2023市场展望：主题投资胜率会比往年高一些_风闻

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。作者愚老头，在雪球设有同名专栏。

《只此青绿》是虎年春晚令人印象最为深刻的节目之一。一舞成谶的是，2022年的股市，也是青绿色的。

如果再回到2022年初，假设你不知道股市今年的结果，你还会做出同样的决定么？我相信对于绝大部分人来说，结果可能还是一样的。包括我自己。

只要是人，都可能会翻车。包括那个“时间的玫瑰”，老老实实的承认，自己目前确实没有择时的能力，也许可以让我们走得更远。如是，在青绿色的2022铺垫下，展望2023之前，难免诸多感悟。

01

一部剧的两点感悟

最近刷到一部2019年的电视剧《知否知否应是绿肥红瘦》，改编自一篇始发于2010年的女频穿越种田文，剧情是女频穿越常见的大家族庶女逆袭升级的传统套路，不算什么新东西。

这部剧真正有意义的，是反映出来的两个思路，跟我们的股市完全是相通的。

第一个是要尊重规则的设定。

爽文流，无非走的是“顺我者昌，逆我者亡”的行文路线，前面没路，自己就是路，前方有路障，那自己就是推土机。问题就是，任何人都不能做到完全自由，你必须首先活在环境给你塑造的设定中。

传统封建社会大家庭，无非就是八个字“嫡庶有别，尊卑有序”。

《知否》中的四个同父异母的姐妹，名字分别是华兰、墨兰、如兰和明兰，女主就是这个明兰。

能够做到“明”，是一种顶级的智慧。

《大学》开篇就是，“大学之道，在明明德”，第一个明，动词，意思是通晓、明白、理解，明德是个名词，意思是完美的德行。

《道德经》中讲，“复命，常也。知常，明也。”知道事物发展的规律，就是“明”。

在股市里，我们有几个人敢说自己做到“明”了呢？

无数人冲进股市，首先想要的就是践踏股市的规则。

包括去年的我，还会最后吼一句“这一次，国运即我运”。现在想想，真的是中二了。

诉诸规则，而非情绪。这个规则，是股市的规则，不是你的规则，也不是我的规则。

如果我们翻遍各个论坛，会发现情绪比比皆是，“整个军工股的市值还不值一瓶茅台”，“大国崛起，国产替代、自主可控和绿色能源将成最强风口”。

我想，包括我在内，首先要做到，是尊重股市的规则，而不是让股市尊重我们的规则。

人生八苦，生老病死，爱别离，怨长久，求不得，放不下。佛说放下执念，意思是要做到“明”，尊重你的环境，按照这个世界的规则生活，随心所欲不逾矩，然后就是万般自在。

“敢叫日月换新天”，“今日欢呼孙大圣，只缘妖雾又重来”，有这种豪情当然好，可股市既然是涨跌相关的名利场，自有名利场的规则，想改变世界请转实业，半导体、新能源，都是大好的方向。 

第二个是要等。

小说中的男主的继母，为了养废男主，小时候故意溺爱放纵，这种捧杀让男主的名声变得臭不可闻，但对自己的亲儿子却是耳提面命，严加管束。

这个继母，心里恨不得男主马上去死，但你想想，男主从小到大这么多年，继母为了演出这种母慈子孝，得有多压抑自己。

中国历史上有无数类似的阳谋，近乎无解。

读书的时候学《郑伯克段于鄢》，当时没有什么感受。现在却发现，哥哥郑庄公，为了除掉弟弟共叔段，纵容怂恿弟弟造反，从布局到收网，前后用了足足22年，现在读起来不禁后背发凉。

另一个经典案例出在桓温那个著名的小妾。桓温讨伐成汉，成汉的公主成为战利品做了桓温的小妾。桓温的正牌老婆，也是晋朝公主，就是那个钦封南康公主的司马兴男。南康公主知道了之后，气冲冲的找上门，“数十婢拔白刃袭之”，这个小妾的反应倒是平静，“国破家亡，无心至此，今日若能见杀，乃是本怀。”这个小妾实在太美，南康公主丢下刀，不禁扶起这个小妾“阿姊见汝，不能不怜”，这也是我见犹怜这个成语的来源。

