业绩稳健增长，公牛集团新老业务如何实现齐头并进？_风闻

“插座一哥”公牛集团，正在经历其迈向更高质量发展的自我优化。

4月27日晚，公牛集团（SH:603195）发布了《2022年年度报告》及《2023年第一季度报告》。去年，宏观市场动荡，但公牛集团不仅保持了业绩的稳健增长，还在新业务培育方面逆势取得进展。

拆解其业绩和2022年以来的动作，公牛集团之所以能在大体量下依然保持稳中有进，不仅仅是得益于其长期耕耘核心市场积累的固有优势，更是因为持续推进渠道精细化，用匠心精神对待品牌发展与产品运作。

渠道精细化与产品精神双管齐下，助力赛道基本盘稳固

根据两份财报披露，2022年，公牛集团实现营业收入140.81亿元，同比增长13.70%；实现归属于上市公司股东的净利润31.89亿元，同比增长14.68%。而在2023年第一季度，其营业收入为33.34亿元，同比增长8.31%；归属于上市公司股东的净利润为7.36亿元，同比增长14.74%。

（公牛集团收入增长稳健。图源：公牛集团）

按照产品分类看，公牛集团的主要收入构成为电连接产品、智能电工照明产品和新能源产品，分别对应着插座、照明灯具、新能源充电设施三大类。其中，就隐藏着这家传统巨头稳健的“底盘”和求新求变的新曲线成长密码。2022年，公牛电连接业务、智能电工照明业务、新能源业务的收入分别为70.51亿元、68.49亿元、1.53亿元。

以电连接业务为例，公牛集团的产品一直是领域内安全高质量的代名词。重要之处在于，公牛集团始终根据消费端的最新趋势，一创新产品，二强化渠道。

一个小的细分品类便能看出公牛集团对产品的匠心精神——家居嵌入式插座。顾名思义，这是将插座与家居产品进行融合，打造更便捷的随手可用供电方案。为此，公牛集团与众多家居厂商合作，构建全新的全屋用电定制合作关系，从研发端到最终的入户安装，实现了产品的微创新，逐渐从对基础功能的覆盖，向高效满足智能快充需求等痛点发展。

用电本身是刚需，消费者对排插插座的需求也是刚性的，但其中依然有许多值得挖掘的细节，而公牛集团则选择从需求出发，将细节做到极致。

此外，还有“网红”轨道插座，得到了来自赵露思、蔡卓妍、黄圣依等明星人物的推荐。在其高颜值、灵活性与安全标准的加持下，轨道插座迅速走红，一度成为社交媒体的装修必备单品，在大众消费圈层激起强烈反响，并获得ELLEDECO家居廊年度厨房人气单品奖，也在央视得到了多次曝光。

单独一款产品实际上本身在公牛现有的收入结构中并不占太大比例，但涓涓细流可以汇成江海。只要用户有一种特定需要，公牛集团就尝试着打造称心如意的现代化产品，这一份创造力与用户思维才是其业务基本盘最牢固的保障。

例如，公牛集团嵌入式业务总监韦波曾对外表示：“公牛嵌入式插座可能短时间内不会成为消费主流，但它必然是消费升级的大趋势，是代表未来家庭用电的重要方式。”围绕用电场景和消费者习惯进行的个性化创新，保证了公牛集团持续占据消费者心智。

类似的产品主义也体现在公牛集团的智能电工照明业务中，该业务同样聚焦用户家庭装修中的一系列必备产品，例如墙壁开关插座、 led 照明、浴霸等等。

2022年，公牛集团推出“沐光”无主灯品牌，涵盖灯带、轨道灯等多种家用灯具。在这个细分赛道，公牛集团的关注点在于，消费者家庭场景中，灯饰照明是其核心系统之一，在智能全屋层面有潜力与全屋智能生态形成有机联动。公牛集团董事长阮立平此前表示，旨在将沐光无主灯品牌打造为下一个百亿品牌。

（沐光无主灯品牌发布会暨全国首家旗舰店开业盛典现场。图源：大照明）

同年，公牛集团智能无主灯实现上市首年销售过亿，智能电工照明业务实现收入同比增长23.39%，智能电工照明产品在公牛集团三大主营业务中拥有最高毛利率，2022年数据为41.93%。公牛集团去年品牌升级后展示的“10户中国家庭 7户用公牛”的品牌主诉求，也在这份成长中得以充分体现。

