大麦植发冲刺“植发第二股”，“绝顶”生意为何受关注？_风闻

过去，秃发、谢顶都是中年人的专属困扰，而如今，却“秃”然降临到了年轻人头上。一句“你秃了”，足以让年轻人辗转反侧彻夜难眠。越来越严重的脱发焦虑，也催生出了规模巨大的毛发诊疗市场。

2022年12月30日，大麦植发递表港交所，开启IPO之路。与2022年6月首次递交相比，大麦植发本次补充了截至2022年7月31日止七个月的相关数据。这也是自2021年年底雍和医疗上市之后，第二家启动上市进程的植发机构。

面对激烈的竞争环境，大麦植发能否顺利闯关，成为“植发第二股”？

业绩稳增，IPO正“发”生

招股书显示，大麦植发是中国首家提供集问诊及诊断、微针植发、固发养发为一体的毛发诊疗服务的医疗集团。

在本次更新的招股书中，大麦植发披露了2022年上半年的最新财务数据。利润方面，报告期内大麦植发的毛利分别为5.96亿元、5.80亿元、7.24亿元和2.95亿元，整体来看呈现出稳步增长的态势。

需要指出的是，大麦植发的净利润在2019年出现了1501万元的亏损，这主要是由于当年公司在产品推广服务上开支达5亿元。通过控制销售费用，在第二年即实现扭亏为盈，净利润增速达到563.3%。2020年至2022年7月，大麦植发的净利润分别为6956万元、6612万元和1171万元。

从业务来看，大麦植发的主营业务包括手术植发、非手术养固、商品、服务四方面。2019-2022年7月，大麦植发的总收入分别为7.47亿元、7.64亿元、10.21亿元及4.69亿元，其中手术植发贡献了大部分的营收，在各期占比分别为95.7%、93.1%、79.0%及76.6%，在近三年出现下滑。

但与此同时，大麦植发的非手术业务实现了增长。2019年、2020年、2021年及截至2022年7月31日止七个月，公司非手术服务的收入分别为3190万元、5269千万、2.14亿元及1.10亿元，占各期间总收入的比例不断增长，分别为4.3%、6.9%、21.0%及23.4%。

大麦医疗的这部分收入主要来自于药物治疗、低能量激光治疗、LED光波治疗等固发服务以及头皮健康管理、术后毛发滋养等养发服务。

业务占比的变化，也反映出了当下毛发诊疗市场的消费趋势变化。对于有脱发困扰的消费者来说，植发并不是一劳永逸的事情，长期全方位的防脱发干预才能尽快解决烦恼。这也为植发机构的发展提供了新思路。

对于植发机构来说，养发固发服务在一定程度上解决了市场消费者黏性差的痛点，布局养固服务，既能形成业务闭环，又能发挥业务协同作用。更何况，据灼识咨询,中国的养固服务由2016年的21亿元迅速增至2021年的65亿元,复合年增长率为25.5%,预计2021年至2026年的复合年增长率为30.2%，增速甚至高于植发市场。因此，大麦植发率先把握养固服务，便成为了提升植发市场份额的关键动作。

灼识咨询数据显示，按2021年收入计，大麦植发是中国一线城市最大的提供毛发诊疗服务的医疗集团，2021年的市场份额达到5.2%（一线城市植发、养固细分市场份额分别为5.8%、3.7%），在中国同行中总收入排名第三。同时在中国整个植发服务市场的市场份额为4.7%，在中国整个养固市场的市场份额为3.3%。

从运营数据来看，大麦植发的表现也可圈可点。

2021年,大麦植发年交易额超过50000元的重要客户患者占总患者的比例约为8%，于整个植发市场排名第一；2019年至2021年，大麦植发的复购率分别为44.8%、41.3%及50.5%，作为参照，2021年行业平均水平为10%-15%。同时，患者数量也在逐年增长，2019年至2021年大麦植发的植发患者数量分别为23800人、27600人、32700人。另根据灼识咨询报告，2021年大麦植发患者转介率20.2%，退款率0.14%，指标均好于行业平均水准。

