硅谷银行事件意味着什么?_风闻
陶永谊-经济学家,独立投资人-03-15 13:01
美国硅谷银行倒闭事件,真正的意义是什么?经济衰退的开始?通货膨胀的重启?还是一个可以迅速矫正的“失误”?
要弄清楚这个问题,首先要弄清楚硅谷银行倒闭的原因。目前网上说得最多的一个词是“期限错配”,好像这是一个因投资失误带来的问题。其实,银行业的运作的方式本身就是借短贷长,不可能同期存款对应同期贷款。尤其是本世纪初开始的全面资产证券化过程,在不同期限的金融产品之间进行套利交易是金融机构的普遍做法。在短期利率低于长期利率的情况下,借短贷长就是必然选择,这里不存在所谓“错配”问题。
但在美联储加息的背景下,短期借贷成本迅速增加,套利空间消失,这个游戏就玩不下去了。硅谷银行只是冰山一角,其它银行都存在类似的问题。非银行金融机构可能投资标的不同,但问题同样存在。如黑市集团,利用零利率时期极低的借贷成本,大量买入房地产,同样是“借短贷长”的运作方式,即利用房租和销售收入来支付短期融资成本。美联储暴力加息,导致美国房地产价格下跌,以加州旧金山为例,今月1月份,湾区9个县的房屋中位价为100万美元,与上个月相比暴跌8%,同比下降17%。与2022年3月份的数据相比,暴跌了35%,下跌幅度比08年次贷危机时还大。
也就是说,美元加息引爆的银行兑付危机,并不是“期限错配”的产物,而是美国实施零利率政策以及后来又暴力加息带来的必然结果。
目前,美国政府债务占GDP130%以上,通货膨胀还在6%的高位运行,不管美国政府救还是不救,以什么方式救(再放水还是财政兜底),都会有一个结果,就是美元信用的丧失。如果放在地缘政治博弈的大背景下考察,硅谷银行的倒闭很可能是美元霸权走向衰落的一个标志性事件。