加华资本宋向前：水大鱼大的时代过去了，快公司慢做是一种超级能力_风闻

经历过去三年消费市场高度的起伏变化，品牌们都走到了一个需要重新回答我是谁、要走向何方的关键时期。

近日，由浪潮新消费联合60多家一线品牌、平台和行业生态伙伴举办的《长青之路•第三届新浪潮品牌大会》在上海盛大召开！

两天时间，有上千位优秀的消费行业上下游创始人、高管、投资人到场，40多位来自腾讯、得物、玛氏箭牌、立白科技集团、元气森林、丝芙兰中国、泡泡玛特、Babycare、隅田川咖啡、加华资本、凯辉基金等一线平台、品牌、投资大咖，围绕过去三年的行业经验和未来品牌打法进行了多元探讨。

其中，加华资本创始合伙人、董事长宋向前从人口结构谈到时代变迁，深度分享了他眼中好公司的底层特质，以及伴随着行业的泡沫、环境变化，企业和投资人在当下应该关注的核心问题。

“很多企业家每天都在考虑融资，却看不到快公司慢做、融资和发展的有机关系。很多创业者和投资人也乐于用简单的资本市场逻辑来武装自己，其实并没有生命力。”

在他看来，**“水大鱼大”的时代已经成为过去，中国经济正从简单的数量型增长模式快速进入到德鲁克管理科学胜利的时代。**在过去的大部分时间当中，市场只是在做数量运动，而不是质量运动。

除了关注经营模式、渠道、营销等微观层面的问题，更应该从康波的周期运动视角，去思考生产力和生产关系的重构。

但“为商从德，大道至简”，优良的企业家人品和正确的价值观始终是一家好公司的底层支撑。也正因为此，宋向前在选择创业者的时候，会优先考虑普通人中的好人和能人，而非完人、圣人。

“懂人性、通人性的人才是真正理解市场的人。这些普通人中的强者，一旦在自己的人生坐标上锚定了方向，选择对了正确的轨道。给他10年或者20年，就会表现出今非昔比的能力。”

他相信，公司和人都是有机体、化合物，本质上最大的能量来自于成长。

加华资本成立于2007年，始终专注于中国大消费与现代服务产业投资，累计管理资金规模超过280亿人民币。代表案例包括今麦郎、小菜园、东鹏饮料、老乡鸡、来伊份、爱慕股份、巴比食品、文和友、小罐茶、洽洽食品、加加酱油、居然之家、美团点评、滴滴出行等。

演讲 | 宋向前

编辑 | 关 聪

大家好，我是加华资本的董事长宋向前。加华资本是专注于中国消费及服务业的专业基金，今天非常高兴能够有机会和大家共同分享我们对中国品牌的未来看法和研究。

**“为商从德，大道至简”，我认为这是商业高维竞争的常态化逻辑。**一家好公司往往离不开正确价值观的牵引，优秀品牌和产品的背后一定是企业家的优良人品。

所以能够跟人类命运共同体共存的品牌，一定具有拓展消费者消费边际，为他们创造消费福利的能力。这样才能赢得消费者信誉，最终成为百姓的一种生活方式。

因为消费者很聪明，市场也非常客观。一个有价值观牵引的好公司、好品牌，长期来看一定是能够精进的，所以我想这是好人做生意的时代，赚辛苦钱值得人尊重。

为什么美国有那么多大公司？

谷歌公司讲“Do not be evil”，以用户的中心价值为依托，一切都会纷至沓来，本质上就是宣导一个正确的价值观。Costco为什么说10%以上的毛利一分不取？本质上也是因为它要为消费者创造福利。

**消费者其实能够理解和体会品牌，真正为他们创造美好生活、美好产品和美好服务的企业一定能够赢得消费者拥护，**完成用户心智的占领和商业逻辑的闭环，真正实现企业和品牌价值的正向循环。

今天所有的品牌和企业家们都一定要用心耕耘用户的终身价值，真真正正地付出时间精力，为市场和消费者创造出好的产品和服务，为社会和企业创造好的价值观，为中国经济创造出好的平台和事业。

