英国公司正以全球金融危机以来的最快速度撞墙_风闻

英国公司正以全球金融危机以来的最快速度撞墙

尼克·科比什利

2023年2月3日

《赤裸裸的资本主义》

随着包括债务在内的一切价格持续飙升，英国负债累累的企业的日子越来越难过。

根据处理破产和清算公司事务的英国政府机构破产服务局的最新数据，2022年英国企业破产激增57%，达到22109家。这是自2009年全球金融危机最严重时以来，每年登记的破产案件数最多的一次。

破产和重组贸易机构R3的总裁克里斯蒂娜·菲茨杰拉德表示，去年“是破产大坝决堤的一年”。破产在第四季度达到顶峰，突显出企业面临着成本飙升和经济活动迅速放缓的复合压力。

“供应链压力、不断上升的通胀和高能源价格造成了一个‘三重困境’，许多管理团队将首次同时面临这一困境，”安永帕台农咨询公司英国扭亏为盈和重组战略合伙人、破产从业者协会（IPA）主席萨曼莎·基恩（告诉英国《金融时报》。“随着信心下降影响投资决策、合同续签和获得信贷，这种压力现在正在加深并蔓延到经济的各个部门。”

其他不利因素包括利率飙升、消费者需求下降、全国范围内的罢工、英国脱欧引发的供应链问题挥之不去、悄然退出的流行以及长期和严重糟糕的政府。

最靠近边缘

当然，这一切都不应让人感到意外。在欧洲所有大型经济体中，英国可以说是最接近悬崖边缘的。正如本周报纸头条所鼓吹的那样，根据IMF的最新预测，英国经济今年的表现可能会比受制裁打击的俄罗斯经济更糟糕。但同样的情况也适用于包括德国和意大利在内的许多欧洲经济体。

滞胀正逐渐在整个欧洲大陆蔓延。由于能源价格仍然很高(尽管没有几个月前担心的那么高)，去工业化的幽灵继续笼罩着欧盟的工业强国德国和意大利。各国央行疯狂努力将通胀控制在一定程度上，这不仅可能引发经济崩盘，还可能引发金融崩盘，正如鲁里埃尔•鲁比尼去年10月警告的那样:

在滞胀的负供给冲击下，实现软着陆要比在需求过度导致经济过热时困难得多。自第二次世界大战以来，美联储从未实现过通胀高于5%(目前高于8%)、失业率低于5%(目前为3.7%)的软着陆。如果硬着陆是美国的基准，那么由于俄罗斯能源冲击、中国经济放缓以及欧洲央行相对于美联储进一步落后于曲线，欧洲出现硬着陆的可能性更大。

随着经济状况的恶化，欧洲负债累累的家庭和企业的日子变得越来越艰难。正如我在8月底所警告的那样，欧洲这场完全是自己造成的能源危机，有可能将大批小企业推下悬崖。在英国，就像其他几乎所有地方一样，许多小型实体企业只能通过承担巨额债务来度过2020-21年的封锁期:

(在英国)取消债务的唯一途径是，相关企业资不抵债。根据英格兰银行2021年11月发表的研究，33%的小企业的债务水平超过其银行现金的10倍，而大流行前这一比例为14%。其中许多企业以前从未借过债，有些企业可能达不到疫情前的贷款标准。

根据英国的冠状病毒紧急贷款计划，总共发放了738亿英镑的贷款，相当于国内生产总值的3.5%。其中近三分之二(470亿英镑)流向了126万家小企业，而英国大约有500万家企业。通过“反弹贷款”计划，中小企业可以借到其收入的25%，最高不超过5万英镑。这些贷款12个月免息，由私营银行管理，但100%由政府担保。

在人们记忆中最恶劣的商业环境之一的背景下，企业现在不得不偿还这笔债务。正如伦敦《泰晤士报》周三的一篇专栏文章所指出的那样，英国正遭受一系列特别严重的供应链冲击:

鉴于其能源结构中对天然气的依赖程度，能源危机对该国的打击尤为严重。由于大流行病后健康状况不佳和提前退休以及英国脱欧后某些行业低技能工人短缺，导致劳动力闲置率上升，劳动力正在萎缩。由于英国脱欧后的边境管制，贸易从封锁中恢复的速度比同类国家慢。自 2016 年以来，投资已趋于平稳，这对生产率增长造成了可怕的后果。

