美债收益率倒挂是怎么一回事？_风闻

不说往次了，就说这一次美债收益率倒挂反映了什么问题？

大家还记得吗？前几年特朗普时期的美国财长努钦吗？他曾提出美国要发行50年期国债，甚至是100年期美国国债。

美国财长努钦：考虑发行50年或100年的长期债券

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结果无果而终。

美国财政部是不想发行50年期的美债，或者100年期的美债吗？不是！特别的想！

但是美国财政部发行这样长期美债，市场上没有人买！没有人愿意买这样的美债，就意味着没有人愿意借这样长期的债给美国财政部。

原因就是怕美国财政部还不起钱，或者非常的不划算。

美国国债是一种债券，本质上就是借钱给美国的财政部，获得利息，只不过这种债可以在市场上流通，也就是说，假如你买了美债，然后需要钱了，可以卖掉美债来重新获得美元现金。

越是长期的美债，就意味着长期借钱给美国财政部。如果债主要卖美债，正常情况下，越是长期的美债，流动性越低，因为能长期借钱给美国财政部的人和钱都越少，风险越高，收益率也越高。

以美国的经济  金融 财政状况，国债余额那么高，每年赤字那么大，制造业越来越缺乏竞争力，假设你是外国央行，必须持有一定量的美元，如果用来买美债，你会买中长期的美债，还是短期的美债？

肯定是短期的！

因为短期美债，如果市场价格跌了，外国央行可以选择到期兑现。

长期美债，如果市场价格跌了，而你又急需用钱，在市场上兑现，你 的风险会大，亏损会很严重。

即使外国央行持有大量的中长期美债，在到期兑现后，也会选择短期美债，而不是继续购买中长期美债。

前些年，我就看到了一些新闻，就是中国等国，开始放弃持有中长期美债，转而持有短期美债，为的就是规避风险。

那么在其他国家纷纷放弃持有中长期美债，转而持有短期美债的情况下，美国该怎么办呢？

美国联邦政府赤字数额巨大，债务余额更大，只能不停的借新债还旧债。美国财政部的发行的期限长的新债，其他国家不愿持有，谁来接盘呢？

只能是美国金融机构了。

如果美国金融机构不接盘美国财政部的中长期美债，指望美国财政部大量发短期美债来还中长期美债，那么短期美债必然利率飙升，美国财政部必然要付更高的利息。

这就不难理解硅谷银行这样的美国金融机构持有那么多的中长期美债的原因了。

美国金融机构持有很多的中长期美债，希不希望这些中长期美债收益率快速上涨，债券价格迅速下跌？肯定不希望。

美国十年期国债收益率也是美元资本市场资产定价的基础。所以美国金融机构也并不希望中长期美债收益率走高。

美国财政部发行中长期美债，利率也要参考市场上同期美债的收益率，也不希望中长期美债收益率走高。

既然都不希望中长期美债收益率走高，这些中长期美债又集中在美国金融机构手中，那么交易情况就可以被人为掌控，有意压低。

所以我们看到的中长期美债收益率很可能不是真实的美债收益率，而是人为压低了的。

据说硅谷银行抛了210亿AFS（可出售金融资产），预计产生18 亿美元税后亏损，这些AFS包括美债，那么亏损率是很惊人的，是8.57% 。虽然不知道具体美债占多少比例，硅谷银行出售的美债亏多少，想来应该不低！

因为从美国联邦存款保险公司  美联储 美国财政部的举动来看，他们也怕硅谷银行继续抛售美债，把美债给抛崩盘了。

现在美国金融机构现在面临的困境是，手里握有巨量的，一二十万亿美元的美国国债，8万亿美元的MBS(抵押贷款支持债券)，15万亿美元的共识债券，10万亿美元的机构债券，不到5万亿美元的市政债券。

而这些债券随着美联储的加息，价格都在走低，更重要的是流动性在枯竭。外国央行和主权财富机构，在前几年就开始抛中长期美债，只投资短期美债，2022年10月份连短期美债都少买了，开始大肆囤积黄金。

更要命的是美国财政赤字数额仍然庞大，金额在万亿美元，美联储因为通胀，还在加息，美国金融机构持有的这些债券上的账面亏损不仅数额巨大，而且亏损数字还在增加。