**但是企业家也要对这个变化中的世界保持敏感，**第七次人口普查的结果已经出来了——14.1178亿，这个巨大数字背后的改变是深刻而复杂的。

中国家庭的标准结构已经从3人变成2.6人，一方面是人口老龄化达到18%，到2023年，这个数字会变成25%，意味着有将近3.5亿老龄人口。

**另一方面，2022年的数据相信大家都看到了，中国第一次人口达峰，新生人口数量不如去世的人多。**并且各种生产要素也已经全面达峰：资源达峰、碳达峰、人口达峰……这些慢变量带来的变化将会产生非常深远的影响。

中国为什么要做“一带一路”？为什么要强调结构转型、质量优化？为什么要在经济的新常态中提倡高质量增长？

**因为未来将会是一个优化经济结构、以质量立国的时代，这个时代必须涌现出更多真正的企业家，水大鱼大的简单竞争时代过去了。**但是有多少人能够理解这样的结构性变化呢？

所以我们要捕捉到时代变迁的力量，以及这些正在发生变化的结构性慢变量。它们将会对中国经济、企业经营环境以及行业发展前景产生不容忽视的影响。

人生其实就是一场康波，人类文明和生产力的跃升都是在大周期的管辖下完成。

在康波的周期运动中，生产力和生产关系完成重构和再次匹配，但是有多少投资人和企业家，具有这样的问题意识？

**抓住变化中诞生的产业机遇，把它向内嵌入行业的商业模式，向外助推企业的赋能。**与时代共鸣，同频共振，做到置身事内，顺势而为。

过去三年是一个消费过热的时代，泡沫很大，中国的消费从不性感变得性感。全社会对于中国消费拥有美好前景的核心共识建立起来了，意识到了消费对中国经济的重要性。我觉得从整个宏观环境和产业发展的角度而言，这是件好事。

越来越多的公司成立，就会有越来越多的钱、资源，更优秀的人才进入这个行业，涌入的资源多了之后行业就会产生泡沫，这个过程非常正常。

所以未来真正的投资人和企业家需要拥有驾驭泡沫，并且抹去泡沫的能力，才能喝到真正的咖啡。

泡沫和产业发展是相伴相生的，我不反对泡沫，但是我们不制造泡沫，更不追随泡沫。

我们不刻意追求风口，一直坚持踏踏实实的为企业创造好产品和好服务。每个企业都要有自己的特点，看长做短，布局长远，以终为始地描绘品牌地图和商业蓝图。快公司慢做本质上是一种超级能力，反人性的事情有时候比较容易收获不凡。

中国很多创业者都是匆匆忙忙地选择了一个小品牌、小赛道，跨界搞了一个所谓新名词、新概念。鲜有人去看未来二三十年，用长期视角观察并设计公司毛利、产品、商业模型，围绕净利来匹配你的期间费用、定价和覆盖人群的营销模式。

成为什么样的公司、平台、企业家……很多人其实在创业的时候根本没有想过这些。所以我说企业家在制定公司战略和创造公司价值的时候，应该坚持以终为始。

有时候倒过来想，会有不同的结论，从根本上会影响企业发展之路。以终为始地布局谋篇，本质上是企业寻道和价值锚定的过程。

很多企业家每天都在考虑融资，却看不到快公司慢做、融资和发展的有机关系。很多创业者和投资人也乐于用简单的资本市场逻辑来武装自己，其实并没有生命力。

诚然，公司特点、行业发展规律各不相同，投资逻辑和方法也各有异同，但企业是否具有长期价值，能否解决社会问题并满足市场需要的基本逻辑是共通的，从这个意义上来说，所有投资本质上应该从事价值创造的运动。

中国资本市场进入了一个百年未有之大变局，未来一定会有价值投资力量的崛起。

水大鱼大的时代过去了，中国经济从简单数量型增长的模式快速进入到德鲁克管理科学胜利的时代，我们再也不能进行简单的数量运动，依靠规模优势取得胜利。

打开中国经济增长的底层逻辑，需要真正有理想、有能力的企业家前赴后继，突破企业增长、基业长青的奥秘。

这场商业运动本质上就像“五四运动”所代表的启蒙时代，比如中国今天的A股市场就是一个非常年轻的市场，带有非常强的启蒙意味。

A股市场85%都是散户，有多少人认真看过公司的招股说明书？又有多少人能够把公司的资产负债表、损益表和现金流量表看清楚并且搞懂其中的勾稽关系？

又有多少人能够把公司管理层的讨论分析，公司的商业模式、市场定位、渠道能力以及产品价值研究明白？

美国资本市场只有9%的散户，95%的力量是机构。中国资本市场未来20年的参与者，也应该朝着机构化的特征演变，机构化之后必然伴随着头部化、价值化、长期主义化。

所以长期主义和价值投资将不再是口号，而是市场主流机构共同的必然选择，同时也是不得不做的安排。

在1.28亿中国市场经济的主体中，上市公司不到5000家，A股4500家，真正的万里挑一，结果又如何呢？其中2000家市值在50亿左右，只有近500多家在100亿市值波动。

过千亿市值的公司加在一起总共才140家，在大部分时间当中，市场只是从事了数量运动，而不是质量运动。中国的上市公司不少，但是好公司稀缺。

中国需要资本市场的开放、改革和助力，所以我个人特别拥护注册制改革，资本市场一定要为产业，特别是实业赋能，真正提升投资回报率，从根本上解决资本空转、实业振兴的问题。

未来中国资本市场的底层逻辑将会彻底改变，马太效应将主导市场，可能都不是二八原则，而是一九幂律效应下的强者恒强。

超级公司涌现的时代来临了，市场端的投资行为和资产配置行为将会朝着机构化演进的同时，呈现出产业化和深刻化，研究也会越来越专业。消费行为随着机构化力量的崛起而逐渐集中化、集约化和品牌化。

