一份报告打掉500亿美元：华尔街之狼狙杀亚洲首富_风闻

2023年01月30日 07:52 新浪科技

　　一份调查报告，500亿美元市值蒸发。这或许是史上最成功的做空猎杀。“华尔街之狼”这次将獠牙对准了亚洲首富。

华尔街之狼出手猎杀

　　上周二晚间，位于美国纽约的做空投资机构兴登堡（Hindenburg Research）发布一份调查报告，提出印度企业巨头阿达尼集团（Adani Group）存在88个问题，更指责该集团“过去几十年存在肆无忌惮的股票操纵以及会计欺诈问题”。

　　阿达尼集团是印度第二大综合性企业集团之一，总部位于印度西北部的阿穆达巴。自1988年创办以来，阿达尼集团从最初的商品进出口贸易起步，业务版图逐步扩大到能源、港口机场、矿业、食品加工、IT云计算、房地产等诸多领域。

　　去年阿达尼集团营收总计233亿美元，旗下包括了七家上市公司。过去几年，阿达尼集团的股价增长了超过五倍，市值超过2180亿美元。而创始人高塔姆·阿达尼（Gautam Adani）也因此身价倍增。

　　据彭博超级富豪统计，今年60岁的阿达尼在1月初的个人资产超过1200亿美元，一举超过老对手安巴尼（Mukesh Ambani），成为亚洲首富，更在全球富豪榜上排名第三，甚至超过了比尔·盖茨和巴菲特。

　　然而，亚洲首富和印度巨头，就这样被兴登堡这份做空报告搞得狼狈不堪。上周三阿达尼集团股价已经开始下跌，但上周四印度股市因为假日休市。真正的抛售在上周五到来，阿达尼集团市值一天就蒸发了近400亿美元，旗下的能源、运输等几大上市子公司股价都暴跌了20%左右。因为股价大跌，阿达尼本人也把亚洲首富的宝座拱手让出。

　　更加雪上加霜的是，兴登堡这份做空报告的发布时机，正好是在阿达尼集团最关键的筹资时期。这家印度巨头计划本月发行新股筹资25亿美元，上周五开始正式报价。而因为做空报告的影响，承销商已经在考虑下调发行价格，散户认购的兴趣很低。

　　另据媒体报道，印度金融监管部门正在研究兴登堡的研究报告，寻找阿达尼集团在离岸基金持股方面的可能问题，并可能展开自己的调查。过去两年时间，阿达尼集团已经进入了印度金融监管部门的视野。

　　针对兴登堡的做空报告，阿达尼集团愤怒表示，这是毫无根据和恶意做空，他们威胁要对兴登堡采取法律行动。阿达尼集团CFO辛格（Jugeshinder Singh）发表声明称，这份报告是“选择性虚假信息、陈旧又毫无依据指控的恶意组合。ÖÖ这一报告的发布时间显然是意在打击阿达尼集团的商誉，主要是为了破坏Adani Enterprises的公开募股。”

　　而兴登堡也对此作出强硬回应，他们不惧怕诉讼，相信自己的做空报告是以事实为基准。“如果阿达尼是认真的话，应该在我们所在的美国提起法律诉讼。在法律流程中，我们有要求提供的一长串法律文件清单。”

　　兴登堡到底发现了阿达尼集团什么问题？这份研究报告表示，兴登堡用了两年时间，采访了数十名知情人士，审阅了诸多文件，完成对阿达尼集团的调查。兴登堡发现这家印度企业巨头使用了毛里求斯和加勒比岛国等地的避税天堂离岸实体，某些离岸基金和壳公司与阿达尼集团的上市公司存在秘密交易。

　　兴登堡还在报告中表示，阿达尼集团的七大上市公司中，有五家公司的流动性比例（衡量流动资产与短期负债的指标）低于1，这意味着“短期流动性风险上升”。此外，阿达尼集团关键上市子公司存在“大量负债”，令整个集团处于“危险的财务处境”。兴登堡更不客气的指出，按照基本面来衡量，阿达尼集团七大上市子公司估值过高，存在高达85%的下行空间。

