瑞银30亿瑞士法郎收购瑞信，财富管理VIP客户会吓得跑光吗？_风闻

一波说-一个家族，一个传说03-21 09:25

2023-03-21

竞争“死敌”瑞士银行终于出手，瑞信免于倒闭风险。瑞银集团同意以30亿瑞士法郎收购其竞争对手瑞士信贷银行。据悉，瑞士国家银行与瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局合作，促成了此次收购。

瑞银收购瑞信，暂歇的金融危机是起点，还是终点？

瑞银收购瑞信，是危机的起点还是终点？

瑞信集团

几天前国际投行摩根大通报告预测的结局，终于应验：瑞信最可能被竞争“死敌”瑞银收购而收场。

当地时间3月19日，瑞银集团（UBS Group）同意以30亿瑞士法郎收购竞争对手瑞士信贷银行（Credit Suisse），据悉，根据交易条款，瑞信的股东每持有22.48股瑞信股份将获得1股瑞银集团股份，一旦这笔交易完成，将创建一个拥有超过5万亿美元投资资产的公司。

据报道，瑞士国家银行与瑞士联邦政府、瑞士金融市场监管局三方合作，促成此次收购。瑞士国家银行在一份声明中称：“随着瑞银收购瑞信，我们找到了在这种特殊情况下确保金融稳定和保护瑞士经济的解决方案。”据了解，收购期间，瑞银、瑞信两家银行都可通过瑞士国家银行获得流动性支持。

瑞士银行集团与瑞士信贷银行，分别为瑞信第一、第二银行。在瑞信陷入财务危机后，瑞士政府数日前连夜举行紧急会议，商讨应对这场银行业危机。彼时，英国《金融时报》报道称，瑞士当局准备启动紧急程序，加快落实收购，包括免除股东投票通过收购案等。报道称，有消息人士称，瑞士最大银行瑞银在谈判期间，已要求瑞士政府在交易中担保60亿美元，承担瑞信潜在的诉讼成本和用于清算瑞信部分债务。完成并购后，瑞银将接管瑞信的财务及资产管理部门，同时剥离投资银行部门，瑞信或需要裁员多达1万人。

只不过那时传出瑞银尼出价最多10亿美元收购瑞信，瑞信也因认为作价太低，已表明拒绝。同时，又有一则资讯称，一旦未能达成收购协议，瑞士联邦政府考虑全面或局部将瑞信收归国有。如果按此前公司作价10亿美元计算，其交易对价仅每股瑞信股票约合0.25瑞士法郎。

瑞信苏黎世总部外广场

瑞士信贷银行，成立于1856年，迄今有167年历史，总部设于瑞士苏黎世，是全球第五大财团，瑞士第二大银行，在全球资本市场具有重要影响力。

今年2月，瑞信宣布2022年净亏损达73亿瑞士法郎，此乃连续第二年净亏损。3月14日，瑞信发布的报告称，该行对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”。

这几年来，瑞信麻烦不断，一直缠身于一系列亏损和丑闻。美国硅谷银行和和签字银行的危机，风声鹤唳，“火烧连营”骨牌效应蔓延，再次打击了欧美金融市场，导致瑞信股价大崩跌。

上周，硅谷银行和瑞士信贷相继“爆雷”，重创欧美资本市场，投资者大幅抛售银行股，纽约油价跌超12%，创近一年以来的最大单周跌幅。另一方面，国际金价涨上周大涨5.69%。

瑞银和瑞信这两家瑞士银行，都在监管机构密切关注的30家全球系统重要性银行之列，一旦倒闭，恐重创包括瑞士在全球金融市场地位，进而危机国家经济根基，这也是瑞士当局急于促成瑞银收购瑞信、拆弹瑞信银行危机之最大原因。

在上周日瑞银集团宣布收购瑞士信贷后，瑞银董事长科尔姆·凯莱赫 (Colm Kelleher)在一份声明中表示，“此次收购对瑞银股东具有吸引力,但我们要明确一点,对瑞信而言,这是一次紧急救援。”他也表示，保留瑞信的瑞士业务，缩减投行部门，但他也称，此时谈裁员为时尚早。

瑞银集团董事长科尔姆•凯莱赫

瑞银董事长科尔姆•凯莱赫，在2008年金融危机时，是摩根士丹利首席财务长，他上任瑞银董事长尚未满二年。2020年9月，其前任瑞银董事长韦伯（Axel Weber）曾表示，希望与瑞信合并，催生欧洲第一大银行；此后该合并案一直搁置无果，如今瑞信已经是处于风雨飘摇之中，变得“水到渠成”。

其实，瑞士最大银行的瑞银，也是“泥菩萨过江”，2022年亏损1320亿瑞士法郎，为该行116年历史以来最大亏损。瑞士银行，因为介入俄乌冲突，配合美国冻结俄罗斯人的合法财产，失去了“中立”信用，也被不少客户抛弃。

在瑞士当局的撮合下，为避乱银行灾情火势蔓延，引发系统性危机，瑞士第一大银行集团瑞银收购第二大银行集团瑞士信贷，瑞信被救活了吗？

目前下定义为时尚早，因为收购后还有许多未爆弹等待拆除，比如瑞银以30亿瑞士法郎的价格收购瑞信，但附加条件包括价值160亿瑞士法郎的瑞信额外一级资本（AT1）债券将被注销，若由债券持有人来承担成本，持有人能眼睁睁看着手上的债券变为“废纸”吗？

