即将推行的注册制，可能会让买股票更烧脑_风闻

本文原创于微信公众号：差评  作者：差评君

相信关心自己钱袋子的各位差友，都已经注意到了这则重磅的消息。

就在几天前，证监会宣布，中国全面实行股票发行注册制改革正式启动。

这对于广大投资者来说，可不亚于房贷利率变化对于买房族带来的冲击。

简单来说，在全面推行注册制之后，我们的股票市场不仅会变得更加透明和高效，以前那些在股市中弄虚作假的骗子公司，也很难再浑水摸鱼了。

同时在海外上市的一些中国科技大厂，也可能会陆续回到中国股市的怀抱。

不过，对于那些对股市接触比较少的差友来说，注册制改革听起来还是有些陌生。

那么今天差评君就带大伙来了解一下有关注册制的那些事儿。

在过去，咱们股票发行其实主要采取的是核准制度。

在核准制下，公司想要上市，首先要满足证监会设立的硬性门槛。

但这只是第一道关，证监会还要在后面再卡一关。他们会对这家公司做出 “ 价值判断 ” （ 成长性，投资价值等因素 ），只有给了批准的 “ 入场券 ” ，公司才能上市。

或许这么说你会觉得有点抽象。

举个例子吧。就好比你去运营商那儿办电话卡，业务员除了判断你递交的材料是否真实有效，还要对你人品好不好，身材顶不顶做出判断。

所以，有些企业就算通过了上市审核的第一道关，也会被监管机构略显主观的价值判断挡在门外。

其中证监会也相当于在给企业 “ 背书 ” ，公司好不好，有没有投资价值，那都由证监会说了算。

这么做背后的目的也很好理解，早期的中国上市的企业，主要以传统制造业为主，企业的发展潜力，上升空间在国外都有相应的范本。

想要上市那就得监管机构来把把关，也是对广大投资人负责任的一种体现。

但后来冒出来的一些科技型企业，相比传统企业的发展逻辑有了根本上的改变，比如说先烧钱扩张，再回本的互联网企业，还有一些前期需要投入大量成本的高科技公司。

以原本单一的审核流程，让这些企业压根就过不了关。

因此这一次的注册制改革，相对核准制的一大区别，就是优化了审核流程。

在注册制下，只有一道门槛，企业只要达到信息披露的要求，满足一定的硬性指标，就可以上市。

好比你再去办电话卡，现在只需要出示合法的证件，至于你是到底一个什么样的人，业务员压根不在意。

注册制和核准制在财务指标上的不同@澎湃新闻

不难看出，注册制相对于核准制的变化，是简化了上市的流程，降低了企业上市的门槛。

看到这里或许有人会问，门槛降低后，难道不会出现很多的垃圾公司，让散户的投资风险变大？

虽说注册制让企业能够更加容易进入市场，但与之相对的是企业在信息披露方面有着更高的要求。

过去由于信息披露制度上的不完善，让股民在投资的时候总有种雾里看花水中望月的滋味。

而且因为财务造假的事，也让股民吃了不少的苦头。

比如说有着 “ 世界十大未解之谜 ” 之称的獐子岛扇贝。

每每獐子岛业绩出现亏损时，他们家的扇贝不是跑路，就是饿死，时机好巧不巧就卡在公司的抽测之前。

实际上獐子岛是通过这样的手段在对公司的利润进行操控。

獐子岛在 2014 、 2015 两年连续亏损的情况下，在 2016 年却 “ 奇迹般 ”地实现了 0.83 亿元的净利润。后来经证监会的一顿调查，发现有 1.3 亿元其实为虚增的数据，除去之后獐子岛当年的业绩其实是亏损的。

**而信息披露相当于注册制的魂，**目的就是减少一些能让企业钻空子的 bug 。

这是因为相比略显黑箱的核准制，注册制在审核注册的标准、程序、内容、过程、结果全部向社会公开，公权力运行全程透明，严格制衡，接受社会监督。

同时证监会还制定了一些配套的规定，原先企业招股书和财报一个个写得跟天书一样，生怕让人看明白了，现在则要求企业说人话，把内容写得通俗易懂。

同时呢，注册制也会让 A 股那些混子公司没有容身之地。

在过去因为上市门槛高，一些公司就算再垃圾，作为一层空壳也是有价值的。

非上市企业可以通过收购 “ 壳公司 ” 借壳上市，导致一些垂死挣扎的 “ 垃圾公司 ” ，最后还盘算着靠卖壳发一波财。

而在注册制下，企业的 “ 优胜劣汰 ” 将会是一种常态。垃圾公司无人问津， “ 壳 ” 不再因稀缺而值钱，也就断送了公司去 “ 保壳 ” 的念想，退市反而成了一个最明智的选择。

最后，说一说注册制对于广大股民的影响。

不可否认的是，企业上市变得容易后，对于投资者的专业素养提出了更高的要求。今后要想在股市赚钱，得靠你自己支棱起来了。

同时靠打新股、打涨停板、炒 ST 股的 “ 投机致富 ” 之路会变得越来越困难。

但这绝非是一件坏事，对于手持资金的亿万股民，他们一直所期盼的，不正是一个能够实现财富稳健增值的证券市场吗？

而对于正在经历产业界结构转型升级的中国来说，也需要更加成熟的证券市场进行融资。

毕竟只有金融市场真正与实体经济相互成就，才能真正发挥利国利民的作用。

图片、资料来源：

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