道教四大名山青城山冲击A股IPO，募资近3.46亿，跨省旅游热度逐渐恢复_风闻

近日，成都市青城山都江堰旅游股份有限公司（下称：青都旅游）更新招股书申请深交所主板上市。青都旅游拟募资3.46亿元，用于青城前山观光车采购、“悟道青城”文化演艺综合项目和补充流动资金。

随着跨省旅游热度的逐渐恢复，相关旅游服务企业接连更新上市进度，不过包括此前回复了问询函的鄂旅股份等，都存在业务单一较易受客流政策影响等情况。

值得一提的是，沪深两市主板实行注册制后的放宽了硬性指标增设了新的标准，但以青都旅游大幅波动的营利情况来看，公司却是难以够到相关标准门槛。不过在招股书中青都旅游表示根据相关政策，其属于全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日前申报的企业，可适用原核准制财务条件。

编辑 | Echo

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青都旅游主要依托青城山-都江堰风景名胜区丰富的旅游资源为游客提供索道、观光车服务，目前经营地主要包括青城前山景区和都江堰灌县古城景区，其中在青城前山景区提供索道、观光车服务，在都江堰灌县古城景区提供观光车服务。

公司主营业务所在的青城山—都江堰风景名胜区拥有以智慧绝伦的水利工程、享誉海内的道教文化、历史悠久的佛教文化、厚重丰富的历史遗胜、幽远变幻的山峰峡谷、幽深清秀的河溪潭瀑、幽静原始的生态山林为特色的众多旅游景点，先后荣获世界文化遗产、国家5A级旅游景区、国家级风景名胜区、全国重点文物保护单位、第一批国家级文明旅游示范单位等众多荣誉，旅游资源丰富、历史文化底蕴深厚，是代表世界水利文化及中国道教文化的旅游名片之一，在海内外享有较高的知名度和美誉度。

公司充分利用线上线下资源，形成多元化的销售渠道和营销网络。公司目前索道、观光车票销售可分为直营和代销两种模式。其中，直营模式主要是面向散客，通过公司现场售票窗口进行销售。在代销模式下，公司与线下旅行社以及线上OTA平台合作，由其代为销售公司索道、观光车票。在该模式下，公司直接与线下旅行社对接并签署合作协议，由旅行社向6人及以上的团队游客代销公司索道、观光车票，并组织游客乘坐体验，公司在门市价基础上给予线下旅行社一定折扣。同时，公司也与同程旅游等OTA平台合作，游客在OTA平台买票支付票款后，前往检票点凭电子二维码或预留的手机号检票进站乘坐。

2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称报告期），青都旅游来自索道业务的收入占比分别为69.2%、71.08%、60.66%和63.11%，存在下滑的趋势但仍然是公司最主要的收入来源。

整体来看，旅游业近年受新冠疫情影响较大，尤其2020年对人流量有极大的影响。报告期内，青都旅游分别实现营业收入约为1.18亿元、5868.27万元、7099.17万元和1753.04万元，同期实现归母净利润分别约为6039.09万元、2735.87万元、4112.55万元和448.69万元。

据青都旅游招股书披露，2023年春节前后景区客流量及公司营业收入基本已经恢复到2019年的8成以上水平，预计未来公司营利水平也将陆续提升。

值得一提的是，公司经营的青城前山索道、都江堰灌县古城观光车分别位于国家级风景名胜区以及国家4A级旅游景区内，相关服务收费标准的确定和调整均需政府主管部门审批，公司不能自行调高收费标准。

显而易见的是，自2010年厢式索道替换至今也超过十年，仅靠索道和观光车业务使得公司陷入天花板隐现营利增长乏力的境况。即使是疫情之前，公司在2018年、2019年营业收入分别约为1.19亿元、1.18亿元，净利润分别为4998.42万元、6125.43万元。

此次IPO上市，公司计划募集资金约3.46亿元，但截至2022年6月30日，公司全部资产总额仅约为2.92亿元，不差钱的青都旅游却要通过募资来开展新业务。

其中，青都旅游拟将约2.2亿元投入“‘悟道青城’文化演艺综合项目”，占全部募资金额的比例约为63.66%。另外，公司还拟将分别投入9520万元、3040万元于补充流动资金、青城前山观光车采购项目。

不过一般来说，“一劳永逸”的索道业务虽然单一但其利润空间较大。报告期内，青都旅游综合毛利率分别约为77.06%、62.64%、64.28%和26.19%，其中索道业务毛利率分别为81.04%、76.94%、68.87%和41.27%。

而据宋城演艺2021年年报显示，公司文化艺术业-现场演艺毛利率仅约为43.23%，远低于公司旅游服务业96.33%的毛利率。

值得注意的是，当前随着全面注册制的实施，旅企上市难的问题有望得到一定得解决，旅企上市数量或有望出现增多。

今年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施。

随着全面注册制正式实施，沪深主板上市的条件大幅优化，企业发行上市的条件变得更加包容，不但取消了部分硬性指标，还增设了两套上市标准，且增设的两套上市标准不再要求发行人最近三个会计年度净利润为正。

此外，沪深主板的定位主要是成熟期的大型企业，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。因此在注册制全面施行之下，对于部分旅企或是一个好的时机。