文章指出，其结果是，英国目前正努力应对比大多数其他主要经济体更高、更具粘性的通胀。12月份，居民消费价格指数为10.5%，略低于10月份11.1%的历史高点。今年1月，食品价格通胀创下16.7%的新高。

英国央行的回应是连续第10次加息，或许是出于仍然可以避免硬着陆的痴心妄想。或许英国央行只是想把整座该死的大厦推倒。目前的利率为4%，是自2008年10月动荡时期以来的最高水平。随着每一次加息，陷入困境的公司都更难偿还不断扩大的债务。结果如下:

去年，债权人的自愿清算达到了自1960年有记录以来的时间序列中的最高点。这主要是因为近年来，在债权人的自愿清算、强制清算和其他类型破产之间，破产类型的相对比例发生了变化。在2020年和2021年，由于政府提供的紧急支持措施，如休假计划、紧急贷款计划和债务暂停，债权人的自愿清算数字显著降低。

但这种支持在一段时间前就结束了，对于许多企业来说，现在是时候开始偿还他们累积的 100% 债务了。

政府的反弹贷款计划于2020年5月首次推出。在接下来的18个月里，超过100万家小公司(其中一些是骗子的幌子)利用了这一计划。在签署贷款协议时，公司有机会将前六个月的还款推迟。六个月结束后，他们又有了一次机会。然后是另一个。但在第三个延期期结束时——即贷款首次发放后的18个月——关键时刻到来了。

对于在2020年12月获得贷款的公司来说，这一时刻将在2022年6月到来。这是过去一年破产数量激增的主要原因之一。未来几个月，这一趋势可能会继续，如果加剧不加剧的话。

一个来自家庭的例子

我父亲经营的一家小众语言学校短期内不会复苏。该公司专门为17-20岁的欧盟学生(主要来自德国)在西米德兰兹郡提供3-4周的工作经验安排。该公司成立于1979年，在2010年至2015年期间，随着德国北部许多新的继续教育学院的加入，该公司蓬勃发展，但在英国脱欧公投结果公布后，一切都改变了。

2015年至2019年期间，普遍存在的不确定性——硬脱欧、软脱欧、挪威式或瑞士式的未来——意味着该公司的销售潜力被无限期搁置。然后是新冠肺炎，2020年和2021年所有课程都被取消，没有一个学生申请实习。

资金不足，所以我父亲抓住机会在2020年8月申请了15,000英镑的反弹贷款。2.5%的适度还款可以被搁置6个月，到那时，硬脱欧已经签署。但对该公司来说，最致命的一击是约翰逊在2021年初做出的决定，这是对刻薄的右翼欧洲研究小组的又一次安抚，让英国退出了伊拉斯谟加计划，该计划为欧盟各地以及在其他国家寻求教育和工作经验机会的年轻人提供财政支持。

2022年，贷款还款期限延长至12个月，最终延长至18个月。两周后是关键时刻，但决定已经做出。公投前10万英镑的销售潜力已经完全消失，公司资不抵债，已经停止交易。清算程序已经开始，公司无法偿还贷款。

类似的事情现在正发生在英国各地的中小企业身上，尤其是在酒店、零售和建筑行业。欧洲其他地区的企业，尤其是中小型企业，在过度负债、成本飙升和需求暴跌的共同重压下，也很可能开始出现这种情况(如果还没有发生的话)。

在我的居住国西班牙，这种情况已经发生了。在西班牙，大约230亿欧元的紧急贷款(总额为1220亿欧元)——其中80%由政府担保——面临违约风险，银行因不当销售贷款而面临大量诉讼。如果能听到欧洲其他地区的读者讲述他们各自国家的企业破产状况，那将是一件有趣的事情。

正如我在之前的文章中提到的，欧洲的能源危机正把大批小企业推到边缘，如果小企业开始集体倒闭，对经济的影响可能是巨大的。毕竟，小微企业占全球企业的绝大多数，约占全球企业的90%，约占全球就业的一半。大规模物种灭绝事件还可能为欧洲脆弱而分散的银行体系引发另一场危机，同时也会加剧贫富差距。

同样重要的是，正如我在《扫描》一书中所指出的那样，“小企业是当地社区的基石，提供基本产品和服务，创造就业机会，使当地经济蓬勃发展，并为人们相互交流和接触提供空间和场所。”一个没有它们的世界将是一个更加贫穷的世界。这也将是一个更加由企业主导和控制的世界。

作者于2023年2月3日在Guest Post中发表

 原文标题是：Companies in UK Are Hitting the Wall at Fastest Rate Since Global Financial Crisis