为了避免瑞士金融市场陷入更激烈的动荡，瑞银集团收购瑞士信贷，显然是瑞士当局一场“强行指婚”。这场令全球金融市场暂嘘一口气的收购，最终会不会如瑞士信贷董事长莱曼（Axel Lehmann）说的是“最好的结果”，恐怕要挂上问号，瑞信危机到了终点了吗，抑或仅是又一个起点？

瑞银收购瑞信

“从某些标准来看，瑞信可能属于太大而不能倒的银行，但问题是它也可能太大而不能救。”此话出自有“末日博士”之称的华尔街企业家鲁比尼此前发出的警告。

繁花飘落，尽散一地浮华。百年瑞信为何陷入今天困境？

早在去年，瑞士信贷就被点名恐是下一个雷曼兄弟。这几年，瑞士信贷不仅陷入多起丑闻，更因运营效率不彰而屡屡出现亏损。2021年，瑞士信贷相继遭遇供应链金融公司Greensill Capitall在纽约申请破产保护、韩国裔对冲基金经理比尔·黄（Bill Hwang）的违约交割事件，前后蒙受100亿美元和55亿美元的亏损。

此后，瑞信又被爆出从1940年至2010年期间大量经手洗黑钱，协助非法人士转移不法资产，甚至因为协助保加利亚毒贩洗钱，而被瑞士法院判罪。经营每况愈下，管理层也是动荡中。前任董事长霍塔-伍索里（Antonio Horta-Osorio）因违法防疫规定，上任仅短短8个月辞职，现任董事长莱曼是2022年1月上任的。

瑞信此前曾进行多次重组，但都难挽颓势，一任任掌门人上台，都信誓旦旦称要改革，但均未见成效，反而积重难返。连大股东沙特国家银行（Saudi National Bank）此前都不肯出手提供援助，显然，瑞士信贷最大问题在于信任危机，流动性吃紧仅是表象而已。

瑞信危机暂缓一口气，财富管理VIP客户会跑光吗？

瑞士信贷危机

瑞银集团收购瑞士信贷，似乎保住了瑞信免于倒闭的小命，且不说动荡的美国金融市场，单说欧洲银行业这边，也是危机四伏。上周，瑞信股价暴跌，其紧张情绪蔓延至欧洲银行业，包括法国巴黎银行、德意志银行、德国商业银行、法国兴业银行、以及意大利联合信贷银行等欧洲大型银行，股价跌幅均在两位数，欧洲股市收盘均下跌。

市场在关注瑞银收购瑞信的同时，也关注另一件事情，瑞信遭美国股东集体诉讼，并指控瑞士信贷隐瞒财务问题，构成欺诈，包括瑞信董事长莱曼、行政总裁均被被告之列，真是一波未平一波又起。

屋漏偏逢连夜雨，据报道，包括法国兴业银行、德意志银行、汇丰银行等，日前限制开展与瑞士信贷银行相关的新交易。如汇丰银行控股有限公司已开始审查瑞士信贷证券相关的贷款。而有的大型银行则要求瑞信在交易中支付预付款、获减少对瑞信的无担保贷款。

一叶知秋，从硅谷银行倒闭，再到瑞士信贷爆雷，人们对欧美银行业的恐慌情绪，恐难一时消散。最新消息，硅谷银行倒闭后，美联储给银行机构的多种贷款导致了美联储资产负债表再度“扩表”，也就等于4个月以来美联储的“缩表”心血化为泡影。

大家注意到没有：从公布增发方案到宣布破产倒闭，硅谷银行仅用了48小时。在很多人眼中，瑞士信贷是“大而不能倒”的，也被收购了，欧美银行业动荡的真正根源未除，危机能那么快消失吗？

瑞士信贷

瑞银集团并购瑞士信贷，除了减记价值160亿瑞士法郎的瑞信额外一级资本（AT1）债券，令债券成了一张废纸，过去瑞士信贷发行的一系列衍生品，又该如何处理，这些都是一个个待解之扣。

从美国硅谷银行、再到瑞士信贷、美国第一共和银行接连出现巨大波动，美国及欧洲金融体系会不会引发系统性风险，这才是被大家最关注的。

当然了，无论是硅谷银行的倒闭，还是瑞士信贷被并购，其危机事件与2008年雷曼兄弟有不同的地方。比如，硅谷银行危机的触发，是美联储快速升息而致，而雷曼兄弟是因为信贷资产质量引发的债务危机，与硅谷银行的流动性风险，有本质上的差异。

美国三家银行破产，让市场关注到，美国加息周期会不会结束？按下葫芦浮起瓢，就通货膨胀而言，欧洲的情况远比美国糟糕，在欧洲当地银行的瑞士信贷陷入财务危机后，欧洲的加息窗口会不会被迫打开？还有，欧洲各国金融体系，一个个都安全、稳健、资本充足吗？对瑞士信贷的信心危机，会向更广泛的欧洲金融体系外溢吗？

据报道，上周日一份瑞士信贷的备忘录提到，其财富管理VIP客户因担忧合并后的瑞士信贷，资产集中度过高，有的选择将部分资产到其他银行。也有报道称，近来不少华人也把金融资产，从美国、欧洲移出转至中国香港、新加坡、澳大利亚等地。

据路透社报道，此份备忘录是在瑞银相比收购瑞信后，瑞信员工与客户谈话的重点。收购后，瑞银有望成为全球财富管理主要巨头之一，但在此状况下，有客户资产过于集中之忧。

备忘录提到，目前瑞银的财富管理业务与瑞信是分开的，一旦合并，部分客户可能担忧资产过于集中，选择资产转移至其他银行。对此，瑞信发言人强调，“我们的客户服务不会受任何干扰。”据悉，瑞信将于本周二在香港召开年度亚洲投资会议，届时将回应备忘录提到的内容与其他议题。