故事的结果更有戏剧性，小妾后来为桓温生了个儿子，同样是溺爱放纵，怂恿这儿子造反，最后灭了桓温满门，也算是为自己报了仇。其实这个小妾在平静的说出死了正好解脱这番话的时候，可能就已经不想活了。国破家亡，嫁给仇人，这是穿越文也翻不了盘的开局。曾仕强也有一个相同的观点，“养儿子不教，害自己全家；养女儿不教，害别人全家”。

回到股市，我们一直说股市是逆人性的，前提却是顺人性。你要知道人性是什么，顺着人性的方向逆着布局。A股为什么有那么多的利好出尽是利空，利空出尽是利好，就是逆人性布局的表现。

逆人性投资并不难理解，难的是执行。你怎么能说服自己，没有确定性机会的时候就空仓，哪怕错过，要知道，七亏两平一赚的市场，不出手已然是赢了。

“年轻人，你的职责是平整土地，而非焦虑时光。你做三四月的事，在八九月自有答案。”鸡汤只是鸡汤，不能当饭吃，事实就是，等待的时候，并不仅是躺着。那些你应该做的事，高频数据跟踪，复盘，上市公司调研，你一样都不能拉下。

真正的等待，是“行百里者，半九十”，就像芒格说的，“我读《巴伦周刊》，读了 50 年。整整 50 年，我只找到了一个投资机会。通过这个机会，我在几乎没有任何风险的情况下，赚了8000 万美元。”

我们能做的，只有每天做该做的事情，这么一直等下去。问题是，我们头上没有进度条，你永远都不知道什么时候能够接近终点，股市里，哪怕是做到九十九，还是一场空，但是你不做不等，就永远只是个零。

02

怎么看2023年的市场

实际上，但凡我们开始去做预测，就已经错了。

这个问题要追溯到一个物理学定理—海森堡测不准原理，具体说就是本来一个粒子（物体）的运行轨迹是确定的，但当你尝试去测量它的轨迹的时候，因为你在观测的过程中给这个粒子附加了很多测量行为（比如穿透云雾，击打墙壁等），实际已经永远改变了粒子原来运行的轨迹。

在股市里，基于现在的信息，所有投资者的预测以及在此基础上的投资决策，反而永久的改变了股市原本的轨迹，造成股市各种常见的反预期行为。如果你能把握住这种情况情绪的变化，那你就是真正的大师。

所以，最合理，最有效的行为不是预测，而是一套应对方案，对于机构投资者来说，就是一套交易策略，对老韭菜来说，就是保持长期的低仓位。

相较股市的变化，经济基本面的走势更容易预测，同样确定性也更强。

从周期的角度，本轮经济周期的起点是在2019年6月份，一直到2022年12月份，满打满算已经42个月了。最新统计局的数字，2022年12月份的PMI是47.0，相对11月份继续向下，但这主要还是疫情的原因。接下来如果没有什么大的变动，就应该是向上了。

最担心的当然还是地产，但是政策工具箱里面的招式还没有用完，再差也比2022年要好。可是如果你是地产相关行业的，包括金融相关的信托，就要注意，以前是“年年难过年年过，年年过得还不错”，以后可能没有“还不错”了。

变化最大的当然是新能源汽车。1月6日，特斯拉就又放出了降价大招。降价当然不是为了让利消费者，而是时势使然，相对竞争力下降了而已。在海外市场，特斯拉的对标一直就是BBA入门级的34C，现在特斯拉又一次发动降价大法，最担心不应该是新势力和比亚迪，而是那些燃油车大厂们。 

燃油车的时代，正式落幕了。

北欧神话的高潮，可以称为诸神的黄昏。世界万物孕育于混沌，神界和国度由此酝酿生成。万事万物都有周期，诸神尽享世间美好，却轻狂鲁莽，招致复仇。

燃油车确实也享尽了各种美好。一个世纪过去了，主要厂商变化不大，百年老店辈出，工匠精神满满，相对这个时间长度，燃油车本身也没有多大的变化，技术进步的速度可能还比不上路边的拉面店。但是大家都在这个体系里面舒舒服服的过着日子。

