人民币国际化的正确姿势_风闻

谈到人民币国际化，很多人就说我们的人民币不能自由兑换。而且我们是贸易顺差国，需要开放资本项目可自由兑换，才能实现人民币输出，才能实现人民币的国际化。应该说这套理论其实是美国人的金融理论。这套理论对我们来说是行不通的。开放资本项下可兑换，对我们来说是件极其危险的行为，会给我们带来严重的系统性金融风险。因为一旦放开，国内高净值人群就有可能把资产大量转移到国外，这样我们的外汇很快就会被消耗掉，没有足够的外汇储备我们就没办法稳定汇率。我们的人民币就会完全暴露在国外投机资本的攻击下，很快国人省吃俭用积累几十年建立起来的社会财富就会被掠夺一空。所以我们不能自毁长城，不能放弃保护了我们几十年的金融政策。

很多发展中国家无法越过中等收入陷阱，其实就是因为自己经济实力不强，但却开放了自己的金融市场。每当美元降息的时候大量金融资本涌入，金融市场一片繁荣。美元一加息，大量资金外逃，金融市场顿时一地鸡毛。等跌到地板价的时候，美元资本再冲进来抄底，实现了金融收割。很多发展中国家，比如阿根廷硬生生从经济发达国家给收割成了欠发达国家。即使成为发达国家的日本和韩国也难逃一劫，根本原因就是因为金融市场是开放的，缺乏足够的保护。所以本质上中等收入陷阱就是美元陷阱。我们不能随随便便就开放了金融市场，因为美弟虚拟金融的总规模是我们完全无法匹敌的。面对美元的冲击，我们绝不会有什么好的下场。所以当我们的金融实力不如美弟的时候，我们决不可以放开在岸人民币资本项下可自由兑换。

美国人的金融理论本身就是有严重缺陷的，对我们来说也完全不适用。本来国际货币应该分为在岸货币和离岸货币，而美国却一币两用统一使用了美元。美国这样做是为了方便输出通货膨胀，方便收割别的国家。美元为了输出就必须是贸易逆差，所以美元是美国的货币，却成了别人的问题，这就所谓特里芬悖论。但是这样也非常危险，如果市场出现了单边下跌，你就不能通过出售外汇买回本币来稳定汇率。美元的这套体系完全建立在市场信心之上，一旦市场完全失去信心，美元会彻底崩溃。而美元现在就在这条道路上狂奔。崩溃只是早晚的问题，出来混总归是要还的。

那么不开放在岸货币资本项下可自由兑换，就不能实现人民币国际化了吗？其实不一定。不开放在岸货币资本项下可自由兑换，照样也可以实现人民币国际化。那么人民币国际化该如何快速安全推进呢？首先我们可以成立离岸人民币央行，将我国的外汇储备投入作为资本金，以外汇资产抵押发行离岸人民币。我国每年都有几千亿的贸易盈余，也可以投入离岸人民币央行作为资本金。离岸人民币和在岸人民币隔离运行，离岸人民币和外币可自由兑换。离岸人民币和在岸人民币贸易项下可兑换，资本项下兑换仍然严格管制。这样即使离岸人民币出了大的问题，风险也不会传导到在岸人民币，国人的财富也不会受到冲击。

然后我们通过推动进出口贸易人民币结算来实现人民币国际化。那么如何创造对离岸人民币的需求呢？这个其实非常简单，可以鼓励在进出口贸易中使用人民币结算，对于我们有优势的出口商品，强制要求使用离岸人民币结算。这样很容易就能创造出对离岸人民币的需求。这个办法已经有人替我们试验过了，可行性没有任何问题。自去年俄乌爆发冲突以来，西方国家对俄罗斯展开了规模空前的金融和贸易制裁。但是俄罗斯仅凭出口能源产品强制卢布结算一个手段就有效维护了卢布的坚挺，可以说是非常成功的经验，我们完全可以借鉴使用。

​其实早在解放前，我们的苏区红军也用过同样的方法来支持自己发行的货币。当时苏区红军要发行自己的货币来对抗国民党政府发行的货币，开始老百姓并不接受。于是红军就用布匹、药品等紧缺物资拿来交换，你要买我手中的布匹、药品就要用红军发行的纸币。为了得到红军的纸币，就要在你卖自己的农产品时接受红军发行的纸币。这样当你买红军手中布匹、药品的时候，就有红军的纸币可用。一来二去，红军发行的货币就推广开了。今天我们的金融管理者可能已经不知道老前辈的这些金融创新了。他们满脑子都是西方的金融理论，但是在西方的金融体系里想摆脱西方的剥削和控制是不现实的，只有突破西方的金融理论才有可能。

