这一资产历史性低估！资金开始动手_风闻

投资“科技成长”正在成为A股市场资金的共识。

当前，A股市场的成长科技板块，无论是政策面、产业端、资金面都密集地传来了劲爆催化剂。

首先，看政策面，十四五以来，国家正大力推动国内IT产业链的自主可控，国务院、发改委和工信部等多部门正密集出台了相关配套政策，加大对核心技术环节的支持力度。2022年年底，“数据二十条”出台，数据要素顶层设计已相对明确，数据要素市场将进入快速建设阶段。日前，国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，给未来中国科技创新定下了基调。

更宏大的逻辑是，当前中国经济正处于加速复苏的趋势之中。

4月18日，国家统计局数据显示，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，好于预期值4%，比上年四季度环比增长2.2%。国家统计局指出，总的来看，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。

另外，一个催化剂则来自于美联储。当前市场一致预期是，美联储的加息周期已经接近尾声，最多今年5月份再加息一次，下半年甚至不排除降息的可能。

从上述维度看，以成长风格为主的创业板，非常像2018年底的时候——估值低位+美联储停止加息+国内经济保持复苏态势。

随后，创业板指从2018年底开启了强势的估值修复之路，这一波大牛市一直持续到2020年3月，累计反弹超110%。

因此，当前市场资金的共识是，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，成长风格持续强势的市场环境中，A股上市公司年报的陆续披露，从整体来看，基金经理的调仓动向初步反映其偏好成长板块。

种种迹象表明，布局成长风格正当时，展望2023年未来一段时期，成长风格的负面压制因素正在减少，而利好因素却正在增多，适合投资者进行布局。

被低估的潜力资产

面对已经被爆炒的人工智能、芯片等细分科技领域，追高的风险或许较大。因此，当前参与这一波科技成长投资的最优选择当属“低估值、成长性较好”，且仍处于低位的优质标的。

侃见财经根据公开数据发现，当前创业板动量成长指数（简称“创成长”，399296）的配置性价比已经非常高了。从估值角度看，当前截至4月14日，根据wind数据显示，该指数的最新估值PE（TTM）37.8倍，处于最近5年来的4.4%分位的历史低位。

当然，已经有部分“聪明资金”正在悄然、持续逢低布局。

根据Wind数据，作为跟踪该指数的稀缺产品（目前唯一关联的场内基金），华夏创业板成长ETF（交易代码：159967）自3月份以来，获得超7亿元的资金流入。

当前“创成长”之所以值得关注，核心逻辑有以下3点：

1、政策层面，国家对科技创新、产业升级及创新创业的支持力度空前，创业板成长指数的成分股主要以科技创新类企业为主，得到政策支持的力度将会越来越大；

2、公司业绩层面看，成长性总体良好。根据Wind一致预测，创成长指数2023年预测营收增速和归母净利润增速分别为42.95%和56.60%，2024年预计增速分别为27.04%和26.97%，营业收入增速均高于创业板指，体现出良好的业绩成长性；

3、创成长指数近期估值接近历史底部，估值分位低，修复空间较大。侃见财经进一步查阅Wind数据，截至2023年4月18日，创成长指数市盈率为37.98倍，处于近5年来的绝对低位水平，估值分位水平远低于同期的创业板指、沪深300、中证500等指数，配置性价比高。

从更长的时间周期来看，2020年初以来，创成长指数先后经历“持续上涨-回调-反弹上涨-下跌-反弹-震荡下跌”6段行情，分阶段来看，在历次较大的反弹中创成长指数均跑赢创业板指数。

从更微观的权重股角度进行分析，创成长指数聚集了多个新兴产业，包括：新能源、半导体芯片、生物医药及先进制造等高景气度行业赛道。目前，创成长指数前十大权重股分别是宁德时代、汇川技术、迈瑞医疗、阳光电源、爱尔眼科、爱美客等龙头公司，盈利质量优秀，成长性也相对突出。

需要强调的是，创成长指数采用了Smart Beta策略，对传统的指数成份股选取和权重计算进行优化。主要采用成长和动量因子，以业绩高增长、近期股价表现好的股票为主，指数构建上更侧重成分股的质地（业绩）和动量（活跃），从2019年至2021年财报数据来看，融入了成长因子的创成长指数在营收增长率、净利润增长率方面更加突出。

锚定“创成长”的优秀工具

那么，问题来了，对于普通投资者而言，该如何配置呢？

当前，跟踪创业板动量成长指数的唯一一只场内基金：创业板成长ETF（交易代码：159967），聚焦新技术、新产业、新业态、新模式，为投资者提供一个覆盖性高且成本较低的标的指数投资工具，是市场现有为数不多的优秀标的，最新规模为35.82亿元。另外，创业板成长ETF对应的两只场外基金为：创业板成长ETF联接A（007474），创业板成长ETF联接C（007475）。

据悉，创业板成长ETF（交易代码：159967）的投资范围为创业板成长指数的成份股、备选成份股。其投资目标是，紧密跟踪创业板成长指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。公开数据显示，自华夏创业板成长ETF上市以来，创业板动量成长指数累计收益率翻倍，是同期创业板指数的近2倍；拉长时间，平均到每年，创业板动量成长指数的年化收益率超23%，平均每年比创业板指数多赚9.25%。

目前，创业板成长ETF（交易代码：159967）的基金经理为荣膺，据公开资料显示，荣膺为北京大学光华管理学院会计学硕士，2010年7月加入华夏基金，曾任研究发展部高级产品经理，数量投资部研究员、投资经理、基金经理助理等。据Wind数据显示，荣膺拥有近13年的证券相关从业经验，担任投资经理时间也超过7年，目前在任管理基金数为15只，在管基金总规模达793.68亿元。

对于创业板后期展望，华夏基金表示，创业板改革并试点注册制后，融资功能进一步增强，板块更加聚焦新兴产业，包括光伏设备、自动化设备等符合“三创四新”标准的高新技术产业，从长期看，创业板有望受益于经济结构转型升级。预计2023年仍然是产业政策大年，后续需关注国务院、工信部、发改委、科技部等部门出台的相关行业文件，对创业板中的众多新兴产业形成利好，政策主题性机会保持活跃。

风险提示：文中观点仅供参考。所提及成分股不作为推介，指数基金存在跟踪误差。购买前请认真阅读 《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。