台积电四年来业绩首跌，为什么？_风闻

作者简介：

汤之上隆先生为日本精密加工研究所所长，曾长期在日本制造业的生产第一线从事半导体研发工作，2000年获得京都大学工学博士学位，之后一直从事和半导体行业有关的教学、研究、顾问及新闻工作者等工作，曾撰写《日本“半导体”的失败》、《“电机、半导体”溃败的教训》、《失去的制造业：日本制造业的败北》等著作。

01

台积电4年来首次营收下滑

4月20日，台积电公布2023财年一季度业绩。根据报告，2023年Q1的销售额比2022年Q4的199.3亿美元减少16.1%，降至167.2亿美元，营业利润率从52.0%降至45.5%(图1)。

图1 台积电2023 Q1业绩

2022年下半年，新冠疫情的紧急状态结束，半导体进入了严重的下行周期，台积电也受到波及。不过，虽然营收首次下滑，但其营业利润率还在45.5%，与英特尔、三星等陷入严重赤字情况的存储制造商而言，台积电总是“特别的”存在。

本文将分析台积电为何会大幅减收，其原因何在。

一言以蔽之，结论就是“面向美国、尖端(7nm和5nm)、高性能计算机(HPC: High-Performance Computing)和智能手机用半导体下滑”。因此，如果HPC和智能手机需求恢复，可以预测台积电的业绩将会好转。

02

台积电各节点的销售额

图2显示了台积电各工艺节点的季度销售额。正如之前的文章所述，台积电的销售额从EUV设备批量生产开始剧增。

图2台积电各工艺节点的季度销售额

首先，台积电在2019年Q3首次在7nm+上使用了EUV。最初在孔模式上使用了4-5层的EUV，从2020年Q3开始生产的5nm在布线上也批量应用了EUV。笔者推测EUV层数约为15层。

2019年Q3不到100亿美元的销售额到2022年Q3翻倍，超过200亿美元。通过EUV的量产应用7nm+和5nm，垄断了世界尖端芯片，从而带动了销售额的迅速增长。

然而，季度销售额到2022年Q3达到峰值。如开头所述，今年一季度大幅减收。

那么，哪些工艺节点的销售额在减少呢？

03

各工艺节点销售额的增减

图3显示了2022年Q4和2023年Q1各工艺节点的销售额增减情况。0.18μm和10nm因为现在还没有生产，所以两者的销售额都为零，没有变化。

图3 台积电每个工艺节点的销售额增减(亿美元)

如果将0.18μm和10nm排除在外，**除了65nm略有增加之外，其他工艺节点的销售额都有所减少。**因此，台积电在2023年Q1的业绩整体上应该是低迷的。

但是，其中最先进的7nm和5nm的减少幅度非常大。7nm和5nm分别减少10.4亿美元和11.9亿美元。7nm和5nm的减少合计为22.3亿美元，占总减少31.8亿美元的70%。

总而言之，台积电2023年Q1业绩低迷的原因是尖端的7nm和5nm的销售额大幅减少。那么，采用尖端技术7nm和5nm生产的什么半导体的销售额在减少呢?

04

台积电各项业务

销售额比例

图4显示了台积电各业务季度的销售额比例。2023年Q1，按照销售额占比从高到低顺序，智能手机占44%，高性能计算机(HPC)占34%，IoT (Internet of Things)占9%，车载占7%，数字消费电子占2%等。

图4台积电各业务季度销售额比例

在这里，用于HPC的半导体被认为是用于PC和服务器的CPU和GPU（用于AI和其他应用的图像处理处理器）。具体来说，它们包括美国AMD的CPU、美国NVIDIA的GPU和美国Intel的GPU。

在这种情况下，引人注目的是，汽车应用的份额，在2020年第三季度由于汽车需求的急剧下降而下降到2%，此后稳步增长到7%，超过了疫情大流行前的水平。另一方面，HPC应用是与智能手机应用并列的两大业务，已经下降到34%，比2022年第三季度的41%下降了7个百分点。

现在，让我们来看一下以金额为基础的各平台销售额图表（图5）。这显示了与销售比率不同的情况。

图5 台积电各平台季度销售额

来源：笔者根据台积电历史运营数据制作

首先，可以看出，智能手机和HPC的销售比例在40%左右，在货币基础上上下波动的同时，正在快速增长。汽车应用在2020年第三季度下降后也大幅增长。

然而，HPC应用销量在2022年第三季度达到83亿美元的峰值，并在2023年第一季度降至57亿美元，不到70%。****智能手机应用销量在2022年第四季度达到84亿美元的峰值，并在2023年第一季度降至74亿美元，下降了10亿美元。

上述按平台的分析表明，台积电在2023年第一季度的业绩大幅下降，首先是由于HPC的出货量下降，其次是由于智能手机的出货量下降。

05

台积电各地区销售额占比

最后，让我们看一下台积电按地区划分的季度销售比例（图6）。可以看出，美国市场占比在60-70%左右。 然而，它已从 2022 年第三季度的 72% 下降到 2023 年第一季度的 63%。

图6 台积电各地区季度销售额比例

来源：笔者根据台积电历史运营数据制作

另一方面，在台积电于2020年9月14日之后停止向华为出货尖端半导体后，对中国大陆的销售额从2020年第三季度的22%下降到同年第四季度的6%。然而，从那时起，**对中国大陆的出口一直在逐渐增加，在2023年第一季度恢复到15%。**台积电不能向中国大陆运输高价的尖端半导体，因此可以说它运输了大量廉价的传统半导体。

06

按地区划分的销售额是多少？

根据图6，我们按地区绘制了台积电按地区计算的季度销售额（图7）。这显示了与销售比率图不同的观点。

图7 台积电各地区季度销售额

来源：笔者根据台积电历史运营数据制作

首先，我们可以看到，对美国的出口在 2022 年第三季度达到 146 亿美元的峰值，并在 2023 年第一季度大幅下降至 105 亿美元，增长了 72%。

另一方面，中国大陆的销售额略有增长。此外，日本和欧洲的收入似乎没有下降，尽管数额很小。 因此，我画了一个以日本和欧洲为第二轴（右轴）的图表（图8）。随后证实，正如预期的那样，日本和欧洲都从2020年中期开始出现了增长。

图8 台积电各地区季度销售额

来源：笔者根据台积电历史运营数据制作

最后，很明显，只有美国的区域销售额大幅下降，而中国大陆、日本和欧洲则没有。

07

什么导致台积电营收大幅下滑？

台积电 2023 年第一季度业绩是四年来首次大幅下滑。收入从 2022 年第四季度的 199 亿美元下降约 32 亿美元至 167 亿美元。

通过分析销售额下降的细节，先进的7nm和5nm产品的销售额大幅下降，HPC和智能手机的销售额按平台大幅下降，对美国的销售额按地区大幅下降。

基于这一分析，可以说在美国市场上以领先的7nm和5nm工艺生产的用于HPC和智能手机的半导体需求的复苏将促进台积电的业绩。然而，随着智能手机出货量的下降，人们对数据中心服务器的CPU和GPU需求复苏寄予厚望。

在全球正在看到交互式人工智能的迅速普及，例如OpenAI在2022年11月发布的ChatGPT。这也有望加速超级计算机和数据中心的普及。通过生产相关先进的半导体，台积电的业绩肯定会再次转正。

来源：内容由芯世相（ID：xinpianlaosiji）编译自「EE Times Japan」， 作者：汤之上隆