普京的机会：美国的货币与债券体系出现巨大漏洞，QE必然重启_风闻

1. 在军事上，俄罗斯在乌克兰陷入困境，没有实现预想的目标。而能源攻击也在暖冬等因素下，效果不如预期，欧洲天然气价格来到开战前。

2. 但是普京已没有退路，他需要看到美国的失败，而这的确是有机会的。与稳打稳扎注意防守的中国不同，俄罗斯崇尚进攻。如果行动能造成美国困境，俄罗斯不会犹豫。而中国等新兴国家的巨大实力，将是普京计划的最重要背景。

3. 为了支援乌克兰作战，美国已经需要每年1000亿美元的额外支出，在8000亿军费之外。而美国国会预算办公室估计，2023财年国债利息支出是4420亿，2024是5250美元，长期超过军费无悬念。这个估计是大大低估的，因为它是以通胀迅速恢复正常，美债利率走低为基本假设的。美国政府大额赤字，需要靠美债补足的比例越来越高。

4. 2022年美债利息已经是4000亿美元，高于之前的预算预期。而这还是市场忍受了美债的负利率，美债成本低于4.5%的美联储利率。美债市场忍受负利率是假设通胀迅速平复，但是投资者慢慢发现真相是通账的长期化。

5. 问题的根源是图一美国的QE，在2020年开始的令人震惊的6万亿美元印钞增加M2和美债运动之后，40年没见过的通胀出现了。美联储不得不开始收缩，压低通胀。但是数据说明，这是难以为继的。

6. 图二美国去除QE的实际M2变化，是大幅缩减。也就是说，经济活动是靠新增发的货币顶住的。原来的巨额货币已经失效了。这也体现在图三的外国投资者持有美元投资上，2022年十月比一年前减少了3.531万亿美元。如果没有QE，那么资本市场就惨遭打击，政府支出也没有着落。

7. 美元和美债系统已经出现了竞争者，石油元吸引了全球关注，虽然中国还很低调。全球多国在思考美元和美债的未来，而结论是让普京感到欣慰的。虽然中国不愿意冒险推进，但是俄罗斯已经等不及。可能的情况是，俄罗斯搅动全球货币的大锅，引发美元美债体系的大变局。普京已经让国家财富基金投资60%的人民币和40%的黄金，还让高级官员设想未来的国际货币与金融体系框架。金融解决，引发西方世界的货币债券体系大动荡，是普京的机会和希望。