熊猫策论：中国或应建立芯片期货市场！_风闻

这是一个不太成熟的想法！

查了查数据，2022 年中国进口集成电路5384亿件，按价值计算，中国集成电路进口额为4156亿美元。

而2021年这个数据更惊人，数量6355亿件，金额4397亿美元。

同期中国进口的原油金额约3655亿美元，天然气进口金额约700亿美元，铁矿石进口金额约1281亿美元，粮食进口金额约826亿美元。

从金额来说，芯片进口金额，以及以亿为单位计量的巨大数量，芯片才是当之无愧的头号大宗物资。甚至从金额来讲，基本上是最关键大宗物资，石油和粮食的总和。

美国人一直野心勃勃图谋控制关键物资就是石油和粮食，而芯片则是当代信息工业社会的粮食。甚至随着人工智能、大数据、灵境（元宇宙）技术的加速发展，人类文明加速向碳硅共存演进后，芯片作为粮食的重要性地位，会越发凸显。

石油有大宗期货交易市场；

粮食有大宗期货交易市场；

矿石有大宗期货交易市场…….

那么，作为现代工业的粮食，交易金额更多，数量更为庞大的芯片，是否应该建立期货交易市场？

按照期货市场的定义，其基本功能是4个：

一是回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能是为生产经营者提供回避价格风险的手段，即生产经营者通过在期货市场进行套期保值，回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说，期货市场弥补了现货市场的不足。

从2020年至今，芯片价格同样如同过山车，给中国这个芯片消耗大户无疑带来巨大价格波动风险。另外近段时间美国对三星、台积电等芯片生产大户，毫不掩饰进行劫掠，无疑是在大幅度提升美国对此物资的垄断水平。

如随着尹锡悦谄媚的访问美国，传来了2个对三星极端不利的消息：一是三星电子一季度仅挣了6000亿韩元，却被美国要求向美国缴纳4000亿韩元罚款；二是美国要求中国调查美光之后，韩国芯片厂商不得填补市场空白。

**二是发现价格的功能。**在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。建立期货市场可以为四面八方的交易者带来大量的供求信息，标准化合约的转让又进一步增加了市场流动性，因此期货市场形成的价格能够更真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了"发现价格"的功能。

如果中国以中国巨大市场的优势，率先建立芯片期货交易市场，无疑将更好地吸引全球资金、芯片生产商、芯片终端消费厂家入场交易，将更方便地为全球芯片交易提供场所。

**三是定价功能。**大宗物资国际期货市场往往是世界性的定价中心，具有定价功能。如伦敦LME金属交易所对金属矿定价影响力非凡，如芝加哥期货交易所已成为世界大豆定价中心。

中国要打造世界顶级金融中心，亦步亦趋地按照西方原有套路建立粮食、铁矿石、石油期货交易市场，破除长期形成的习惯和巨大利益链条，无疑是一项艰巨任务，因此虽然中国粮食、铁矿石和石油期货市场建立已久，也取得不错成绩，但大宗定价权的影响力依然偏弱，弯道超车不是那么容易的。

反而是勇于打破常规，换道超车才是最可行的方法。这样必定进一步提高中国芯片议价定价能力。

**四是风险投资和资源配置功能。**期货为投资者提供获取风险收益的功能，包括利用期货套期保值、套期图利和期货投机。同时，期货市场快捷的信息传递、严格的履约保证、公平公开的集中竞价、简捷方便的成交方式，全方位地、迅速有效地抹平区域性不合理的价差，达到资源配置的效果。

当然上述只是最理想的状况，大家都守规矩情况下的结果。如果发生恶意操纵，反而会放大市场风险。如去年LME镍交易事件。

这也正是中国应该率先建立芯片交易期货市场的原因。美国全面打压中国芯片，各种定向打击相关企业。建立期货交易市场后，更多会是各大投资机构和银行入场，这样可以增加国际芯片生产商和芯片终端用户规避特定制裁，更有利地配置芯片资源，也可以降低部分生产商芯片库存风险。

当然，有利有弊，建立芯片期货交易市场，或给中国芯片产业自主带来压力，可这何尝又不是扩大中国芯片制造企业走向国际市场的康庄大道。整体来说，这是利远大于弊的！