我国是世界头号贸易大国，是世界上一百多个国家的第一大贸易伙伴。对其他国家来说，出口产品给我们的时候收到离岸人民币，买我们出口产品的就可以支付离岸人民币。对于我国的进出口贸易企业来说，离岸人民币视同外汇。出口产品收到的离岸人民币交给离岸人民币央行换成在岸人民币，用以支付工资和采购原材料，可以轻松解决贸易结算的问题。根本就不需要考虑何时结汇的问题，如何规避汇率风险的问题。只要我们能将在岸人民币和离岸人民币的兑换维持在1：1，就能为进出口企业创造无汇率风险的贸易环境，这已经是非常大的贸易竞争优势了。这样人民币就实现了货币的第一个职能，那就是贸易结算功能。

可能有人问了，我国一直都是贸易顺差国，如何实现人民币输出呢？我们可以通过离岸人民币自由兑换，将离岸人民币输出，成为其他国家的储备货币。因为跟我们都有贸易关系的国家大部分是贸易逆差国，为了支付从我国进口的商品，他们需要储备一部分离岸人民币作为储备货币。我们可以让离岸人民币央行亲自下场当外汇交易的对手盘。离岸人民币央行收外币卖出离岸人民币。这样就将我们输出的离岸人民币变成了其他国家的外汇储备，也就是实现了货币的贮藏功能。

关于我国外汇资产去美元化的问题，离岸人民币央行可以卖出手里的外汇资产买回离岸人民币，这样很快就可以把我们手中的外汇资产置换为离岸人民币，这部操作也可以使我们的离岸人民币升值。我们手里剩下的离岸人民币就是我们的外汇储备。这样我们的外汇储备就实现了去美元化。当我们手里没有美元的时候，美元再贬值，再崩溃都与我们无关了。我们外汇储备的安全问题就可以解决，就再也不用怕别人扣押我们的外汇资产了。当然我们还是需要保留少量外币比如美元，来应对中美间的贸易结算，或者少数尚未实现离岸人民币结算的进出口贸易。

那么其他国家是否愿意接受离岸人民币呢？离岸人民币对其它国家当然是有吸引力的。因为大部国家手里的外汇都是美元，就算欧元、英镑、日元也只是美元的影子货币。而美元加息周期今年年内大概率会结束，然后美元会进入贬值通道。虽然现在人民币也在贬值，但是相对于其他非美货币来说，人民币贬值幅度的比较小。而且人民币贬值的主要原因是美元在加息。美元一旦停止加息，很快就会进入贬值通道，而人民币必然会升值。

再者离岸人民币就是我们的外汇资产，都是真金白银，是我们实实在在拿出口产品换回来的。不像美元是印钞机印出来的，随时有贬值的风险。美元加息结束后，美弟很快就会进入经济和金融危机，手里拿着美元必然会有贬值风险。谁也不傻，干嘛不换一个更稳定可靠、而且还有很大可能会升值的货币呢？再者这次美弟的经济和金融危机可能不同以往，这次的危机很可能是美元的信用危机，美元不光有贬值的风险甚至有彻底崩盘的风险。手里拿着人民币可以规避这些重大的系统性风险，这就是离岸人民币的避险功能。

为了丰富人民币国际化输出的渠道，我们可以在一带一路建设中或者国际经济合作中直接提供人民币贷款。要别人来兑换人民币，人家不一定愿意，但是给别人钱花，总归是受欢迎的。人家拿着我们给的离岸人民币可以找中国企业购买产品和服务，如果不找我们买也可以找其它国外企业买，这就促进了离岸人民币在国际上的流通。这就是离岸人民币的信贷功能。当我们输出的离岸人民币不足的时候，可以让离岸人民币央行扩表，提供更大流动性。当离岸人民币过多时，可在国外发行人民币债券回收流动性。离岸人民币央行也可以开放更多金融市场给外国持有的离岸人民币，实现离岸人民币的投资功能。也可以鼓励外国企业到我们的市场上来发行离岸人民币债券。

当我们可以用离岸人民币支付绝大多数进口贸易的时候，人民币国际化其实就已经成功了。现在的国际货币本质上是信用货币，支撑其价值的是国家的综合国力。如今我国已经是世界第二经济大国，世界第一贸易大国。三五年内就有可能超越美弟成为世界第一经济大国。论军事我们已经可以排到世界第二的位置。论科技我们不仅是科技大国，也是世界一流科技强国。虽然科技水平和发达国家多少还有些差距，但剩下的短板已经越来越少了。现在人民币在国际金融领域的地位和我们的国际地位是极不对称的。只要我们方法得当，就一定能让人民币取得应有的国际地位。