值得一提的是，公牛集团还继续提升行业领先的渠道网络优势，通过更精细化的运作，实现产品击穿市场壁垒，加速渗透。

其C端重点为深化装饰渠道专卖化和综合化，力图为消费者提供有效的消费决策参考，并以场景化的综合产品力调动消费者积极性。而在B端，公牛持续加深与圣都、贝壳、鲁班等头部装企，以及众多中小装企的合作，既做好集中式的大客户管理，又关注到中小客户构成的“分布式客户体系”，从而织成了一张作战力量强大的渠道网络。

最后，谈到渠道，公牛集团2022年的一大重点动作则是关于新能源业务。麻雀虽小，五脏俱全，公牛集团的新能源业务，几乎集中体现了其发展进程中的一系列优势。

加码新能源业务，公牛集团还在顺风车上

从新能源业务的渠道建设出发，公牛集团于2022年3月开始组建新能源渠道，距今一年有余。按照官方披露，其全国专业经销商有百余家，面向C端用户则已经拓展汽贸店、汽车美容装潢店等专业分销商五千多家。这再一次体现了渠道建设的优势。

值得一提的是，这与公牛集团长期渗透诸如五金店之类的“分布式客户体系”有关。从中，公牛集团总结出如何进行快速招商。尤其是对于中小充电服务运营商而言，这一点非常重要。

其原因是随着新能源渗透率提高，除了加油站之类的大型集中场所之外，有越来越多的目的地充电场景诞生，在酒店、商场等场景扎根的运营商往往不像大型运营商一样，具备足够的话语权和产业链整合能力。而公牛集团曾服务众多中小渠道的经验，能帮助公司准确定位这些中小玩家的需求，从而更好渗透充电服务的“毛细血管”端。

（公牛集团充电枪/桩渠道布局。图源：国金证券）

另一方面，公牛集团在地产一侧积累的合作优势、交付优势，也有能力成为目的地充电设施建设的依靠，包括在交付时附加对应的充电设施等等。

4月3日，公牛集团在接受长江证券、中金公司等机构调研时表示：“公牛集团围绕趋势性的新能源电连接、前装智能生态两大赛道，建立了跨周期的产业组合，有转换器、墙壁开关插座等压舱石的优势业务，有浴霸、断路器等发展较快的生态业务，也有新能源、无主灯等战略新业务。”

对于公牛集团这种体量的行业巨头而言，能够保持自身业务结构的良性迭代，就是最大的确定性。“跨周期”三个字，是很多巨头在其生命周期中都无法逾越的门槛，但公牛集团的表现证明，它已掌握了可靠的方法论。

从数据层面看，2022年，公牛集团研发费用达到5.88亿元，同比增长24.9%。其新能源业务实现营收1.53亿元，同比增长638.62%；以充电桩、户外储能为主的新能源产品，销售量激增435.63%，生产量激增228.73%，库存量增加19.04%，整体销售景气度颇高。加上同步合理增长的销售费用，基本可以视为形成了良性的投入产出循环。

中信证券指出预计， 2025 年中国/欧洲/美国充电桩市场规模分别有望达到 608 亿元/36 亿美元/28 亿美元，全球市场规模将超过千亿元。目前，充电桩市场整体发展虽然火热，但却缺乏一个高度秩序化的体系。许多跨界而来的玩家缺乏系统性经营用电产品的经验，但公牛集团的经验，将帮助它稳扎稳打地一边输出产品，一边建设市场体系。

在公牛集团发布的致股东信中，它明确了2023年的目标——进一步推动品牌升级，提升专业化、高端化水平，满足国内市场消费升级的需要；增强新能源业务的核心技术优势，加快营销网络的建设；推动品牌国际化，抓住欧美市场新能源发展的新周期，顺应东南亚等国家家电化发展的新周期。

曾经能靠洞察市场趋势成为“插座一哥”，如今自然更有能力在历史基础上实现优势平移与迭代。对公牛集团而言，或许有的企业在建立了历史优势后就此活在历史里，但它自身却始终有着远大的目标，因而永远只活在当下，一切经验为由现在到未来的发展服务。就像公牛集团董事长阮立平始终强调的那样：“专业专注、走远路、做第一。”

来源：松果财经