　　在兴登堡做空报告发布四天之后，阿达尼集团今天发布了长达413页正式回应，称自己遵守了所有印度金融公司法律，并进行所有必要的监管信息披露。“兴登堡是一个做空机构，他们的报告充斥着利益冲突，只是意在证券市场制造虚假信息，以无数投资者的代价获取巨额的金融收益。”

　五年做空16家公司

　　美国对冲基金亿万富翁阿克曼（Bill Ackman）也加入了这场舆论战。他在推特上表示，自己觉得兴登堡的调查高度可信而且研究非常到位。阿克曼强调，“我们没有投资做多或者做空阿达尼集团，我们也没有对此进行自己的独立研究。”

　　过去几年时间，兴登堡这个机构因为一系列做空操作在华尔街名声大噪。他们用自己的资金进行做空交易，发布研究报告打压目标公司股价。过去五年时间，兴登堡至少做空了16家上市公司，新能源汽车Nikola、Lordstown、Mullen、医疗服务公司Clover Health、区块链公司SOS都曾经是他们的做空目标。

　　兴登堡是内森·安德森（Nathan Anderson）于2017年创办于纽约，专注于股票、信贷与衍生产品投资。兴登堡这个名字来源于1937年在新泽西上空遭遇惨烈火灾坠毁的德国飞船兴登堡号，空难共造成36人死亡。

　　兴登堡的做空报告既来自于他们自己的公开资料梳理，也来自于诸多内幕爆料。为了获得有价值的信息，兴登堡甚至愿意高价悬赏征求爆料。2021年，兴登堡宣布悬赏100万美元，获取加密货币领域稳定币Tether和美元挂钩以及该稳定币背后公司的内部财务信息。

　　安德森之所以给自己的投资机构起名兴登堡，意在强调自己寻找“人为灾难”。因为兴登堡就专注于做空，通过各种公开以及爆料渠道，寻找各家上市公司的审计违规、管理不当以及信息披露问题，发布做空报告打压股价，从而在做空交易中获利。兴登堡的投资资本来自于自筹资金。

　　兴登堡并不是最早质疑阿达尼集团的机构，他们只是发现了可能存在裂缝的鸡蛋。2021年《印度经济时报》就曾经报道，印度金融监管机构冻结了离岸基金持有的阿达尼集团价值数十亿美元的持股。2022年惠誉旗下的 CreditSights也曾经发布报告认为阿达尼集团的杠杆比例过高，依靠高举债支持增长的模式存在风险。而阿达尼集团当时则回应称，自己的杠杆比例在行业属于健康水平，而且过去几年一直在稳步下降。

　　此次兴登堡发布报告唱衰阿达尼集团，也是为了从中获利。他们投资了阿达尼集团在美国的债券以及金融衍生产品，一旦阿达尼集团股价债券价格大幅下跌，兴登堡就能获得丰厚收益。

　　这也是华尔街诸多做空机构的常规模式。中概股投资者最熟悉的莫过于浑水（Muddy Waters）和香橼（Citron）两家做空机构，这两家机构在过去十多年里狙击了数十家中概股企业。而兴登堡同样做空过数家中资企业，包括稳盛金融（Wins Finance）、中国金融资源利用有限公司（China Metal Resources Utilization）、武汉长江发展等公司。

　　这些做空操作，有的是真正发现违规操作，甚至是欺诈犯罪，让兴登堡赚得钵满盆肥，有的则是遭到驳斥，做空失败，最终不了了之。

狙杀Nikola成经典

　　不过，兴登堡最知名和成功的做空行动莫过于2020年9月对新能源汽车Nikola的出击。据安德森自己透露，此次做空给兴登堡带来了丰厚回报，但他并没有透露具体金额。

　　2020年6月，新能源汽车企业Nikola以借壳上市的方式，在美国股市最红火的时候上市。Nikola打着“氢能源特斯拉”的概念，尽管一辆车都没有交付，但上市不久市值就高达340亿美元，甚至超过了老牌企业福特汽车。Nikola创始人特雷沃·米尔顿（Trevor Milton）因此身家超过百亿美元，他从创业到产品到营销都处处模仿马斯克，更被媒体视为“马斯克第二”。

