震坤行冲击纽交所IPO，或成中国MRO赴美上市第一股，腾讯、云锋基金参投_风闻

美东时间2023年3月7日，MRO（工业用品）采购服务平台震坤行正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股书，计划在纽约证券交易所挂牌上市。代码为“ZKH”，承销商为高盛和华兴资本。

业内分析人士表示，震坤行作为中国MRO采购服务平台，启动赴美上市进程，协同中国制造业更多MRO出海，有一定的标志性意义。

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震坤行成立于2014年，是一家MRO工业用品服务平台，为客户提供一站式的工业用品采购与管理服务。震坤行旗下运营2个平台——震坤行和工邦邦。

震坤行工业超市主要经营辅料、易耗品、通用设备、备品备件等工业用品，目前拥有32条产线，1700万SKU。

根据CIC报告，中国是世界上工业产值最大的国家，预计到2027年中国MRO采购市场规模将近4万亿人民币，复合增长率为5.8%。

对于制造业公司而言，MRO采购服务之于日常运营的作用颇为重要。但事实上，中国传统的MRO采购服务行业分散且相对不发达，整个价值链的数字化水平较低。因此，行业参与者之间存在着相当的脱节，导致了透明度不足、管理成本高、交易流程低效等痛点。同时，MRO订单履约过程复杂，许多产品需要专业人员处理。

简而言之，传统的MRO采购服务提供商缺乏有效应对这些市场挑战的规模和能力。

为此，震坤行选择提供数字化的一站式MRO采购解决方案，通过透明高效的流程，让客户以具有竞争力的价格获得广泛的产品选择，并通过专业的履约服务及时可靠地交付产品。

招股书显示，截至2022年12月31日，震坤行客户数超过58000名，其中2020年最大的500家客户中约有91%在2022年继续交易。

截至2022年12月31日，震坤行在中国的履约网络包括30个库存存储和大宗运输配送中心，90个快速产品配送的中转仓库，以及放置在客户现场的约3600台EVM智能自动售货机，用于按需订购。此外，震坤行还提供端门甚至端台交付解决方案的最后一英里交付服务，以满足客户复杂多样的交付需求。

2020年至2022年，震坤行净收入分别为46.86亿元、76.55亿元和83.15亿元；期间，公司GMV年均复合增长率为37.3%；上述年份，毛利率则分别为14.5%、13.6％和15.8%。

毛利率提升的一部分原因在于包含自有品牌产品的行家精选产品线已管理超369,000个SKU，未来震坤行仍将扩大这一产品线，从而带动毛利率的不断提高。

随着毛利额的增厚，以及各项费用的优化，震坤行2022年第四季度的经调整净亏损率已收窄至3.6%，整体盈利趋势向好。

产业互联网也是近年来股权投资机构关注的热门赛道之一。盛景网联董事长、盛景嘉成母基金创始合伙人彭志强此前接受记者采访时表示，其布局的优势赛道之一即是产业互联网，更广义上可称为产业数字化赛道，“产业互联网投资现在方兴未艾，应该说，最近几年，国内投资市场全方位走向以2B为主的产业数字化投资方向。”

彭志强表示，工业品电商又叫b2f反向采购，是由产业互联网平台汇聚小b的订单再面向上游厂家采购，这一市场空间未来有近10万亿元，有望诞生几家千亿级公司。

震坤行工业超市自2014年成立以来，已获得多家知名投资机构青睐，包括钟鼎资本、元生资本、腾讯、老虎基金、加拿大养老基金（CPPIB）、经纬创投、君联资本、云锋基金、中国国有企业结构调整基金、中投海外、富达基金（FMR）、壳牌等。

IPO前，Eastern Bell (钟鼎资本)相关实体持股占比14.7%，Genesis Capital (元生资本)相关实体持股占比10.5%，腾讯持股9.4%。