用AI做公募量化，如何寻找“赢家模式”？_风闻

今年的投资像是在经历一场集体裸泳。

押中赛道为王，押错赛道败寇。哪怕今年有一些基金乘着AI风口在短短几个月就翻倍，也捞不回投资者的信心。

毕竟，大家都上过极致风格的车，在风格红利期大赚特赚，又在红利期后把收益还了回去。如何帮投资者赚取长期稳定的收益，仍然是一个问题。

在这样的市场调整中，公募的量化基金崛起。

今年截至6月1日，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均回报分别为-1.19%和-2.99%，而公募量化基金平均回报是0.6%，其中18只产品今年以来回报超过15%。（Choice）

把AI纳入量化投资中的基金经理孙蒙，所管理的华夏中证500指数增强已经跑到今年同类业绩第一，业绩增强效果明显。

这些量化基金正在用业绩告诉基民，寻找“赢家模式”也是一种玩法。

什么是“赢家模式”？

我们在过去接触的，大多是基金经理所管理的主动型基金，主要是靠基金经理和研究员对宏观、行业、企业进行基本面的研究，所做出的的主观选股投资。

也就是，基金的收益主要来源于基金经理和研究员对行业和企业的判断。

比如明星基金经理，长期看好医药行业、新能源行业或者白酒行业，在这些行业上涨时从中获取超额收益。

那么量化投资，依靠的是什么呢？

排除主观影响，主要靠数学和模型。

《AI量化投资》一书讲了一个故事，能让我们很好地理解量化投资到底是什么：

上世纪五六十年代，爱德华·索普是所有赌场最不受欢迎的人，用赌场经理的话来说，他根本不是在赌博，而是在算牌，因此在很短时间内就能用几千美元赢取几万美元。

爱德华•索普还将算牌思路应用到投资市场，他用大数定律进行投资。明天股票的涨跌没有人能说得准，但是爱德华•索普却能推算股票涨跌一定幅度的概率，通过购买多只股票、多次购买股票就能收获超过50％的胜率。

如果说，投资的深度，是主动多投的命门；

那么，投资的宽度，是量化投资的关键。

通过购买多只股票、多次购买股票，最终超过50%的胜率，赚取超额收益，这就是量化投资的玩法。

而这也是做量化的基金经理要追求的“赢家模式”，本质是对胜率的追寻。

事实上，中国的公募量化基金历史并不短。

从2004年第一只公募量化基金成立迄今，已经发展了近20年。

公募基金里使用的量化策略，除了基民接触较多的指数增强，还有量化对冲、主动量化。

私募里的量化基金向来是高净值人士追逐的理财产品，因为不管牛市熊市震荡市，常年稳定8-10%的收益，风雨无阻，实在难得。

然而私募100w的申购门槛，还是不适合大多数人。

如果有出色的公募量化基金，那是真正意义的惠民理财。

把AI技术带进公募量化基金，会发生什么？

前段时间，某量化私募巨头宣布要研究能独立进行投资的人工智能；而另一量化巨头也在这几年尝试用AI进行量化策略。

公募量化，却一直不被投资者看好。

华夏基金，或许是公募里的那位破局者。

截止去年年底，华夏的量化公募管理规模达3550亿元，长期维持行业第一。（来源：Wind，截至2022.12.5）

数据来源：Wind、华夏基金

从2019年开始，华夏基金用AI策略实盘运行300、500和1000的指数产品。在这两年的震荡市和熊市，相关产品都表现优异，得到机构、社保、养老投资人一致好评。

这里，不得不聊一聊低调的“理工男”孙蒙。

他所管理的华夏中证500指数增强（A类：007994，C类：007995）已经跑到了今年同类业绩第一。

这只500指数增强（007994/007995）的超额收益明显，在2022年超越中证500指数9.90%，成立以来涨幅超越中证500指数57%。

产品成立以来累计收益75.61%，超越基准收益57.64%。

数据来源：Choice、华夏基金，截止时间2023年6月13日

华夏中证500指数增强（007994 / 007995）作为增强型的指数基金，一方面采用指数化被动投资以追求有效跟踪标的指数，另一方面采用量化模型调整投资组合力求超越标的指数表现。

是孙蒙以“AI+量化”注入指数增强产品的代表作。

孙蒙作为北京大学物理学士，加州大学洛杉矶分校电子工程硕士，没有选择在基本面选股的赛道上内卷，而是往最前沿的量化投资看齐。他对美国五十年量化投资的历史深有研究，并对未来AI大模型+量化投资极其重视。

孙蒙在一次分享中，曾表达过自己对“AI+投资”策略优势的看法：

1）更宽广的眼界：机器学习算法对更广泛的数据直接处理，得到不亚于人类的认知能力；

2）更深入的思考：基于GPU等硬件可以更迅速训练深层网络，使得具有刻画复杂规律的可能性。

AI+量化，做到几近抢基金经理饭碗的优势：

去除主观决策偏差和情绪影响；

充分利用海量数据；

及时反馈，快速调整；

发掘非线性信息；

不断自主优化投资策略。

目前，他在主观选股和指数增强的产品上，都在用“AI+量化”做探索。

截至目前，孙蒙所管理的基金在今年低迷的行情中，全数收益率跑正。

  时间截止：2023年6月13日

不过，孙蒙不认为自己多重要，而是一直强调对AI的研究很重要。

做投资，永远不是发现自己能力越来越强，而是不断发现自己的能力边界，敬畏市场，足够谦虚。

核心还是给投资者带来可观、体验感好的投资收益。

AI+量化投资，或许可以用庄子一段话来理解：

以瓦注者巧，以钩注者惮，以黄金注者殙。其巧一也，而有所矜，则重外也。凡外重者内拙。

当一个人用瓦做赌注时，技艺可以发挥得相当好；而用银钩之类价值较大的东西下注时，就缩手缩脚了；一旦改用黄金做赌注，则变傻了，大失水准了。

需要的技巧没变，但因有所顾忌，受外物和情绪的影响，反而变得笨拙。

孙蒙致力做的，正是想排除人为、主观、情绪的干扰，回归到最纯粹的数学和模型上，理性地挖掘超额因子，不断地跑模型，为投资者寻找“赢家模式”。

期待公募量化基金，未来十年的表现。

参考资料:

上海证券报—“隐秘的角落”或成避风港 公募量化产品稳中有进

二鸟说—基金投资：当“AI”遇上“量化”……

风险提示：

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3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

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