营收连跨百亿台阶，五粮液稳交胜卷_风闻

夜尽日出，水暖冰融，白酒龙头五粮液又一次无悬念地交出了一份令人满意的答卷。

4月28日晚间，五粮液发布2022年年报及2023年第一季度报告，报告显示，其营收、归母净利润增速均保持双位数增长。展开来看，这背后既有其核心产品量增的贡献，也有其产品结构优化的贡献。

拉长周期看，这已经是其连续7年保持双位数的稳健增长。这背后则有赖于其对品牌、工艺等固有优势的持续坚守及加强，对渠道、产品等方面的改革及创新，及对未来的积极布局。

与此同时，五粮液还以高达55%的现金分红比率，实现了连续三年超百亿现金分红，真正做到了与投资者共享发展成果。而对于投资者来讲，五粮液作为增长稳健、分红大方的白酒巨头，似乎也正在愈发展现吸引力。

/ 01 / 营收站上700亿台阶，持续保持两位数稳健增长

具体来看，2022年，五粮液实现营业收入739.69亿元，同比增长11.72%，归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%，增速保持双位数稳健增长的同时，规模更是一举跨上700亿元新台阶。

展开来看，这份优秀成绩单的背后，有量的增长，也有质的提升。

报告期内，五粮液产品持续优化产品体系，推出个性化、高价值文化酒产品等，产品力稳步提升，持续优化文化表达、渠道结构，品牌力、渠道力稳步提升，最终带动五粮液产品全年销量增长12.67%，贡献营收553.35亿元。而五粮浓香公司继续坚持“三性一度”“三个聚焦”和大单品打造战略，产品体系持续优化、产品动销再创新高，全年开瓶扫码同比实现两位数以上增长。

年报显示，2022年，公司酒类产品的毛利率为81.88%，增长了1.59个百分点，创历史新高。

这种稳健的势头在今年进一步延续。2023年一季度，五粮液实现营收311.39亿元，同比增长13.03%，归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。拉长周期看，近三年，五粮液营收每年都在跨上一个百亿台阶，2020年是500亿，2021年是600亿，2022年则是700亿。而其增速，更是已连续7年保持双位数稳健增长。无论外界形势如何变幻，公司从未失速。

/ 02 / 连续稳健增长背后：守正、创新、有为

为何五粮液能连续这么多年保持稳健增长？总的来说，秘诀在于守正、创新、有为。

首先是守正。

对白酒企业来说，品牌、产品、历史文化等无疑是最为核心的竞争力，这方面五粮液本身就独具优势。其历史悠久，可追至唐宋时期，拥有距今650多年之久的古窖池群，五粮配方、“种、酿、选、陈、调”美酒五字诀以及独有的“1366”传统酿造技艺，成就了其卓越的品质。

同时，其还在通过一系列行动来巩固并提升这些优势。比如，过去一年，五粮液便通过深度参与APEC、博鳌亚洲论坛、进博会等国际国内顶级政商活动，持续加强文化建设，助力品牌价值提升。

从成果来看，2022年，五粮液以3646.19亿元人民币的品牌价值荣登《中国500最具价值品牌》榜单第16位，品牌价值较去年增长393.03亿元，以12.08%的品牌价值增幅连续5年实现两位数增长，成为白酒行业唯一的“2022年度最佳表现品牌”。

其次是创新。

白酒虽然被认为是传统行业，但创新却同样不可或缺。销售端，过去一年，五粮液实施“总部抓总、大区主战”的策略，将21个营销战区调整为26个营销大区，使得市场反应更迅速、策略更精准、服务更贴心，并新增专卖店近百家，进一步强化市场拓展。

产品端，五粮液坚持专注品质、做好产品，持续提升科研投入。2022年，公司研发费用投入2.36亿元，同比增长32.90%，今年一季度，公司研发费用为0.76亿元，同比增长38.90%。

从成果来看，如今五粮液创新平台体系更加完整，新建成中国白酒风味科学研究中心、中国白酒酿酒专用粮工程技术研究中心，国家级创新平台达到7个。技术攻关取得重大突破，首次在国际上发现并公布3株浓香型白酒典型微生物菌株，以领先行业普遍1000种左右的水平，在国际上首次公布第八代五粮液的风味指纹图谱，发现了3000余种化合物。多项成果达到国际领先水平，浓香型白酒老窖泥新菌种研究等4项技术成果作为中国白酒重大科技成果隆重发布。

再次是有为。

不仅仅只是盯着现在，公司始终积极布局未来，做到了重大项目有序推进。比如，过去一年，公司523车间2000吨技改扩能项目、8万吨陶坛酒库项目、磨粉自动化改造项目建成投用，勾储酒库技改工程、智能包装仓储一体化项目完成主体施工……

可以说，正是对品牌、工艺等固有优势的持续坚守及加强，对渠道、产品等方面持续进行的改革及创新，以及对未来持续进行的积极布局，造就了现在的五粮液，同时也将成就未来的五粮液。

/ 03 / 积极回馈股东，目标锚定世界500强

值得一提的是，五粮液不仅在业绩增长上交出了令人满意的答卷，在对股东的回报上也同样尤为重视。

在发布年报的同时，五粮液还公布了2022年的利润分配方案，即每10股派37.82元（含税），现金分红总额为146.80亿元，再创新高，分红比例高达55.00%。

数据显示，五粮液已连续三年现金分红超100亿元，系四川上市公司唯一。近八年来，其分红率均维持在50%左右。自1998年上市至今，其更是已经累计实施21次现金分红，共计760亿元，是其上市以来募集资金总额的近20倍。在深市白酒公司中，其累计现金分红额排名第一。

可见，公司始终致力于为投资者创造良好回报，与投资者持续共享改革发展成果。

而优秀的业绩、稳健的增长，加之高比例的分红，也使得五粮液被机构持续看好。多家券商研报普遍认为，在白酒千元价位带持续扩容及消费持续升级的大背景下，品牌力及产品力强劲的五粮液市占率仍有望持续提升，随着价值的回归，无论业绩还是估值，五粮液均还有较大提升空间。

除此之外，五粮液还有更大的梦想，正如其在年报中所概述的那样，会深入贯彻党的二十大、习近平总书记重要指示精神，按照“稳字当头、稳中求进、多作贡献”总体要求，围绕“聚焦主业、做强主业”持续补短强弱固优，以稳健的步伐，加速向世界500强企业迈进。