变局：站在“C”位的妙可蓝多，还需突破瓶颈_风闻

文/晨风

编辑/成宇

2018年，妙可蓝多奶酪棒的出现，触动了创投圈的敏感神经。奶酪的商业价值第一次被“正视”。

不同于日本奶酪作为佐餐的消费习惯普及，中国则主要是以零食切入，做奶酪认知教育。

作为细分领域先行者，虽可以享受一部分的先发红利，但高昂的教育成本使销售费用不断攀升，另一方面，以零食切入，降低了市场天花板。而随着伊利、认养一头牛等众多奶企纷纷入局奶酪赛道，妙可蓝多避免不了遭遇挑战。

前不久，妙可蓝多发布了2023年第一季度财报。根据财报数据显示，公司营收、净利润等关键指标分别下滑20.47%和67.08%，主营的奶酪产品营收更是同比下滑22.15%。

在奶酪赛道大放光彩的妙可蓝多，在业绩高速飞扬三年后终于放缓。

实际上，妙可蓝多的业绩增长乏力已持续近两年，2021年公司产量提升至55998.23吨，较2018年产量规模增长五倍多。然而到了2021年开始增长缓慢，2022年更是大幅下跌至7.84%。逐季下滑的业绩似乎说明，妙可蓝多的奶酪正越来越难卖，除了需求下滑之外，妙可蓝多还存在多个问题需要关注。

虽然妙可蓝多有着国内奶酪制品第一品牌的美誉，但其食品安全问题正在不断“劝退”消费者，大股东柴琇家族深陷资金链危机，不仅违规侵占上市公司资金，还借“资本运作”解决问题。

“食品安全”漩涡

妙可蓝多作为国内奶酪制品第一品牌，但公司却深陷“食品安全”漩涡，由于妙可蓝多的产品大多面向儿童，因此出现这样的问题，家长自然不会轻易放过。根据黑猫投诉平台显示，关于妙可蓝多的投诉量90条，投诉大多是围绕食品安全问题。例如，妙可蓝多产品奶酪条有发霉异物、变质等问题。

近期，有消费者在黑猫平台上对妙可蓝多进行了投诉，称线下超市购买了妙可蓝多奶酪棒，孩子吃出了头发，对孩子身体、心理都带来了大量心理负担，并从此不敢食用奶酪棒。

另外，有消费者在黑猫投诉平台上对妙可蓝多进行了投诉，称线下超市购买了两包妙可蓝多奶酪棒，回家小孩尝了一下说口味不对，自己也尝了一个发现奶酪棒有一股塑料味吃的直犯恶心，小孩下午还拉肚子。而其附图奶酪棒还没有过期，由此可见是在保质期内出现的这种问题。

同时，1月25日，有网友投诉称“奶酪条有异物发霉”，并索要1000元的赔偿，该网友称在哈尔滨会展比优特买到了妙可蓝多手撕奶酪条发霉了，还有异物。

除了奶酪棒本身的质量问题外，妙可蓝多还深陷“高钠”困局，根据公开资料显示：“奶酪”就是牛(羊)奶经过处理、乳蛋白凝固、滤掉乳清、发酵后继续熟成的一种乳制品。一般来说，1公斤奶酪差不多需要10公斤原奶才能制成。所谓浓缩就是精华，奶酪中的营养价值也相当丰富。其中，脂肪、酪蛋白、维生素以及钙、磷等其他矿物质元素的浓度会比普通奶要高。

也正基于此特质，让奶酪逐渐成为了不少育儿家庭的必备食品。但是需要注意的是，奶酪并非十全十美。就在去年6月，上海消保委对12款不同品牌奶酪片进行评测，结果显示：全部样品都存在“高钠”的问题。

根据报告中的信息显示，号称“中国奶酪第一股”的妙可蓝多在阴沟里翻了船，标称每100g含有1010mg的钠。根据国家卫健委《中国居民减盐核心信息十条》：固体食物中钠超过600mg/100g或高于30%NRV，属“高钠”食物。高钠既不利于宝宝健康饮食习惯的养成，而且还会对肾脏和心脏造成一定的压力。

