北森控股通过港交所聆讯，牵手百度“文心一言”_风闻

据港交所3月21日披露，北森控股有限公司通过港交所主板上市聆讯，摩根士丹利及中金公司为其联席保荐人。

北森控股有限公司是中国最大的云端HCM解决方案提供商，2021年在中国云端HCM解决方案市场约300名市场参与者中，公司的市场份额占11.6%，高于第二及第三大企业的总和。公司的平台iTalentX为企业提供云原生SaaS产品(即公司的云端HCM解决方案)，以帮助其高效地招聘、测评、管理、发展及留用人才。

3月2日，一体化HR SaaS平台北森宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴。后续，北森表示将通过百度智能云全面体验并接入文心一言的能力。

北森将把百度领先的智能对话技术成果应用在人力资源数字化领域，在AI技术的加持下，将对话式语言模型技术应用于一体化HR SaaS场景中。

北森计划打造全场景一体化HR SaaS人工智能解决方案及服务，并依托智慧互联、创新互联，引领人力资源数字化产业变革与升级。

毫无疑问，对话式语言模型技术将进一步革新HR工作效率，不仅可以在人才招聘测评方面带来帮助，更会落地于整个人力与相关业务流程中，助力人力资源管理转型，有助于推动HR SaaS市场渗透率进一步提升。

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根据灼识咨询，按照2021年收入计算，北森控股是中国最大的云端人力资本管理（HCM）解决方案提供商。根据同一数据源，2021年在中国云端HCM解决方案市场近300名市场参与者中，公司的市场份额占11.6%，这一数字高于第二及第三大企业的总和。

中国更广阔的数字化HCM市场中，按照2021年收入计算，北森控股在超过500名市场参与者中位列第三，市场份额为3.4%。北森控股的平台iTalentX为企业提供云原生SaaS产品（即公司的云端HCM解决方案），以帮助企业高效地招聘、测评、管理、发展及留用人才。

根据灼识咨询，北森控股的平台是业内首个也是唯一一个提供全套云端应用的平台，涵盖企业于员工全生命周期的HCM需求。公司提供一体化云端HCM解决方案，为客户同步使用场景与底层员工数据。

在战略上，北森控股专注于服务大中型企业。截至2022年9月30日，北森控股的客户群包括各类大规模及快速增长行业中的4900多家企业，涵盖科技、房地产、金融服务以及汽车及制造行业的绝大部分前十企业。

北森控股收入来源主要包括云端HCM解决方案及专业服务，两大业务分别占2021年公司总收入的68.2%及31.8%。公司的收入主要来自公司向客户收取的HCM解决方案订阅费。产生经常性收入的订阅模式不仅使公司能够促进客户的成功及长期增长并从中受益，亦使公司更好地预见公司的未来经营业绩。

财务数据方面，截至2022年9月30日止六个月，北森控股收入及期内亏损分别达到3.51亿元及1.63亿元，毛利率达到54%。

近年来，北森控股取得可观的业务及财务增长。截至2020年、2021年及2022年3月31日止财年，公司的总预订额分别为5.7亿元、7.29亿元及8.88亿元。公司的收入总额由截至2020年3月31日止财年的4.59亿元增加至截至2021年3月31日止财年的5.56亿元，并进一步增加至截至2022年3月31日止财年的6.8亿元。

截至2020年、2021年、2022年3月31日止财年，公司的毛利率分别为59.8%、66.4%及58.9%。不过，公司过去三年录得持续亏损，2020-2022财年，北森控股的净亏损分别为12.67亿元、9.40亿元及19.09亿元，仅三年半的时间内累计亏损超过40亿元。

对于亏损原因，北森控股表示：“主要由于我们在战略上优先考虑规模及地域扩张、客户增长及参与度、产品开发及创新，而非短期盈利能力，以抓住中国新兴且快速增长的云端HCM市场中的机遇。”

值得注意的是，北森控股在IPO前完成多轮融资。招股书显示，IPO前红杉资本持股9.37%、元生资本持股8.27%、经纬创投持股8.18%、深创投持股7.99%、软银持股6.00%。此外，北森控股的投资方还包括中金公司、深创投、高盛、富达国际、春华资本等多家知名机构。

市场规模方面，根据灼识咨询，中国HCM市场是全球最大的HCM市场之一，2021年的市场规模为人民币6608亿元。灼识咨询预计，2027年该市场将增至人民币16259亿元，2021年至2027年的复合年增长率为16.2%。

以云端HCM解决方案市场规模除以整个HCM市场规模计算，2021年云端HCM解决方案在中国HCM市场中的渗透率仅为0.8%，而美国则为6.9%，这表明云端HCM解决方案提供商面临继续抢占市场份额的巨大机会。

根据灼识咨询，2021年至2027年中国云端HCM解决方案市场预计将以32.9%的复合年增长率增长，是本地部署的HCM软件复合年增长率13.5%的两倍多。灼识咨询预期云端HCM解决方案的市场份额将超出本地部署的HCM软件的市场份额，并于2027年达到51.6%。

竞争格局方面，HCM市场相对分散，2021年，前五大参与者的市场份额约占15.6%。按2021年收入计，北森在中国的数字化HCM市场位列第三，市场份额为3.4%。根据灼识咨询的数据，在中国数字化HCM市场的五大参与者中，北森是唯一一家收入全部来自云端HCM解决方案及配套专业服务的公司。相比之下，云端HCM解决方案及配套专业服务仅占其他四名参与者于2021年的收入总和的约35%。