　　但就在Nikola最辉煌的时候，兴登堡出手了。2020年9月10日，兴登堡发布了一份长达67页的研究报告，指责Nikola创始人兼执行董事长特雷沃·米尔顿（Trevor Milton）数年来一直虚假宣传Nikola，在核心技术参数和产品研发进展上持续作假。这份研究报告的主要依据来自于Nikola内部人士的匿名爆料。

　　随后的几天时间，《彭博社》和《金融时报》等知名财经媒体连续跟进，验证了兴登堡做空报告揭露的造假细节。四天后，美国证券交易委员会（SEC）和司法部启动了对米尔顿和Nikola的证券欺诈调查，投资者也聘用律所开启了欺诈诉讼。

　　米尔顿一开始迅速驳斥了做空报告，并承诺要就指控一一对质，还宣布要起诉兴登堡诽谤。他充满自信地在推特上写道，“懦夫才会跑路，领导者会继续战斗。”但在随后的几个交易日里，眼看着Nikola股价连续大幅下跌，市值蒸发了超过一半，米尔顿却没有了下文，不敢再公开回应。兴登堡做空报告发布十天之后，米尔顿就被迫辞去了Nikola执行董事长的职位，最终被踢出了Nikola董事会。

　　那么，米尔顿到底说了哪些谎言？Nikola此前发布了一辆氢动力重卡在沙漠公路中驰骋的商业广告，展示自己的半挂卡车产品性能出众技术成熟。但实际上，这辆卡车只不过是一辆原型空壳车，根本不能行驶，是被卡车拖上山坡滑行而已。这个完全造假的产品广告是由米尔顿亲自“打造”，也是按他的要求发布的。

　　米尔顿的谎言还远不止于此。Nikola所谓已经拿到重型卡车的百亿美元订单金额只不过是企业客户的订购意向，而不是真正的订单合同。Nikola和通用汽车的合作协议，实际上只是通用汽车向Nikola提供氢电池，Nikola发布所谓的氢动力皮卡甚至是改头换面的通用汽车卡车。在欺诈丑闻被曝光之后，2020年11月底通用汽车宣布放弃与Nikola的合作协议。

　　诸多证据显示，米尔顿的虚假宣传已经肆无忌惮。他对外宣称Nikola自己就可以生产氢燃料，而且成本可以降低到每公斤4美元，只有其他氢燃料生产商的三分之一。但Nikola内部人士证实，这家新车企根本就没有生产氢燃料的技术能力。

　　2021年底，Nikola同意支付1.25亿美元罚金，与美国证券交易委员会（SEC）达成和解。现在Nikola的市值只有10亿美元，和兴登堡做空之前340亿美元的市值已经是天壤之别。而作假说谎的米尔顿则面临着牢狱之宅。去年10月，美国纽约一个联邦陪审团判定米尔顿三项欺诈罪名成立。他将于今年6月正式宣判。

　　从马斯克身上挣钱

　　兴登堡并不是只进行做空投资，他们偶尔也会当多头。去年5月，马斯克宣布与推特达成收购协议之后，兴登堡宣布做空推特，因为他们相信随着股市大幅下滑，马斯克可能放弃这笔交易，迫使推特董事会接受更低的价格。事实果然如他们所料，马斯克以推特僵尸账号为由宣布放弃收购交易。

　　但推特董事会并没有服软降价，而是去年7月12日提出诉讼迫使马斯克完成交易。次日，兴登堡随之宣布他们从空头转为多头，开始大量增持推特股价，认为马斯克可能会被迫按照原价收购。当天推特股价就大涨8%。10月底，马斯克最终还是以4月底达成的协议，按照440亿美元的总价完成了对推特的收购。（文/郑 峻）

————————————————-

一天蒸发200亿美元市值 印度首富跌出全球富豪榜前三

2023年01月30日 00:51 第一财经

仅1月27日一天，印度首富阿达尼（Gautam Adani）的个人资产就被抹去了至少200亿美元，这都缘起于一份报告。

　　日前，知名美国做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research）在其官网上发布了一份针对阿达尼集团的做空报告，表示集团存在巨大的欺诈行为，财务状况岌岌可危。

