十年差距拉大7倍，蒙牛离伊利越来越远_风闻

从2013年的相差44.22亿到2022年的相差305.78亿，十年时间里，蒙牛与伊利的营收差距越来越大，原本不相上下的两家企业，如今座次排定。而对于蒙牛而言，其本应2020年达成的“千亿营收”目标，在2022年依然未能实现。

年报显示，蒙牛2022年全年实现营收925.93亿元，同比增长5.1%；净利润53.03亿元，同比增长5.52%。同期，伊利营收1231.71亿元，同比增长11.37%，净利润94.31亿元，同比增长8.34%。都说尾大不掉，可在规模更大的情况下，伊利的营收净利润增速均跑赢蒙牛。

面对这样的成绩，蒙牛乳业总裁卢敏放却说“我觉得我们现在更加从容了”。虽然不知道卢总的自信从何而来，但蒙牛的投资者们却没法从容。从股市表现来看，蒙牛的股价今年以来处于震荡下跌态势，虽说2月份一度冲上了40块的高点，但最近又在32元上下徘徊。

回到蒙牛的经营状况，虽说2022年蒙牛整体业绩表现稳健，但奶粉业务却拉了蒙牛的后腿。2022年，蒙牛奶粉业务营收由2021年的49.49亿元降至38.6亿元，下滑22%，其中下半年同比下滑18.1%。蒙牛将这一现象解释为受去年国标升级下的新旧产品换代所致，公司目前已完成所有配方批准，2023年低基数下有望实现恢复增长。

虽然蒙牛将奶粉下滑甩锅给政策因素，但同期伊利在奶粉和奶制品方面的营收却高达262.6亿，同比增长62.1%，剔除澳优并表后的内生增速为25.24%。而在澳优并表后，伊利在婴幼儿配方奶粉市占率提升5.00pct至12.40%，上升至市场第二;成人粉市场份额同比提升1.10pct。值得注意的是，奶粉业务毛利率在乳企各产品中位居第一，这也拉大了两家的利润差距。2022年，伊利的毛利率同比增加了1.64个百分点，而蒙牛同比减少了1.45个百分点。

事实上，比起外部环境的影响，雅士利才是造成蒙牛奶粉业务颓势的“元凶”。2013年，蒙牛乳业斥资百亿收购雅士利，彼时的雅士利总裁卢敏放随之进入蒙牛。然而，自从被蒙牛乳业收购后，雅士利的业绩并不理想。2013年至2020年期间，雅士利的营收一度由38.9亿元降至22.03亿元，后回升至36.49亿元，但仍未达到当初的水平。2021年，雅士利营收增至44.35亿元，净利润却亏损8136.3万元。2022年，雅士利不仅营收下滑15.7%，亏损也同步扩大至2.31亿元。

此外，蒙牛花71亿重金收购的澳洲有机婴幼儿配方奶粉品牌贝拉米也成为了压垮奶粉业务的最后一根稻草。据悉，贝拉米至今没有获得中国的婴幼儿奶粉的配方注册。2020年，贝拉米只录得10亿营收；2021年贝拉米营收下滑至5亿；到了2022年，贝拉米甚至直接在蒙牛年报中“隐身”。收购贝拉米非但未让蒙牛的奶粉业务扬眉吐气，反而让蒙牛的商誉在2022年创造了历史新高88.88亿，数字很吉利但却让蒙牛很受伤。

为了挽回奶粉业务败局，蒙牛在去年提出了私有化雅士利的计划，蒙牛在公告中表示，此项交易可以简化雅士利的股权结构，巩固蒙牛对雅士利集团业务运营和发展的控制，促进雅士利集团内容企业战略的实施。蒙牛方面还称，通过将雅士利私有化，雅士利将能够以更大的灵活性实现未来的业务发展。经过10个月的运作，今年3月，蒙牛乳业公告称，已在3月2日出售多美滋中国业务，同时在3月9日收回达能持有雅士利的25%股权。这意味着，雅士利私有化的先决条件已达成。

值得注意的是，雅士利私有化后不需要再对外详细公开自己的财务报表，只会作为母公司蒙牛报表中的一部分，这对于雅士利或者蒙牛的未来究竟是好是坏目前还无法判断。但可以肯定是，在今后很长的一段时间内，蒙牛都要呆在老二的位置上，不断追赶伊利。