大的整车厂五年换个新款，外表做下拉皮，更新下电子设备，就敢声称全新换代。整车厂下属配套体系针插不进，水泼不进，汽车行业无一例外都成了各国的保护产业，从业人员在历史余荫和政策保护的羽翼下过着与世无争，岁月静好的生活，全然不知道这次真的没有人替他们负重前行了。

新能源的渗透率来得会比大家想象的快很多。2022年11月，这个数字是33.8%，三辆车一辆新能源，现在看，2025年超过50%几乎是板上钉钉的事情。 

目前中国燃油车的保有量超过3亿辆，这其中新能源不到2000万辆。10年内，除了商用车，可能绝大部分燃油车要退出历史舞台。经济基础决定上层建筑，汽车行业GDP通常占到一个国家GDP的10%，全社会商品零售总额的10%，制造业增加值的三分之一，汽车行业的变化带来的改变将是决定性的。不管你是不是相信，以前以工业发达出名的那些海外工业基地，将来大概率会变成风景宜人的旅游胜地，实现他们嘴上高喊的绿色经济。 

引进特斯拉真是一个稳赚不赔的生意。2020年上海产特斯拉Model3交付，短短两三年就完成了中国的消费者教育，2023年这次大降价，更是一步到位，为燃油车开启了倒计时。 

2023中国汽车市场会非常精彩。旧神已死，新神当立。燃油车崩塌的速度会远超预期，一个体系一旦坍塌，下坡路的速度要远快于上坡，不要觉得电车缺少充电桩，配套设施不好现在是问题，油车保有量下降加油站会崩的更快，那个时候你可能面对的是方圆20公里内没有一个加油站的窘境。

实际上，比亚迪1月5日仰望的发布会一出，我们就应该知道，一个新的时代开始了。时代的一粒灰，落在人身上，就是一座山，话糙理不睬。 

如果你最近在买车，就不要考虑油车了，或者就去买一辆二手油车过渡。如果你是传统燃油车行业从业人员，是时候考虑转型了。如果你不信，可以去跟踪中国汽车工业协会每个月的新能源汽车渗透率数据，这个数字现在还只有30%多一点，一旦上50%，大势就很难回头了。

经济基本面如此，但说到股市，这就复杂多了。

我们都说，股市是经济的晴雨表。实际上，有时候是有时候不是，这句话就等于没用。

经济周期确实是向上的，所以通用设备的机床、刀具、叉车已经提前涨过了，而且最近一直非常坚挺，其实通用设备细分行业很多，大家没必要死守这三个，其他像通用激光、电焊机、智能物流这样行业，股价都还在底部。

新能源汽车波动会很大，年初特斯拉降价说明了一点，2023年市场会刺刀见红，燃油车首先会被踩在脚下，不论是合资还是自主，新能源自身竞争也会加剧，剩者为王。

小米原计划2025年上市新车，现在看可能已经晚了，至少比亚迪已经看不上这点代工利润了。整个汽车行业来看，整车就不要指望有太多利润了，汽车零部件行业还可以看一看，至少压力传的没那么快，但是如果大部分业务来自于传统燃油车，那2023年真的是要吃土了。 

至于光伏，整个电新行业的机构配置快要接近20%了，能配的都配了，剩下的只能在里面找α收益了。至于所谓的β，那就要看大盘了，α则要看新技术，钙钛矿、钠离子什么的，老技术就算了，没什么研究价值了。

大消费医药白酒，还是得看β，跟大盘。 

2023年可能什么都缺，就是不缺政策，经济下行越快政策越猛。政策属于主题投资的范围，如果我们去翻各种证券市场案例，会发现内幕信息绝大多数涉及到上市公司，极少是关于政策方面的。这是因为解读政策对市场的影响是一门艺术，有时候是利好出尽，而有时候又是利好大涨。如果是利好出尽，核心概念票哪怕根本没涨也可能会大跌。

从现在到两会前后，各类促经济的政策会密集出台，考虑到是第一年，超预期的概率会大一些，主题投资的胜率跟往年比会高一些。

新的一年，还是愿大家珍重。毕竟，每个人都是自己投资的第一责任人。