京磁股份IPO：客户、供应商高度集中 资产负债率高现金流承压_风闻

作者：涟漪

2023年1月27日，深交所官网显示，京磁材料科技股份有限公司（下称“京磁股份”）回复了监管部门的第二次审核问询，并更新了招股书。

京磁股份成立于2003年12月，从事烧结钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份的营业收入分别为10.28亿元、9.31亿元、12.57亿元、6.01亿元，归母净利润分别为7122.82万元、5055.06万元、8125.93万元、5509.93万元。

（来源：京磁股份招股书）

京磁股份此次IPO拟发行股票不超过4066.28万股，拟募集资金5.77亿元，将用于年产2800吨高性能稀土永磁元器件生产线新建项目（4.37亿元）、补充营运资金（1.40亿元）。

客户、供应商集中度高

京磁股份的核心产品为高性能烧结钕铁硼永磁材料，主要应用于汽车工业、节能家电、风力发电及消费电子等领域。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份汽车工业领域的销售收入占比分别为28.69%、31.71%、37.35%、48.68%，风力发电领域的销售收入占比分别为40.13%、32.25%、16.99%、11.56%。

京磁股份来自汽车工业、风力发电两个领域的销售收入合计占主营业务收入的比例超过50%且波动较大。

京磁股份表示，汽车工业和风力发电行业的发展受经济形势、产业政策等影响较大，相应对钕铁硼永磁材料的需求也有一定影响。若未来汽车行业、风电行业发生大幅波动，将对该公司经营业绩稳定性产生一定影响。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份对前五大客户的销售收入分别为7.36亿元、6.13亿元、6.58亿元、3.31亿元，占主营业务收入的比例分别为73.29%、67.78%、53.35%、55.52%。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份对前五大供应商的采购金额分别为5.02亿元、4.10亿元、7.02亿元、4.13亿元，占采购总额的比例分别为54.32%、52.64%、66.59%、74.39%。

京磁股份表示，供应商集中度较高主要系该公司产品中稀土原材料价值占比较高以及我国稀土行业的集中度较高所致。

京磁股份对北方稀土的采购金额较高。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份对北方稀土的采购金额分别为3.30亿元、3.25亿元、5.06亿元、3.59亿元，占采购总额的比例分别为35.71%、41.77%、47.97%、64.56%。

京磁股份表示，因烧结钕铁硼对轻稀土的需求量较大，北方稀土作为国内轻稀土最大供应集团，向其采购稀土原料的比例较高。

应收账款、资产负债率较高 经营现金流承压

招股书显示，京磁股份的下游客户货款结算周期较长，应收账款占比较高。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份应收账款净额分别为2.63亿元、2.80亿元、3.53亿元、3.62亿元，占资产总额的比例分别为16.93%、18.01%、18.91%、19.59%。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份应收账款账面余额分别为2.78亿元、2.96亿元、3.72亿元、3.82亿元，占营业收入的比例分别为27.00%、31.79%、29.60%、63.50%。

京磁股份的资产负债率较高。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，京磁股份的资产负债率（合并）分别为60.88%、58.02%、56.85%、53.11%，同期可比公司平均值分别为36.07%、37.15%、43.85%、45.33%。

招股书显示，截至2022年上半年末，京磁股份通过抵押资产方式取得的借款占短期借款和长期借款总额的比例为48.76%。

京磁股份表示，生产经营所用原材料成本占比较大，需要较多的营运资金且缺少权益性融资手段，主要依靠内部经营积累和银行借款等债务性融资方式来补充营运资金。

京磁股份同时表示，倘若无法获取与发展规模和速度相匹配的外部融资，将面临资金短缺的风险。

京磁股份经营现金流已然承压。

2019-2021年及2022年上半年，京磁股份经营活动产生的现金流量净额分别为-13270.09万元、12296.55万元、-8628.07万元、-3776.30万元。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）