随之而来的，是机构投资策略都会选择因时而变。所有的资源加速向主流机构和头部倾斜，中国真正地进入了结构升级换档，向品牌革命、品质革命、质量立国的方向转变。

在资本市场发展过程中，很多企业热衷于做市值管理，我个人认为市值不是管理出来的，而是企业创造出来的，价格永远围绕着价值而展开波动。

市值管理本质上是管理公司的核心价值，它指向的是公司长期基本面的价值。巴菲特有一句名言我非常认同，投资本质上购买的是未来企业现金流的折现。

所以任何一个伟大的投资家和企业家都应该明白这样的道理，一个好企业、好品牌应该具有大的流动性，大的流动性一定是大市值。

同时它核心价值的基本面来自于高增长，高增长也会带来企业的高流动性，以及增强企业未来现金流的折现能力。

**当然市场也会常态化波动，因为市场交易是投机和投资并存，中国经济转型也许会是一场艰难探索的苦行军。**市场要学会驾驭泡沫化的发展模式，我们要允许泡沫的存在，以及投机行为的部分合理存在。

健康有序、成熟稳定的市场是把泡沫、投机抑制在一个相对可控的空间内，而且还要驱动投机有利于价值投资。一个真正有效的市场，主要还是靠价值驱动。

我不反对市场市值管理，但中国市场上的大多数市值管理都跑偏了。市值管理本质是一个价值创造的运动，而不是简单的市场价格发现的运动。

企业的天花板是企业家的心性和人品，人作为社会的基本单位，每一个消费者都值得从终身价值的角度上被重新理解和尊重。

山高人为峰，大多数企业家的瓶颈就是企业家自己，投资的本质其实是投人。对于公司创始人的选择，首先是在普通人中选择一个好人和能人，我不希望遇到完人做出完美，更不希冀遇见圣人做出不凡。

选择强人有时会选错，因为最可怕的是坏人有能力。如今的中国资本不仅要有态度，更要有温度，在社会责任的天平上压得要重一些。

懂人性、通人性的人才是真正理解市场的人。具有强大同理心和社会共情能力的人，他至少能够理解社会真正需要什么，并为此而奋斗。假以时日，他一定会被光阴犒赏，被市场接纳。

这些普通人中的强者，一旦在自己的人生坐标上锚定了方向，选择对了正确的轨道。给他10年或者20年，就会表现出今非昔比的能力。

**我们要相信公司和人都是有机体、化合物，本质上最大的能量来自于成长。**我们是冠军的超级陪练，希望每一个追求夺冠的人都有一颗强大的心脏，我们陪着我的企业家和中国品牌一起夺冠。

在中国，企业家、品牌和投资家都掌握了一定的社会资源，拥有共建美好社会的责任和义务，德鲁克曾经说过，企业是社会的器官。所以一定要创造价值，只有创造了社会价值的企业，才被需要。

**其次，企业家的学习能力也很重要。**企业和企业家本身都具有人格，企业家的人格成长一定要匹配企业的成长，一旦不能同频共振，企业家就驾驭不了这个企业。

资本本身对实业的发展有着非常强大的促进作用，但是同样也具有反身性。破坏式、颠覆式的创新可能会带来正向的发展、产业的突破和效率的革命，也有可能会带来巨大的负外部性。

**所以企业家与时代同行、共同成长的同时，他的身心成长一定要正向健康。**在这一点上，中国的企业家阶层、企业家文化、公司文明的发育都还处于初级阶段，处于类似“五四运动”的商业文明启蒙时代，这是未来中国商业社会亟需解决的问题。

中央经济工作会议指出了消费和内需对中国经济的支撑性和基础性作用，消费将在中国经济发展中扮演稳定器和压舱石的作用。

中国的社会财富分布呈现出哑铃状，我们2021年的基尼系数高达0.47，有两亿多的中产阶级。但是这些中产阶级事实上是因为房子而成为中产。去掉房子，大多数中产阶级并没有与之适配的购买力与长期消费能力，所以说他们其实是软中产。

**国家未来一定会实现人均国民收入的倍增计划，真正的让2亿中产变成4亿中产。**老百姓手中有钱，心中才不乱，才有可能敢于消费、乐于消费。

浙江省共同富裕示范区的建立是开题之作，在共同富裕的伟大时代进程中，我觉得将会诞生非常大的市场机遇，这也是中国消费以及中国品牌崛起的超级时代。

中国未来需要华为任正非这样的企业家，他既是实业家也是思想家，也是社会商业文明的启迪者和领航人。

马斯克在取得巨大的商业成功之后，为什么要去探索外太空？为什么要研究霍金留给人类的命题？因为人类是个命运共同体，马斯克把人类未来几百年要做的事，从今天开始做起来。中国需要这样的企业家，世界也需要这样大格局的人。

这样的人会激励一代又一代企业家和年轻人，愿意为这样的事情去奋斗，人类就一定有光明的未来。

我也要送给大家一句话：只是为了利润而工作，是一件很苦逼的事，为梦想工作，以梦为马，才是件幸福的事。