嘀嗒出行重启港股IPO：估值缩水逾3成 爱买理财_风闻

灯塔媒介2月21日讯，嘀嗒出行重启港股IPO，2月20日再次向港交所主板递交上市申请，中金、海通国际及野村国际为联席保荐人。

招股书显示，嘀嗒出行此次IPO募资拟重点用于以下方面：提升技术能力及升级安全机制；扩大用户群并加强营销及推广计划；增强变现能力；在中国出行市场价值链中选择性地寻求战略联盟及投资收购机会等。

嘀嗒出行曾于2020年10月8日、2021年4月两度向港交所递交IPO申请，但未获得通过。

嘀嗒出行（前身“嘀嗒拼车”）成立于2014年，隶属于北京畅行信息技术有限公司，主要拥有顺风车和出租车两大业务。

招股数据显示，嘀嗒出行有1240万名认证私家车车主，在366个城市提供顺风车服务，在86个城市提供了出租车网约服务。中国顺风车平台排名第一，市场份额38.1%；出租车线上网约业务排名中国第二。

1.

招股书显示，嘀嗒出行主要通过向平台提供顺风车搭乘的私家车车主收取服务费产生收益，其次是向出租车司机收取服务费，同时也从广告及其他服务产生收益。

嘀嗒出行90%的收入都来自顺风车。报告期内，分别促成约1.46亿次、1.3亿次及0.72亿次顺风车行程，同期交易总额分别约为81亿元、78亿元及46亿元，占总营收比例分别为89.1%、89.0%和91.1%。

据招股书，报告期内，嘀嗒出行分别实现收入7.54亿、7.81亿及4.28亿，收入较去年同期减少26.63%。

同期，毛利率分别为82.7%、80.9%以及74.6%，毛利率下滑明显。

据招股书，2022年前9个月，嘀嗒出行顺风车服务收入占比为91.1%，智慧出租车服务收入占比3.6%，广告及其他服务收入占比5.3%。

调整净利来看，报告期内，嘀嗒出行分别盈利3.43亿、2.38亿以及0.65亿，公司近三年基本都实现盈利，但盈利能力持续下滑，2022年前9个月净利大幅下滑64.59%。

针对顺风车业务毛利率的下降，嘀嗒出行解释称，主要是增加了对私家车车主的补贴以激励其提供服务，同时提升了顺风车出行保险的保额上限。

2.

嘀嗒出行将大量资金用于购买理财。

截至目前，公司账上尚有11.88亿现金或银行存款。

据嘀嗒出行财报，2020年、2021年及2022年前9个月，公司按公允价值计入损益的金融资产分别为1.21亿、2.2亿和1.8亿，投资回报介乎0.75%至5.15%之间。

尽管嘀嗒出行现金充足，但依然面临着信用风险，大量的应收款项回款周期不断延长，逾期90天以上的款项分别为690万、830万及470万元。

3.

嘀嗒出行自成立以来已完成E轮融资。此次IPO前，蔚来资本、IDG分别为第一、二大外部股东，同时也获得高瓴、携程、京东、易车网等的青睐。

2018年嘀嗒出行迎来E轮融资，成本分别为3.14948元和3.17792元，总融资大约9亿元，E轮中蔚来资本基金1期认购1.009亿股代价3.18亿元，蔚来资金基金二期认购4036.8557万股，大约1.28亿元；高瓴资本大约投资1.28亿；京东集团投资大约1.28亿；李斌家族信托NBNW投资6414万。

2018年5月嘀嗒出行向蔚来资本基金1期发行100921391股认沽权证，成本为3.14948元，代价3.1785亿人民币。5月及6月，杭州铭杉投资合伙企业（有限合伙）认购10092138股，代价3207万元。

上市之前，蔚来资本及李斌通过多轮融资，共计持股24.03%，高瓴资本和京东集团均持股4.23%，携程持股2.92%，腾讯持股5.05%，IDG持股10.43%。

2015年4月嘀嗒出行进行C轮融资时每股成本高达0.7814美元，大约4.9278元人民币，但2018年5月E轮融资时每股成本只有3.18元人民币，估值缩水了35%。这意味着C轮的投资者几乎全部处于亏损状态，其中就包括腾讯投了500万美元，8年仍处于浮亏状态。

4.

在招股书中，嘀嗒出行称，其成功将在很大程度上取决于公众是否接受顺风车及其服务。

而在风险提示中，嘀嗒出行称，公司面临顺风车市场法规有关的不确定性因素，不遵守法规、发牌制度发生变动可能对其业务和经营业绩造成重大不利影响。

顺风车市场安全性问题待解，嘀嗒出行的业务合规问题始终是IPO进程中的最大不确定性。

招股书显示，嘀嗒出行顺风车平台累计接获57宗行政罚款，其中36宗后续已于截至本文件日期撤销。余下21宗行政罚款由5000元至3万元不等，合共约为55万元。

在黑猫投诉平台，嘀嗒出行的投诉量高达一万多条。

对于9成收入依赖顺风车，出租车业务转亏的嘀嗒出行，在资本市场的表现是否值得期待？知情人士称，嘀嗒出行可能最快将于今年6月份挂牌交易。

（以上内容与灯塔媒介立场无关，相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。）