希望与挑战：揭秘18A“医美”第一股_风闻

受医保降价等诸多因素影响，肿瘤、自免等创新药核心赛道突围难度越来越大。在这一背景下，不少biotech将目标瞄向医美市场。

例如，6月12日在港股上市的18A企业科笛集团，就是一家纯正的“医美”企业，其管线主要涵盖脱发、减肥等领域。

在外界看来，医美作为消费医疗，不仅需求旺盛，定价更是不受监管调控，利润空间可观。

不过，掘金医美市场，真的那么容易吗？答案或许是否定的。

对于医美药物来说，面对更激烈的C端竞争，需要展现更强的商业化能力。毕竟，即便是卖防脱洗发水，也不是简单开个天猫、京东旗舰店就了事。

强如网红经济学家任泽平，也要费尽心思的带货，更不用说药企了。

/ 01 / 押注脱发、减肥等医美市场

科笛集团的管线侧重点，不是“治病”，而是如何让人“变美”，集中在脱发、皮肤病、减肥等热门领域。

如上图所示，在脱发领域公司通过引进、自主研发的方式，构建了4条核心管线，针对雄激素脱发等不同极致的生发需求。

目前，公司研发进展最快的，是用于雄激素性脱发治疗的非那雄胺CU-40102，当前已进入三期临床阶段，公司预计2023年第四季度向国家药监局申请NDA。

在皮肤病领域，公司布局更为广泛。一方面，针对粉刺闭合、炎症等引起的常见疾病——痤疮，公司引进了抗生素外用米诺环素CU-10201。2019年，CU-10201在海外已获FDA批准，但国内尚处于临床开发阶段。

另一方面，针对银屑病、特应性皮研两大自身免疫疾病，科笛集团分别引进了靶向AhR的小分子药物CU-10401、非激素小分子药物CU-10101两款药物，不过均处于临床阶段。

在减肥药领域，科笛集团布局的则是CU-20401。CU-20401是一种获得性重组突变胶原酶，可以降解皮下脂肪层中的细胞外基质胶原蛋白，从而使脂肪细胞凋亡。

根据科笛集团的招股书，CU-20401具有温和的催化活性，能有效减少脂肪堆积，与野生型胶原酶相比副作用更少。

不过，CU-20401要在今年下半年才能进入2期临床，是否如科笛集团所说具有显著效果，还有待时间给出答案。

/ 02 / 商业化之路如何选择

对于肿瘤等创新药公司来说，商业化路径并无二样：入院、进医保，并通过学术会议等方式，完成对医生群体的教育，最终实现药物的销售。

但对于主打“医美”药物的创新药企来说，商业化成功与否，不仅取决于对医生等群体的教育，更要完成对终端患者的教育。

正如当前大火的减肥神药司美格鲁肽一样，其被市场所认可并非由医生驱动的，而是由小红书等社交场景推动。

如今，科笛集团也在尝试建立网络端的商业化路径。虽然核心管线尚未上市，但科笛集团引进了两款非处方药：

用于生发的米诺地尔CUP-MNDE以及生发精华CUP-SFJH。

至于销售方式，相对简单粗暴，即通过天猫旗舰店等网络方式对外销售。

另外，公司的CU-40102和CU10201虽然尚未在国内上市，但因为海外已经获批，也在尝试通过海南乐城医疗先行区（允许海外上市的药物销售）上市，再由天猫国际和京东健康提供给客户。

不过，在流量价格越来越贵的当下，依靠电商平台开展商业化工作并不容易。2021年、2022年，公司收入分别为203万元、1140万元。对应的营销费用，则达到了629万元、3593万元。

很显然，医美药物的商业化工作并不容易。如何在C端市场突围，可能是每一家企业需要认真思考的问题。