　　报告一经发布，阿达尼集团旗下上市公司股价接连受到重挫，其本人在全球富豪榜的排名从第三一下子跌落到第七。

　　自从2020年新冠疫情后，阿达尼的身价快速增长，一跃成为印度首富并进入全球富豪榜前三名，他成为了疫情后印度经济快速增长的象征，但也遭到了多方的质疑。

　　做空报告

　　兴登堡研究在25日发布的报告中指出，在经过两年多的调查后发现，阿达尼集团在过去长达几十年的时间里肆无忌惮地操纵股价和进行与财务欺诈相关的活动，已背负了“巨额债务”，整个集团的财务状况岌岌可危。

　　阿达尼集团的财务问题并非空穴来风。去年惠誉旗下信贷研究机构Credit Sights警告称，阿达尼集团“杠杆化严重”，主要是通过债务融资来扩大现有和新业务的投资，其警告称，“在最坏的情况下”，集团可能会陷入债务陷阱，甚至出现违约。

　　报告一经发布，阿达尼集团旗下上市公司股价接连受到重挫，有数据显示，短短三个交易日公司市值已累计蒸发480亿美元（约合人民币3257亿元），创始人阿达尼的身家也跟着大幅缩水。

　　毫无疑问，阿达尼集团否认了兴登堡研究报告中的结论，表示报告旨在破坏阿达尼集团的声誉，并损害投资者对其股票的需求。不过，阿达尼集团的回击没有说服力，没能阻止投资者对其股票进行抛售。

　　根据彭博的数据，在2020年1月初，阿达尼的个人资产为100亿美元，在2022年9月最高峰时期一度达到1500亿美元，在经历日前的暴跌后，1月28日其资产为927亿美元。

　　阿达尼与总理莫迪关系“不简单”

　　阿达尼出生于印度古吉拉特邦最大城市艾哈迈达巴德，父亲是一个纺织品小商贩，没有太多家产可以继承，没有大学学历，是个名副其实的“创一代”。

　　他16岁时就到孟买打工谋生，从钻石分拣工做起，后来回到家乡帮助哥哥做塑料生意。1988年，他创立了自己的公司，从事塑料的进出口业务，为自己赚得了第一桶金。1991年，印度实行经济改革，打破国有企业垄断，引入市场化机制。

　　阿达尼敏锐地抓住了先机，迅速地将自己的产业扩展到农业、纺织业和冶金业，打开了局面，企业规模迅速扩张。1994年，古吉拉特邦宣布出租蒙德拉（Mundra）港，阿达尼再度迅速地和政府签署了租约，正式进军基础设施产业，该港口现已成为了印度最大的私人港口。

　　经过多年的经营，阿达尼在2008年首次登上福布斯全球富豪榜，当时的身家为93亿美元，仅为当前的十五分之一。如今的阿达尼集团，其主营业务除了上述的印度最大的私人港口，还拥有印度最大的私人发电厂、印度最大的食用油生产企业等。

　　阿达尼与印度总理莫迪都来自古吉拉特邦，不禁让人怀疑“同乡关系”是否助推了阿达尼集团的崛起。其实阿达尼与莫迪远非简单的“同乡关系”，早在上世纪90年代，莫迪在古吉拉特邦政坛初露头角时，他们就已相识。

　　在2001年莫迪成为古吉拉特邦首席部长后，两者的交往变得密集。莫迪的顾问曾透露，有一次当莫迪飞过蒙德拉港，看到其建设成果，非常高兴，“在莫迪心目中，阿达尼总是富有执行力”。此后，阿达尼的产业在古吉拉特邦内迅速扩张。

　　到了2014年印度大选，阿达尼更是砸重金为莫迪造势，莫迪乘坐着阿达尼的私人飞机在全国范围内拉票。最终，莫迪凭借着在古吉拉特邦发展经济、提高民生的成就，成功当选印度总理。

　　印度的反对党一直指称，阿达尼一直利用其与莫迪的良好关系，并从此获得大量商业机会和利益，但这一指称一直遭到阿达尼的否认。如今在这份做空报告公布后，印度的反对党更是要求对阿达尼和阿达尼集团进行彻查。