圆心科技冲刺上市：背靠明星资本却“越卖越亏”，何涛为董事长_风闻
智瑾财经-05-31 13:40
近日，北京圆心科技集团股份有限公司（以下简称“圆心科技”）递交上市申请，准备在港交所主板上市，高盛和中信证券为其联席保荐人。据贝多财经了解，这是该公司继2021年10月、2022年4月和2022年10月先后三次递表失效之后的再一次申请。
招股书显示，圆心科技是一家医疗健康公司，提供专注于患者的医疗服务周期的服务。其在招股书中称，该公司通过院外综合患者服务、供给端赋能服务及医疗产业端赋能服务，确保向患者提供个性化及贴心的服务。
截至2022年12月31日，圆心科技共拥有并经营320家药房，在线下及在线药房提供约5.18万个品种的产品，且公司的产品组合涵盖国家药监局自2015年起批准的105款创新性肿瘤治疗药物中的83款。
一、“越卖越亏”，毛利率不足10%
贝多财经了解到，围绕患者的医疗健康服务周期，圆心科技已形成了院外患者服务、供给端赋能服务和医疗产业端赋能服务三大版块，力求通过线上线下结合、院内院外联动、医药险融合的方式，实现院内就诊、院外医疗交付乃至医保支付的服务链闭合。
此外，圆心科技旗下综合在线医疗服务及药房平台妙手医生是中国首批取得医疗执业牌照的互联网医院之一。根据弗若斯特沙利文资料，于2022年，按收益计，圆心科技是中国第一大专注于处方药的线下在线医疗交付平台。
贝多财经发现，稳固的市场地位为圆心科技不断增长的营业收入奠定了强有力的基础。招股书显示，2020年、2021年和2022年，该公司的营业收入分别为36.29亿元、59.38亿元和77.75亿元，增势喜人。
在圆心科技的三大业务支柱中，院外综合患者服务收入为其主要收入来源。具体来看，报告期各期，该公司院外患者服务的收入分别占总收入的97.5%、94.6%及93.7%，稳定在95%上下。
但贝多财经发现，作为一家以“科技”冠名的公司，圆心科技的整体毛利率却并不高。2020年、2021年和2022年，该公司的毛利率分别为9.2%、9.0%和9.3%，均低于10%。
截至目前，圆心科技仍未实现扭亏为盈。报告期内，该公司的净亏损分别为3.63亿元、7.57亿元、8.05亿元；在非国际财务报告准则下，圆心科技相应的经调整净亏损分别为3.13亿元、6.21亿元和6.96亿元，亏损额度不断扩大。
对于“越卖越亏”的现状，圆心科技在招股书中还称，随着其未来业务的进一步扩张，该公司的经营开支将会再度上升，亏损可能仍将持续。
二、众多明星资本入局
值得一提的是，圆心科技颇受投资机构的青睐。2015年成立至今，圆心科技共完成了11轮融资，红杉资本、启明创投、中信证券、鲲翎资本、未来启创等国内知名投资机构都曾为圆心科技的资本扩充“加码”。
其中，圆心科技在上市前最后一笔融资为2021年8月完成的F轮融资。此轮融资由红杉资本中国基金、Springhill、BCapitalGroup、HelVed、Orbimed、UOB、易方达、ABI 资本、中银国际、渶策资本、中信证券、鲲翎资本、未来启创、指数资本等联合投资，投后估值约为275.33 亿元。
本次上市前，何涛、何伟庄通过天津川又集团持股29.82%，同时，何涛通过股份奖励计划平台圆妙人控制该公司7.19%的投票权，合计控制圆心科技37.01%股份对应的表决权。
其中，何涛为圆心科技创始人、执行董事、董事会主席（即董事长）兼行政总裁，何伟庄为执行董事兼高级副总裁。
此外，腾讯通过深圳利通持股8.41%，通过林芝腾讯持股8.41%，合共持有圆心科技19.55%的股份；红杉通过红杉信远、红杉环信、红杉嘉辰、SequoiaCapital China Growth和Sequoia GGF分别持股3.11%、 3.32%、2.45%、4.15%和2.71%，合计持股15.75%。
同时，启明创投持股6.90%，星界新经济持股6.51%，鲲翎持股4.55%，INCE Capital持股1.77%，奥博资本持股0.68%。
撰稿 | 行星
来源 | 贝多财经
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