香港首富逃不过市场周期？甭看地产收入降三成，李泽钜用韧劲跑赢_风闻

一波说-一个家族，一个传说03-20 09:31

2023-03-20

长和系于上周公布了2022年全年业绩报告，很多人关注长实集团去年地产收入降三成，就狠下了定义：香港首富也逃不过市场周期。

甭看去年地产收入降三成，综观长和系两大旗舰长实及长和的年度财报，李泽钜用韧劲跑赢，稳得让人称羡！

甭看地产收入降三成，李泽钜掌舵长和系极具韧劲

李泽钜（中）出席长和系两大旗舰业绩报告会

上周四，香港首富李嘉诚家族长和系两大旗舰——长江实业集团暨长江和记实业同时公布了2022年业绩报告。

有的媒体“一叶障目不见泰山”，仅关注长实集团去年地产收入降三成，大喊“香港首富也逃不过市场周期”；事实上，若您有兴趣去仔细浏览一下长和系两大旗舰公司的年度成绩单，您会发现：“一代风骚一代歌”，二代掌舵者李泽钜不逊色于其父李嘉诚，在宏观不利影响下，长和系展现了韧性，且稳得让人称羡！

长和系旗舰——长和（0001.HK），以IFRS 16基准，2022年全年盈利同比增长9.5%至366.8亿港元，每股末期股息按年同比增长12%至2.086元全年每股派息增10%至2.926元。长和去年收益总额为4572.3亿港元，同比增长3%；税前息前摊提前盈余(EBITA)收益总额为1421.3亿港元，按年增5%。

值得一提的是，就在3月16日下午公布年度业绩前夕，长和旗下的和记港口宣布，将投资约7亿美元（54.6亿港元）开发埃及苏科纳港及亚历山大港的两个新货柜码头。截至目前，李嘉诚家族旗下的和记港口，已在全球25个国家及地区营运共52个港口。

长和暨长实集团主席李泽钜

长和系另一个旗舰长实，2022年全年实现总营收为795.51亿港元，同比减少4.43%，但实现股东应占溢利为2016.83亿港元，同比增长2.08%，每股溢利为5.98港元，较2021年增长3.6%。

地产，是长实营运的核心业务之一。去年长实的物业销售收入出现了较明显的下滑，年营收为257.56亿港元，同比下降31.86%。其中，香港及内地的物业销售收入均呈下滑的态势，分别实现营收145.11亿港元、99.16亿港元，分别下降了7.71%和54%。此外，其海外物业营收为13.29亿港元，同比增长了277.56%。

长实集团主席李泽钜指出，按年比较溢利总额已无意义，由于长实去年多次回购股份，股份数目已有所不同，应该要看每股溢利增长（3.6%）。他强调，今年长实增加了派息，这一点在同行中并不容易，不是很多公司能够做到，加派息要看盈利表现。

截至去年底，长实拥有可开发土地储备总共约7500万平方尺，其中香港、内地、海外分别占700万、6400万、以及400万平方尺。显然，长实在内地土储规模仍相当大，而土储是房地产开发企业运转的“血液”。

财报亦显示，在扣除借贷后，长实持有的现金净额约126亿港元，“银弹”充裕。李泽钜表示，在保持充裕现金之同时，集团会积极物色机遇，秉持一贯之审慎财务管理传统与环球投资策略。

就香港地产市场方面，李泽钜表示，香港住宅有刚性需求，港人比全球其他地区“住得太细”，政府一直想办法增加供应，令价钱及市场购买力同步。他也提醒买楼者，要量力而为。李泽钜也指出，虽然近几年香港环境比较辛苦，但背后有国家支持，而香港始终是国际金融中心，在贸易和航运等方面有优势，并一直擅长担当国家与外国之间的桥梁角色；虽然生意时好时差，但相信不会失去其桥梁作用，对香港的繁荣稳定有信心。

长和联席董事总经理霍建宁（中）

甭看地产收入降三成，我们也要看到，长和系两大旗舰一直采取的多元化策略是相当成功的。去年无论是香港亦或是内地，房地产营运及销售的确有潜在不利因素，尤其对拿地和定价均有压力。

但我们也看到，长实去年“减收却增利”，每股溢利同比增长3.6%，还增加派息，表现极具韧性。正如李泽钜所指，“这一点在同行中并不容易，不是很多公司能够做到。”

再说长和去年多赚12%，也显示其多元化策略的成功、以及公司营运之韧劲。去年，长和的港口业务为130.24亿港元，增长9%；但CK Hutchison Telecom（注：欧洲及香港电讯业务）大幅下滑42%至142.16亿港元；零售同比下降12%，因为屈臣氏出现倒退；另外基建业务也微退1%，为188.72亿港元。

但我们也要看到，长和去年不乏亮点，特别是电讯及投资业务上“大放异彩”。去年，长江电讯亚洲实现营收85.82亿港元，大幅增长777%，财务及投资与其他业务则同比剧增1124%，实现营收183.98亿港元。

就电讯业务方面，长和联席董事总经理霍建宁透露，过去2年，长和透过出售发射塔资产，带来约10亿欧元收益，有利集团在加息环境下降低负债开支。他也表示，目前正研究旗下电讯业务与另一个电讯商Vodafone合并。

