科创板迎来百亿封测股，合肥拿下一个半导体龙头IPO！_风闻

最近，AI的风吹到了半导体！

整个板块延续上涨态势，近日又实现了六连阳，相关概念股票更是连番上涨。

（半导体ETF走势图，图片来源：格隆汇）

今日，A股又迎来一家半导体细分领域的头部公司，颀中科技（688352.SH）开启申购，其发行定价12.10元/股，对应市盈率为50.37倍，与可比上市公司的平均市盈率较为接近。

本次公司发行，预计募资总额为24.20亿元，按此推算，其发行市值约143.87亿元，在可比上市公司中处于中等水平，估值较为合理。

鉴于近期半导体板块的热情高涨，颀中科技作为细分封测龙头，此次登陆科创板或有一定的表现。

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 业绩“高开低走”？

颀中科技成立于2018年，全称为“合肥颀中科技股份有限公司”，成立时间相对较晚。

截至发行前，公司的控股股东为合肥颀中控股，其持有公司40.15%的股份；实际控制人为合肥市国资委，其通过合肥颀中控股、芯屏基金能够决定公司超过50%的股份表决权和超过半数的董事表决权。

颀中科技自成立以来一直聚焦于集成电路封测综合服务，覆盖显示驱动芯片、电源管理芯片、射频前端芯片等多品类产品。

（图片来源：公司官网）

公司自称定位于先进封测领域，是境内少数掌握多类凸块制造技术并实现规模化量产的集成电路封测厂商；子公司苏州颀中成立于2004年，是境内最早实现显示驱动芯片全制程封测能力的企业之一。

据统计，2019年-2021年，公司显示驱动芯片封测收入及出货量均位列境内第一、全球第三。

值得注意的是，公司的外销收入占比较高，以中国台湾地区客户为主。同时，公司部分原材料和生产设备均是采购自境外，以日本、韩国供应商为主，中国大陆的替代供应商较少，存在一定的隐患。

经营成果方面，颀中科技的营业收入由2019年的6.69亿元增长至2022年的13.17亿元，相应的归母净利润由4128.73万元增至3.03亿元，前三年公司业绩增长较快，2022年略有下滑。

不过，由于公司在产品结构上有所优化，提升了毛利率较高的12吋晶圆封测收入占比，使得公司主营毛利率呈现波动上升的态势，由2019年的34.26%上升至2022年上半年的43.12%。

分业务来看，颀中科技90%以上的收入来自于显示驱动芯片封测，其主要的应用终端为高清电视、智能手机、笔记本电脑等消费电子领域。

众所周知，自2022年以来，受疫情、通胀、地缘冲突等因素影响，全球经济复苏放缓，消费电子终端应用市场需求急剧下降，显示面板需求及市场价格均有所回落，就连面板龙头企业京东方2022年全年的归母净利润也下降了70%左右。

受此影响，公司于2023年一季度的业绩或将进一步下滑，预计1-3月的营收为2.5亿元至2.75亿元，同比上年同期下降21.79%至28.9%；预计归母净利润为900万元至1400万元，同比下降81.89%至88.36%。

02

 行业将迎拐点？

市场有个说法是，股市通常提前半年反应行业周期拐点。

在经历了一年多的下行周期后，近期市场开始预期半导体周期或迎来拐点，股票市场也开始蠢蠢欲动。前段时间，某大型半导体上市公司交出一份“惨烈”的业绩，但其股价不跌反涨，可以发现，这家公司于2022年Q4的库存水位已明显回落，并有望在今年下半年回归合理水平。

半导体库存逐渐见底，叠加经济面持续走强，研究机构都普遍倾向认为半导体见底周期或许就在下半年。

市场方面，ChatGPT爆火之下，AI算力被赋予新的定义，该领域的代表企业英伟达（美股）股价从去年10月份开始一路上涨，至今已经翻倍。

（英伟达股价走势，图片来源：富途）

近一点来看，港、A股的各大半导体龙头企业，几乎都呈现快速反弹的态势，尤其是大基建主要投资的晶圆制造、刻蚀机、薄膜设备、测试设备等领域，以及国产替代背景下被“卡脖子”的各大领域的个股。

虽然现在还只是一个预期，企业在短期内可能难以形成足够的营收和利润，且还需要面临自身以及外部的不确定性，但拉长战线来看，这些细分领域都有跑出大白马的潜力。

对于颀中科技而言，其与AI的关联性不强，更多的是走前面所提的周期逻辑，在库存逐渐见底的背景下，显示芯片封测业务也将迎来一定的改善。

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 “风投之城”的崛起

值得一提的是，随着颀中科技的上市，合肥的科创板企业将达18家。

近年来，这座城市的IPO企业数量不断增加。据统计，合肥自2013年以来共有45家企业登陆A股，其中29家是2020年以后上市的，而科创板占了17家，这意味着合肥的“科技含量”越来越高。

一座城市的发展，离不开对创新产业的重视。

据统计，合肥近十年新增高新技术企业超过800家，战略新兴产业增长超过18%。2020年，其凭借突破万亿的GDP，一举冲进新一线城市队伍。

被业内称之为“风投之城”的合肥，近些年的投资成果的确不菲，从京东方、长鑫半导体，到科大讯飞、阳光电源、国轩高科，再到蔚来，其在半导体、新能源等领域的布局似乎到了一个丰收的季节。

事实上，合肥的集成电路产业链已经初具规模，从芯片设计、晶圆制造、封装测试到配套材料设备或产成品应用等企业已相对完整，上下游企业均有落户合肥或建厂。产业集群效应之下更能有效节省运输时间与成本，提高生产响应速度以加快产品交付，缩短供应链周期。

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 结语

半导体产业一直作为科技强国、自主替代的核心，未来的前景是一片光明的。在当前这个时点，半导体板块已有一定的反弹幅度，不排除一些概念在热度过后会出现调整，最终还是得靠实力说话。对于颀中科技而言，其发行估值较为合理，在行业内有一定的影响力，是一个可以长期关注的标的。