美联储还加不加息？_风闻

5月18日，美联储决策者布拉德放鹰称，他支持进一步提高利率，作为对抗通胀的“保险”政策；

他认为对银行业压力影响的担忧被“过分强调”了。

我以前跟大家介绍过，这个布拉德被称为鹰王，是美联储里最激进的决策者，所以他持有再加息25基点的观点并不奇怪。

不过需要注意，布拉德今年并没有美联储决策的投票权。

所以，他这时候嘴炮放鹰，是一点压力都没有。

但18日晚上，由于布拉德这番放鹰表态，让市场对6月美联储加息25基点的预期概率是上升。

在此之前，芝商所的美联储观察工具，预期6月不加息的概率是超过90%，加息25基点概率不到10%。

但在布拉德放鹰后，6月加息25基点概率上升到37.8%。

美元指数也因此上升。

最近美元指数是已经涨了一波，人民币汇率也因此贬值了一波，再度破7。

不过，到了5月19日，美联储鲍威尔就跑出来放鸽。

鲍威尔称“近期银行业压力导致的信贷紧缩程度上面临不确定性”

“信贷环境收紧，可能会令经济增长、就业和通胀承压，这使得政策利率可能不需要上升到之前预期目标。当然，这存在高度的不确定性”

虽然，鲍威尔仍然说得比较模棱两可。

但市场普遍是把鲍威尔这番讲话，解读为“暗示6月会暂停加息”。

所以，市场预期美联储6月加息的概率，也是随之回落到17.4%。

目前，市场预期6月不加息的概率仍然高达82.6%。

所以，19日晚上，美元指数就因此下跌。

我也一直跟大家强调，市场预期是一直随着时间变化而变化，并非一成不变的预测。

一些关键经济数据，还有金融危机风险，都会让这个预期出现大幅变动。

这其实也说明，当前美联储的货币政策是缺乏独立性，很大程度是被经济数据和市场所绑架。

对于美联储接下来的利率走向，我觉得得分“正常情况”和“极端情况”两种模式来考虑。

毕竟当前世界太魔幻，除了从理性思考正常情况之外，还得多考虑一些比较魔幻的极端情况，不然很容易错判。

先来说说正常情况。

我年初也跟大家预判过的，美联储大概率今年会加息到5%利率以上，然后维持全年高利率，不会降息。

正常情况下，按照美联储自己的想法，6月即使暂停加息，也会继续维持全年在5%利率，不会在下半年降息，否则美联储过去一年降通胀的努力，可能就要打水漂了。

但这只是美联储自己单方面想法，但假如下半年通胀出现较大变化，或者美国金融市场爆发流动性危机，那么美联储都有可能被外部因素绑架，而缺乏独立自主能力。

比如，我最近经常跟大家说的，如果美国6月提高债务上限，美国政府在未来半年至少会发行1万亿美元国债，这在美联储缩表周期里，很容易抽干市场流动性，导致流动性危机出现。

这很容易迫使美联储不得不临时降息扩表，来满足市场流动性，否则美国金融市场可能就会崩盘。

而且一旦美国爆发流动性危机，意味着即使美国提高债务上限，也很有可能因为买美债的资金不足，而导致美债违约的可能性，这个后果比美国不提高债务上限更严重。

所以，是存在美联储为了避免美债违约，而不得不亲自下场印钞购债的可能性，那就是重新扩表了。

最近看到华尔街也开始有分析师，持有类似的观点。

美国银行策略分析师Michael Hartnett在最新的报告中表示，“如果这场债务上限闹剧以投资者避险戏剧收场，那么美联储就会实施量化宽松QE”，就像英国央行去年10月在养老金危机爆发之后所做的那样。

所以，之前市场之所以开始单方面提前交易起7月降息的预期，更多是体现市场对美国金融市场会在6-7月会爆发流动性危机的预期。

另外，如果美国爆发流动性危机，美元指数可能会有比较疯狂的“回光返照”，类似于2020年3月。

因为爆发流动性危机，意味着美元短缺，那么美元指数就会有一波飙涨。

但美联储一旦被迫降息扩表，美元指数就会从飙涨，转变为暴跌，所以我才说这是美元回光返照，这属于末日狂欢。

2020年3月上演过类似戏码。

对于这种可能性，我们也是要有所提防。

综上所述，我个人是认为：

正常模式下，也就是美国不爆发流动性危机，那么美联储6月可能暂停加息，但下半年不会降息，会维持5%的高利率，明年才可能视通胀情况，再考虑降息。

但在极端情况下，一旦美国下半年爆发流动性危机，那么美联储下半年将被迫降息或者扩表。

这里是存在美联储不降息，只扩表，但那样等于加速美国把低息国债置换成高息国债，只会让不远的未来，让美国爆发更严重的危机。

而如果美联储降息扩表，那么下半年美国通胀大概率就会反弹，一旦明年通胀还降不下来，美联储就很容易陷入死局。

所以，我个人是觉得，美联储现在处于一个左右为难的状况。

不继续加息，通胀很可能压不住，下半年大概率会出现通胀反弹现象。

继续加息，不但银行业会继续死，而且美国金融市场可能会爆发流动性危机，加剧美债违约的风险。

而当前很大程度影响美联储货币政策，还得看美国提高债务上限的这出大戏，要如何收场。

当前美国围绕债务上限的扯皮大戏还在继续，留给美国的时间已经不多了。

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