中国会不会负利率应对？西方通胀从爆发到固化不断变异升级向全球输出_风闻

当下被严重忽略的

此前，美国12月份的CPI出来了，一看环比负增长，市场high了，拜登high了，民众被安慰了，仿佛一下子天下要太平了。

然后，市场中不少人就可以臆测，美国2023年就可以很好的控制通胀，然后后面就是降息救市。

不得不说，目前美股之所以还没有崩，很大的一个逻辑基础就是根据这个臆测。

但是，如果深挖美国CPI数据，其实魔鬼就在细节中。

自2022年以来，中国出口的数量没有明显增加，而是客单价拔高了。对应的是，美国在2022年内，商品消费越来越少，更多偏向服务消费。

此外，2022年，为了中期选举，拜登把底子极厚的美国石油战略储备不断释放来打击通胀。有意思的是，这几天美国刚刚出了规定，不允许把这些战略储备石油卖给中国。果然是灯塔啊，出手就是不同。

那么，**12月份美国真实的CPI下调原因到底是什么？**核心恰恰在于上面提到的2点：

美国居民家庭悲观预期未来自己的可支配收入增速不行了，商品消费开始减少，自然物价多少有点影响；

今年暖冬，配合美国不断释放石油储备，导致能源价格大幅下行，带动12月的能源成本环比下降4.5%。

在这种背景下，CPI被带节奏增速下行，也是非常可以理解的事情了。

不过，美国CPI中最大的权重房租（约占1/3），目前是上涨的，市场都预期后面还会强势拉升。这是真正的服务类的涨价，只是眼下还没有完全统计进入CPI，因为有一个时滞。

需要看到，现在美国很多房东对于自己的生活成本失控是很焦虑的。因此，接下去，把更多自己的生活成本压力转嫁给租客，就像企业涨价把成本压力转嫁给消费者一般，也是必然的趋势。

这也就解释了为何美联储至今不愿意松口变成鸽派言论的根本原因？！鲍威尔精着呢。

此外，美国即将进入大规模采购能源来补充自己日益枯竭的石油战略储备库。未来能源价格进一步拉升的风险，其实是不小的。更何况中国要加杠杆刺激稳增长，也对能源有相当需求。

因此，我们必须看到，现在就马上说抗通胀成功了，过度乐观了！

———————————————

不过，A森也支持，美联储近期确实应该单次加息幅度压缩到25个基点。

核心原因是，2022年加了很多，确实需要看一下到底情况如何了。

按照历史数据来看，美国加息启动开始算起，传导给实体经济，差不多接近一年。也就是说，去年3月加息的效果，大概率要到2023年的一季度末左右才开始显性化。

所以，去年美国加息这么多，真正对实体经济的深度影响，根本还没有完全传导到位，更多是在今年的后半程逐步呈现出来。

在这种情况下，市场要对赌美联储放松银根救市，其实美联储自己也是慌得一笔。还是先停下来，先看看，评估一下，再说吧。

但是，我们近期也同步看到，虽然美联储是真的很认真的在对抗通胀，可拜登团队、美国国会这两大权力中心，都是在执行积极的通胀政策。

美国带头玩产业补贴，甚至公开说宁愿大幅提高生产芯片成本也要对付我们。

至于共和党老麦上台后就搞的China House，估计是各种财政赤字堆积起来来想办法搞我们。这当中，绝对少不了打击全球供应链和生产的大量副作用的。

不仅如此，拜登竟然提出，美联储可以考虑帮忙绿色经济融资。被鲍威尔近期直接一票否决，这种事情美联储不能干，否则就是变相宽松货币了。

凡此种种，整个美国的财政开支都是水龙头坏掉了，就像年轻小夫妻要结婚一样的，全是花钱的地方，没有一处不要钱。

更麻烦的是，美国这么胡来，现在欧洲也要举债补贴财政赤字，各经济大国也都要搞贸易保护主义。此外，大家都想着把自家的通胀压力甩出去，让别国去承担。

至于俄乌冲突引发的各类大宗商品的失控，以目前的战况来看估计后面还有好几轮冲突升级，并随之必然带来对大宗商品价格的支撑。

因此，如果说，2021年全球通胀的起势，2022年全球通胀的爆发，那2023年就会是全球通胀“固化”，即，牢固而不可被轻易打破。

​

按照上一轮大滞胀的经验，一旦通胀固化，再要拔除通胀的威胁，没有N年的惨重代价，几无可能了。

通胀会比新冠更加疯狂，不断在全球各国、各产业、各领域、各人群蔓延和驻足，不断的“变异升级”，从而让全球各个角落都“享受”到输入型通胀的畅快淋漓。

———————————————

中国也不可能独善其身！

现在1月份，刚刚放开后，很多人还处于阳康的疗养状态中，基本上都是过了年再扯其它的事情。

因此，短线中国的通胀未必会马上起来，这个也是事实。这也就意味着，上述我们提及的输入型通胀的风险很容易被国人忽视。

但是，一旦今年这么多项目上马，一旦地产需求端的各种政策不断加码，一旦各地拼命刺激消费多少有点水花，那么，今年后半程国内需求起来后，配合海外输入进来的通胀，那对于我们国内的通胀会是推波助澜。

从本质上而言，中国的稳增长与美国财政拼命举债之间，构成了2023年全球总需求的最坚实的需求端基础。

尽管两国之间各种撕逼，但是，宏观举措高度接近，不分伯仲。

在美国经济衰退的预期下，强美元暂时告一段落，弱美元会进一步支撑大宗商品在2023年的价格走势。而大宗商品的价格走强，对于全球通胀而言，其实是巨大的推力。

须知，我们国家目前有10多种重大矿产和资源是严重依赖进口的。它们全部涨价，我们企业的生产成本就会飞起来。如果企业把这些成本摊给消费者，那就是物价起飞。如果作为企业盈利亏损摊派给金融系统，那银行体系就需要想办法扩张信贷来稀释自己沉重的不良风险。当然，这也意味着，2023年内，通过大A来帮助上游大量制造业大型国企完成洗债，也已经到了刻不容缓的地步。

也难怪，2023年年初才没几天，有形之手就已经2次宣布自己对全球输入型通胀的担忧。如果对标2021年1月份开始多次提示灰犀牛、防风险前后接近10次的前车之鉴来看，2023年我们还不去关注严重的输入型通胀对中产之家的冲击，或许是过度乐观了。

最怕的就是，通胀没有起来，大家不当回事，就各种躺平了再说。可当通胀突然起来，由于此前的躺平，什么都没有去做准备，然后再次被现实很抽耳光。

需要指出，现在国际市场对于中国回归可能引发的通胀进一步走强，都是非常谨慎和忌惮的。反观我们国内，普罗大众关注度如此低，其实反而是要小心了。

2023年，我们真正要担心的是，越到后半程，通胀会不会报复性的起来？

不要忘记，2022年，我们的上游企业自己扛了太多的通胀压力，一旦今年经济稳增长有所起色，也会加倍“奉还”给普罗大众的。

连续30年通缩的日本，通胀都已经失控，我们还不需要警觉吗？！

好好过节，节中多休息，也要多学习多思考。

因为，节后，我们所有人，即将加入一场极为残酷的跑赢通胀的淘汰赛。

当然，如果央妈一直保持宽松救市的态度，最终我们会在接下去的岁月进入全新的时代：

中国走向实际负利率时代

A视野