越南举行新闻发布会，通报万盛发集团等案

这几年，长和系在东南亚投资，得失兼有。比如，在出售欧洲电信塔后，其在印尼的电信业务就录得相当金额的收益。在上周的业绩报告会上，长和联席董事总经理霍建宁也透露，印尼电信业务合并后表现良好，EBITDA增加两倍，现在已获得股息收入。

越南，本是长和系去年欲投资布局的地区，然因万盛发集团案的爆发，令其计划受挫。去年4月，李嘉诚家族旗下的长实集团承诺将与万盛发集团合资，在胡志明市开发高端房地产项目，曾引发外界极大的关注。当时，越南华人女首富张美兰旗下的万盛发集团，邀请长江实业与日本最大非银行金融机构欧力士组团访问越南。

彼时，长实集团执行经理赵国雄曾表示：我们决定在任何国家投资，都有两个先决条件：“一是得到政府的支持，二是在当地找到合适、了解市场、有能力与国际接轨的合作伙伴。”从其表态看出，长和系赴越南投资的引路人是万盛发集团。值得一提的是，李嘉诚与张美兰家族均祖籍潮汕，张美兰的丈夫朱立基祖籍顺德大良，但其与香港商界不少人关系不错。

未料到了2022年12月19日下午，越南有关部门召开记者会，调查机关代表通报了有关万盛发集团、越亚公司、AIC公司等论关注的多起大案；其中，调查机关已对万盛发两起案件和27名涉案人员进行调查起诉。“引路人”与合作方出事了，有意布局越南的长和系，路远坑深，自然是暂难推动了。

向李嘉诚学习，发展不忘稳健

李嘉诚、李泽钜父子等

香港首富李嘉诚，生于1928年7月，祖籍潮州潮安北门街面线巷。1939年6月，为避战乱，12岁的李嘉诚与家人移居香港，寄居在舅父庄静庵的家中。后来，庄静庵的掌上明珠庄月明，嫁给了比她大4岁的表哥李嘉诚。

当年，在香港一家塑胶贸易公司任职时，李嘉诚不足15岁。1950年，李嘉诚自行创业，创办最初经营塑胶制品的长江工业有限公司，后发展为一间兼具主导地位的物业发展公司，并于1972年在香港上市。到1979年及1985年，长江分别收购和记黄埔、香港电灯，基本上奠基了今天长和系的发展基石。

多年以来，李嘉诚一直蝉联香港首富宝座，亦被外界称为香港商界“超人”。95岁的李嘉诚，从未让人帮自己著书立传，不过您若去书店，有关李嘉诚发达秘笈、以及成功之道的书籍，至少可以堆满半个书柜。

李嘉诚的长和系，无论是长江实业，还是另一旗舰长江和记，公司都以“长江”命名，这事实上也体现了他的信念，因为长江是不择细流、汇聚百川的中国大河。李嘉诚早将自己经营智慧与成功之道公诸于众了，归纳起来就是二句话：（1）发展不忘稳健；（2）精细耕作，耐心为本。话说回来，李嘉诚的精神精髓，有几人可做到，又有几人能坚持去做？

李嘉诚次子、盈科拓展集团主席李泽楷

李嘉诚有两个儿子，长子李泽钜目前掌舵长和系，次子李泽楷则独立创业，现为盈科拓展集团主席，有“小超人”之誉。

年景有好有坏，宏观环境及地缘政治风险无所不在，即便如此，业务多元化的长和系一直给人予“稳定”之第一感受。若年份不好，“抗跌”、“逆市增长”、“神操作”等醒目字眼，就常见于对李嘉诚家族身家及长和系的报道。

说及李嘉诚家族的“精耕细作”，姑且以去年长和系“神操作”避过英镑大跳水为例吧。

几年前，李嘉诚的长和系大举进军英国，在当地投资包括电讯、基建、能源、地产等。在2022年9月23日，时任英国财政大臣科沃滕宣布了450亿英镑减税计划，系自1972年后最大的一次，超过了撒切尔夫人执政时期。但英国激进的减税方案，吓坏了市场，也将英镑汇价打到历史最低点。彼时，英镑兑美元低见1.035，兑港元则见8.1471，为有记录以来新低。

李嘉诚长子李泽钜

香港商界里，到英国收购资产寻求更高收租回报的不少，如“大刘”刘銮雄的华人置业，截至去年6月末，其英国投资物业估值就有39.61亿港元。

有的赴英国投资的港资企业，在英镑贬值影响下，“偷鸡不成蚀把米”，反观李嘉诚的长和系，虽在英国拥有不少资产，但由于李嘉诚、李泽钜父子去年上半年一波“神操作”，反而在惊涛骇浪中对冲了风险。

早于去年3月，长实就对外出售整个英国伦敦5 Broadgate写字楼，作价12.1亿英镑，较2018年收购时的10亿英镑，且不算期间收租收入，交易对价相差就赚了一笔。一买一卖总体回报达45%，更成功躲避了汇价下跌两成的损失。

事实上，如长和系旗下的“长江基建”（01038.HK），去年期内来自英国业务的溢利贡献30.69亿港元，同比增长29%。后疫情时代，依然存在不确定性和重重挑战，通货膨胀、地缘政治风险、利率压力等，向李嘉诚学习“发展不忘稳健”，一般人恐不是那么容易做好的。