达H100 GPU就配备了6个HBM堆栈）。

据集邦咨询TrendForce数据显示，2022年全球HBM市场，SK海力士、三星和美光分别霸占了50%、40%和10%的份额，可以说别的存储厂商连汤渣都喝不上，海力士妥妥一哥，不过三星与海力士的份额差距也并不大。

三星公开表示，将在2023年下半年大规模量产HBM内存芯片，虽然，韩国几大科技巨头非常团结，但在商言商，三星表示全力追赶SK海力士，此举亦充分暴露了其欲当HBM内存市场领头羊的野望。

除了HBM专项细分市场，三星和韩国还在大力投资AI项目和初创公司，旨在开发出对标英伟达A100或H100的强劲算力GPU，未来的显卡江湖，势必会演进出英伟达为首，AMD、三星等群狼环侍的“一超多强”格局。

对于三星而言，其实还有一个利好，那便是中国经济的强势复苏，将为全球半导体市场的繁荣景气吹响号角！

中国是全球最大的半导体市场，是全球最大的智能手机市场，是全球最大的新能源电动汽车市场，还将是全球最大的AI市场……

所以，如何与中国半导体产业链深度绑定，关乎着三星电子的未来，更考验着李在镕家族的智慧~

参考资料：

媒体公开报道，部分图源网