持牌消费金融两黑马狂飙：挺进第一梯队，利润翻八倍_风闻

来源 | 镭射财经（leishecaijing）

目前，多数消费金融公司已披露2022年业绩，整体上看调整大于增长，行业集体迈入增速放缓阶段，甚至部分机构出现负增长。

业绩调整背后，消费金融公司产品同质化严重，客群上移加剧优质资产竞争，让本已资产荒的行业现状更加内卷。资金端受降息刺激成本下行，资金问题有所缓解，低成本资金的补充为规模扩张、风险定价打开空间，但相比银行仍难以匹敌资金定价。

即使在转折难熬的2022年，仍有消费金融公司逆势增长。其中，杭银消费金融、苏银凯基消费金融表现最为抢眼。

财报数据显示，截至2022年末，杭银消费金融实现营业收入42.26亿元，同比增长51.91%；实现净利润6.62亿元，同比增长46.78%；总资产413.95亿元，同比增长12.97%。

在已披露业绩的消费金融公司中，杭银消费金融净利润水平位列第五，营收增速第一，利润增速靠前。以资产400亿+、利润值5亿+为界划分第一梯队，杭银消费金融已经迈入第一梯队，利润水平超过中邮消费金融。

对比来看，2021年第一梯队的玩家包括招联、兴业消费金融、马上消费金融、中邮消费金融、中银消费金融。2022年第一梯队玩家重新排序，招联、兴业消费金融、马上消费金融、蚂蚁消费金融、中银消费金融、杭银消费金融。

杭银消费金融冲进第一梯队，源于其稳健的扩张节奏。2019年-2021年，杭银消金实现营收10.08亿元、18.72亿元、27.82亿元，净利润为1.15亿元、2.39亿元、4.51亿元。

利润增长取决于生息资产持续扩张以及良好的资产质量水平。2019年-2021年，杭银消费金融资产总计分别为156.71亿元、213.55亿元、366.44亿元；不良贷款率1.70%、1.76%、1.74%，低于行业平均水平。

杭银消费金融能取得业绩突破，离不开助贷和线下自营战略。一方面，杭银消费金融与头部流量平台合作，批发资金快速变现。如杭银消金CRO段美宁公开表示，过去五年杭银消金仅与乐信合作就放款累计超500亿元。另外，滴滴入股后，也在流量入口给予扶持。

除了助贷业务的大头，杭银消费金融也不断开拓线下市场，以尊享贷产品渗透八大行业客群。杭银消费金融有两个产品线，一个是针对白蓝领的小额产品“轻享贷”产品，一个是针对公务员、事业单位员工的大额产品“尊享贷”。

“轻享贷”承接助贷需求，“尊享贷”承接线下自营资产。据了解，杭银消费金融“尊享贷”业务覆盖全国近二十个省份，贷款额度区间为2-20万元，年化利率主要在8.4%-19.8%之间，在贷余额约76亿元，在全部余额中占比在20%左右。

产品门槛较高，加上线上申请线下审核的业务经理进件模式，让杭银消费金融的自营业务风险可控。除了优质客群的尊享贷产品，杭银消费金融还向大C小B客群渗透。

「镭射财经」了解到，杭银消费金融已经上线了烟商贷、营业执照贷等小微贷产品，面向烟草商户发放消费贷款，单人最高额度20万，支持家庭多人办理。在优质客群划分中，烟商也算得上比较优质的客户，由此可见，杭银消费金融的自营业务重心还是在优质客群上。

就在杭银消费金融段位晋级之际，另一家城商行系的消费金融公司苏银凯基消费金融，也开始狂飙起来。截至2022年12月末，苏银凯基消费金融实现营业收入17.67亿元，同比增长超300%；实现净利润1.60亿元，同比增长超800%；总资产247.26亿元，同比增长91.54%。

苏银凯基消费金融于2021年才开业，仅用两年时间，就完成彼时设想的年营收15亿元的目标。苏银凯基业务快速起量，主要在于助贷业务快速扩张，实现资产在短时间内扩充。

自主获客层面，苏银凯基依托海澜之家和昆山台资企业场景，推出员工贷和门店获客模式，但这部量比较小。接近苏银凯基的人士透露，当前苏银凯基自营主要是以自然流量增长为主，主要模式还是助贷和联合贷。

值得一提的是，苏银凯基的展业模式更像是模仿线上型消费金融公司，目前未涉足线下业务。相比之下，无论是头部机构还是宁银、南银等城商行系消金公司，均把部分业务重心落在线下。

资产荒越来越严重，仅靠助贷的模式在短期能起量，但长期看还是需要具备自营场景和业务团队，来留客、活客。

从杭银消费金融、苏银凯基的业绩表现看，二者有相似之处。第一，具备一定利润留存能力，净资产稳增，资本补充支撑力强，能有效应对业务扩张对资本的消耗。

报告期内，苏银凯基消费金融净资产27.97亿元，杭银消费金融净资产50.74亿元。2022年6月，杭银消费金融资本充足率16.12%，核心一级资本充足率15.02%。

第二，母行输血，资金供应充足。江苏银行2022年向苏银凯基授信总额205亿元，2023年拟申请授信额度250亿元；杭州银行给予杭银消费金融2022年预计授信额度60亿元。

由于同业借款是消费金融公司主流融资渠道（占融资总额75%以上），而其他非标和标准化融资规模相对较小。因此，同业借款便利是消费金融公司负债优势的重要体现。

银行系消费金融公司背靠母行供应资金，在资金成本方面形成得天独厚的优势，江苏银行和杭州银行也为苏银消金、杭银消金扩张提供充足子弹。目前，持牌消费金融公司的负债成本在3%-7%之间，相当比例的机构负债成本在4%-6%左右。

不过，两匹黑马生有差异，ROA、ROE指标不一，盈利能力分化。苏银凯基ROA、ROE水平在0.85%、5.91%左右，而杭银消金ROA、ROE均值为1.7%、13.83%。考虑到苏银凯基尚处起步阶段，各项成本支出多，待规模起来后，盈利能力有望提升。

杭银消金与苏银消金的惊艳表现，也再次向市场验证头部城商行系消金公司的潜力。未来加上宁银消金、南银法巴，城商行系消金公司有望成为持牌消金的中坚力量。