中国经济与日本当年的状况越来越像？_风闻

只能说，但凡了解一下日本泡沫经济成因和破裂过程，研究过日本“消失的二十年”原因，也不会得出如此荒诞的结论。

日本经济泡沫形成的重要原因是长期宽松的货币和财政政策，以及金融自由化引发的外资涌入，其特点是资产价格的全面上涨。

注意，是资产价格的全面上涨，不仅是各位耳熟能详的房地产，还包括股市和债市。1990年前日经指数达到了40000点，是1987年的两倍。因此，日本资产泡沫破裂才能够产生巨大的破坏力。中国现在并未表现出“资产价格的全面上涨”，经济环境就完全不同。

讨论日本资产泡沫破裂，绕不开日美广场协议。广场协议一方面促成日元升值，使得日本产品出口竞争力下降，对于日本这样一个外向型经济体，意味着其企业整体盈利能力下降，“出口立国”的经济政策动摇；另一方面广场协议还达成了日本金融市场对美开放，华尔街资金得以进入日本金融市场抬高资产价格，使得资产价格与基本面进一步背离，为泡沫崩溃埋下伏笔。至于有人说“德国也签了广场协议，为啥没事？”联邦德国吃下一个东德，能有啥事？中国既然没有广场协议，也没有金融自由化，本币升值引发的贸易下降和外资涌入炒作资产自然无从谈起。

再聊聊日本政府如何刺破资产泡沫。如前所述，到1990年，日本的资产价格全面抬升，而货币和财政政策依旧维持宽松，并未采取调整。直到日本央行发现日本通胀率超过2%，于是在**短期内将基准利率提高了350个基点，引发了资产价格的雪崩。**这又是与中国不同的地方，中国实施的是稳健的财政政策和稳健中性的货币政策，有日本的前车之鉴，也不会采取激进的利率调整措施刺破泡沫。

在资产泡沫破裂后，日本是如何救市的呢？在资产泡沫破裂后，短期内日本经济并未持续恶化，1995年GDP增速反弹至2.6%。真正压垮日本的是此后持续的银行业（金融业）危机，兵库银行、北海道拓殖银行、樱花银行、山一证券、三洋证券、日本债券信用银行等相继爆雷，日本财政金融当局对爆雷银行的处理手段则从因为“大而不能倒”所以寻求兼并重组，到提供过渡贷款，再到仅保护储户存款而让日本债券信用银行破产，大藏省主导的“护航舰队”模式解体（当然，大藏省后来也被取消了），日银逐渐脱离大藏省掌控。这其中，英美对日本施加了一定压力，迫使日本采取金融自由化手段应对银行业危机。这个救市过程和中国就更不搭了，中国同期进行的银行业救助和改制不细说，起码在效果上与日本是云泥之变。

这么梳理下来，突然现在美国面对的高通胀、资产价格泡沫和中小银行危机倒是挺像日本当年，应对手段也差不多。联邦政府虽然通过激进表态担保了硅谷银行，但是后头富国银行、纽约签字银行等都在排队，人们何时会意识到联邦政府财政部的表态并不可信？美国是否会猝不及防进入日本的经济状态？后面乐子还多的是，拭目以待。