菜鸟上阵，殃及极兔?_风闻

​6月28日，菜鸟集团宣布推出自营的品质快递业务菜鸟速递，由服务天猫超市的配送业务升级为全国快递网络，并提供半日达、次日达和经济仓配三大产品。菜鸟集团副总裁帅勇在接受采访时表示，“菜鸟速递”对标顺丰和京东的高品质快递服务，定位TOP 3，但会在价格上更有优势。6月29日一开盘，快递龙头顺丰控股的走势就不明朗，一度放量大跌8.28%，创出近15个月新低。顺丰“遭殃”的同时，处于IPO关键阶段的极兔速递也是“压力山大”。表面上，打着高端旗号的菜鸟对于专攻低端市场的极兔来说，危险性并不大。但菜鸟集团CEO万霖的一句话，却值得极兔深思。万霖透露，接下来菜鸟会深入运营重点市场关键物流要素，以每年1-2个国家的节奏，建设海外本地仓配网络。而海外快递市场正是极兔的“腹地”。在极兔的招股书中，其在东南亚、南美、中东、非洲等市场布局了十几张网络。按2022年包裹量计，极兔速递为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。01入华3年，冲刺港股IPO6月16日，极兔速递正式提交香港IPO申请。公司计划募集5亿-10亿美元。6月26日，极兔速递委任摩根士丹利亚洲有限公司、Merrill Lynch(AsiaPacific)Limited、中国国际金融香港证券有限公司为联席保荐人兼整体协调人；UBS AG Hong Kong Branch为财务顾问兼整体协调人；建银国际金融有限公司、招银国际融资有限公司为整体协调人。有业内人士透露，极兔速递预期将在“双十一”前后正式挂牌交易。离资本市场只需临门一脚的极兔，此时距离其进入中国市场才刚刚过去3年。极兔2015年在印尼成立，但直到2020年3月，极兔才进入中国快递市场。彼时中国快递市场“四通一达”的格局已经稳固多年，极兔只能以低于同行30%~50%的价格招揽客户打“价格战”，甚至“8毛钱发全国”。依靠超低价格和巨额补贴，极兔单日业务量迅速爬升至2000万件。在进入中国第一年，极兔业务量（不含东南亚，下同）就达到了21亿件。截至2022年在中国快递市场，极兔速递的市场份额达到10.9%。在中国的县区地理覆盖率超过98%，三年就跻身快递业五强。02融资61亿美元，三年经营亏损36亿美元以价换量下，极兔在中国一路狂飙，然而与规模同时暴涨的却是极兔的负债率。招股书显示，极兔的资产负债率在2021年飙升到200%左右，2022年虽降低至180%左右，但同期申通、韵达、顺丰普遍在55%左右，圆通得更低为30.73%。负债率高居不下的主要原因就在于低价导致的经营亏损，俗称卖一单亏一单。招股书显示，2020-2022年间，极兔速递的营收分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元，营业成本分别为17.97亿美元、53.97亿美元、75.38亿美元，远超同期营收的规模，直接导致了报告期内极兔速递的经营亏损分别为6.06亿美元、16.47亿美元、13.9亿美元，三年经营亏损了36亿美元。具体来看，2020年至2022年，极兔在中国平均单票收入分别为0.23美元、0.26美元、0.34美元，而平均单票成本却高达0.51美元、0.41美元、0.4美元。同一时期，中通、圆通的单票运输成本仅0.51元人民币，单票分拣成本为0.31-0.32元人民币。尽管极兔成立8年累计融资达61亿美元之巨，但再有钱也经不起这么烧。尤其是最近三年，随着全球经济形势恶化，极兔融资活动所得现金净额逐年减少，2020-2022年，分别为12.85亿美元、34.7亿美元、8.81亿美元。虽然在IPO前夕，极兔又获得了D轮2亿美元的融资，但极兔此次IPO的融资目标却仅有5亿美元-10亿美元，对于花钱如流水的极兔来说，无疑是“杯水车薪”。03极兔背后的男人简.奥斯汀在《傲慢与偏见》里写道：每个成功男人背后都有一个女人。而对于极兔创始人李杰而言，他的成功背后则是有一群男人。极兔的顺利发展与OPPO陈永明、拼多多掌门人黄峥有着千丝万缕的联系，正是因为背靠OPPO的渠道网络和拼多多的海量订单，再加上极低价格，极兔才最终闯出一条生路。公开资料显示，李杰大学毕业后在步步高的代理商体系下从事销售工作。因业绩突出，被步步高挖角。李杰的销售天赋，得到了段永平“大弟子”OPPO 掌门陈永明的赏识，并对他委以重任，派往印尼开拓市场。目前，极兔股权为AB结构，创始人李杰持有9.79亿股A类股。而陈永明持有极兔3.73亿股，持股比例为4.4%，是除李杰之外的第二大个人股东。而李杰与黄铮的关系同样值得玩味。据极兔招股书显示，2020年到2022年来自最大客户（一个主要电商平台）的收入分别为543百万美元、1715.4百万美元及1231.3百万美元，分别占我们收入的35.4%、35.4%及16.9%。显然，这个最大客户为拼多多。黄峥曾说，“老段（段永平）对我的影响非常大，陈明永是大徒弟，沈炜是二徒弟，金志江是三徒弟，我算是下一代的四徒弟。”除了两大门徒都与李杰关系匪浅，段永平本人也出手投资了极兔。2022 年2 月，段永平在其雪球ID 账号“大道无形我有型”上回复网友相关提问时表示，“确实投了，算是友情支持一下，毕竟是我们公司出去的。”04速度快、口碑差《国家邮政局关于2023年第一季度快递服务满意度调查和时限准时率测试结果》显示，从72小时准时率看，准时率较高的品牌为顺丰速运、中通快递、极兔速递。但在品牌公众满意度方面，得分较高的品牌为顺丰速运、京东快递、邮政速递。极兔并未进入前三。在黑猫投诉平台上，与极兔相关的投诉高达2.4万条以上，除了不少加盟商投诉“不平等条约”，更多是普通用户对于极兔物流以及派送服务相关的。比如，物流长时间不更新、丢失包裹、时效性差、响应客户诉求慢等。此外，企查查信息显示，近日极兔速递有限公司新增一则被执行人信息，执行标的1014万元，关联案件为彭某某与该公司相关新增资本认购纠纷，执行法院为上海市青浦区人民法院。（出品｜华博商业评论）