“食品安全”是食品企业的生命线，也是消费者心中的底线，而妙可蓝多频频触及这根红线，随着投诉量的大量曝光，越来越多的家长会逐步失去信任，最终会影响到产品销量下滑，让妙可蓝多自食恶果。

大股东曾违规侵占上市公司2.4亿

有着“奶酪女王”称号的柴琇除了热衷于资本运作之外，还曾违规侵占2.4亿替家族企业还债。2019年12月20日，在蒙牛入股公告发布前的半个月，妙可蓝多发布会计差错更正公告，称2019年3—5月期间，公司发生控股股东关联方非经营性占用公司资金的情况，合计占用资金2.395亿元。为此，原实控人柴琇收到上海证监局的警示函，相关责任主体受到上交所通报批评。

2019年3月，公司原实控人柴琇曾安排控股子公司广泽乳品以直接划款方式向四家合作社拆出资金合计8950万元，供其偿还银行借款和支付相应利息，以解除广泽投资控股集团有限公司承担的担保责任。2019年5月，柴琇再次安排广泽乳品将1.5亿元资金划转给关联方吉林省瑞创商贸有限公司。其后，瑞创商贸又将该笔资金划转给美成集团有限公司，供其归还银行贷款。

上述非经营性资金占用合计2.395亿元，占公司当期经审计净资产的19.66%。相关公告显示，广泽投资系柴琇及其配偶间接持股100%的企业，瑞创商贸系柴琇配偶控制的企业，美成集团系柴琇直系亲属控制的企业。也就是说，柴琇违规拆借上市公司2.4亿元资金的目的，是为了替其家族企业还债。从种种迹象表明，柴琇家族或早已深陷资金链危机。

柴琇为了尽快摆脱资金链危机，开始对妙可蓝多的股价动了心思。纵观妙可蓝多的股价表现，从2018年不到7元的价格一路涨到2021年84.5元，暴涨11倍多。奶酪作为一种西式食品，难道过去几年在国内的发展真的有那么好吗？让妙可蓝多成为市场不可多得的十倍股，其实从妙可蓝多过去几年不温不火的业绩可以看出，奶酪在国内的发展并不十分迅速。那是什么原因导致股价会一路上涨呢，更直接的原因可能是被大股东不停的增持。

2018年1—6月增持的广泽股份1号为员工持股计划，这个计划里面的成员就包含公司原实控人柴琇，该持股计划的增持价格在9元以下。2018年7月—2020年1月柴琇本人也不断增持，增持价格区间7元-20元。而当柴琇完成增持计划之后，从2020年3月开始又“战略性”转向减持。先是持股计划在2020年3月—5月期间全部减持完成套现超10亿，接着6月—9月又是各类高管及股东减持套现，其中个人股东王永香还因为违规减持被出具警示函。

虽然妙可蓝多并没有在奶酪市场中赚到丰厚的利润，但大股东却从二级市场成功“打造”出一支10倍股，并成功抄底逃顶，背后的“资本运作”无疑是为了解决大股东自身的资金链危机。

谁为“想象空间”加码？

作为零食属性的奶酪产品已经临近天花板。

奶酪能够在西方市场蓬勃发展，源于其“全民”属性。比如西方奶酪既能作为调料还能作为配菜和主食，使得其成为每个家庭与餐厅必不可少的一部分。而且，安佳等国外品牌进入国内主要也是以快餐店、烘焙店与西餐厅等餐饮渠道。

根据欧瑞数据来看，按奶酪出货量计，2021年餐饮渠道占比61%、现代商超占比30%、线上零售8%。可见，餐饮渠道仍具有很大的市场空间。

所以说，除等待市场教育来渗透丰富国人的餐饮习惯外，产品的丰富、渠道的重塑是妙可蓝多未来成长的关键。