这不免让人好奇：当前植发行业野蛮生长，行业竞争激烈，大麦植发是如何俘获消费者的芳心，跑出业绩加速度的？

大麦为何“大卖”

梳理大麦植发的发展逻辑，不难发现它的“大卖”占据了天时、地利和人和。

1、天时

当前，受脱发困扰的人群基数十分庞大，且有进一步扩大的趋势。去年4月份，卫健委发布的一组数据显示，我国有超过2.5亿人正饱受脱发的困扰，平均每6人中就有1人脱发，30岁以下占到总数的69.8%，约2亿人。另根据灼识咨询报告中国脱发的患病率越来越高，预计到2026年底升至约3.43亿人，约占中国总人口的24.2%。

这为植发机构的生长提供了肥沃的土壤。2016年至2021年，植发市场规模由62亿元增长至173亿元，复合年增长率为22.8%，如果按复合年增长率22.1%计算，2026年市场规模将达至470亿元。

而近年来社交平台的发展，也让更多关于脱发的讨论被看到。无论是豆瓣上驻扎了近24万人的“防秃小组”，还是购物平台上位居销量榜首的固发、生发洗护用品，都在某种程度上影响着消费者对于植发观念的转变，也促使越来越多人奔向医疗机构寻求解决办法。

早在2004年，大麦植发的创始人李兴东就进入了植发行业。得益于在植发领域的前瞻布局，大麦植发能够先行抢占市场，树立起良好的品牌形象，同时根据毛发诊疗市场的发展积极调整产业布局，成为中高端毛发诊疗服务行业的头部品牌。

2、地利

但对于一家植发机构来说，成功需要运气，更需要自身过硬的实力。

2006年，大麦植发的创始人李兴东参加世界植发学术大会，将微针植发技术引进到了国内，大麦植发成为了国内率先引入微针植发技术的医疗集团。

微针植发技术是受到世界植发大会(ISHRS)推荐的植发技术,作为国际主流技术,其最显著的优势在于它是一种精细的微创技术,可很大程度上缩小创口及减轻患者的疼痛,患者在术后 24小时可以洗头。大麦医疗引进后又在其基础上不断发展和升级，当前使用的种植笔尖端孔径已缩小至0.6至1.0毫米，极大提升了消费者的植发体验。

为了避免陷入技术瓶颈，大麦植发还与顶尖专家、大学和研究机构建立并保持密切的合作关系，巩固行业领先地位。2021年，大麦植发与南方医科大学南方医院合作开发了毛囊细胞活性培养液技术(“IS技术”)，显著提高毛囊体外存活时间至八小时。还与毛发疾病的知名研究专家章星琪教授合作，开展慢性脱发防治的临床研究。

领先于行业的先进技术，也让其作为头部品牌的稀缺性价值进一步凸显。

3、人和

影响植发效果的另一关键是医生的技术水平。

为了保证服务质量，大麦植发建立了标准化的医师培养制度。具有执业医师资格的医生进入大麦之后，将由分配专门的导师加以指导，并根据效果调整进度和任务量。截至目前,公司拥有176名注册医师及619名其他医疗专业人员,均具有相关医学背景及丰富的毛发诊疗服务经验,且所有医疗专业人员平均拥有两年以上的经验。

经验丰富的医疗专业人员团队，也为高品质的服务夯实了基础。大麦植发独创的“诊治植养固”一体化脱发治疗综合体系，与完善的医护体系相结合,根据患者的不同脱发情况,提出针对性的综合性诊疗方案,打造了更加细化、贴心的服务模式，也俘获了更多消费者的好感。

除此之外，大麦植发早在2018年就率先发布了《2018微针植发技术标准制定白皮书》，从微针植发器械标准、技术标准、环境标准、手术流程标准等多个方面，确立了微针植发技术的行业标准，彰显了其作为头部品牌的社会责任。

“每个人头上都有一栋别墅”，植发生意正红火，但想要不被市场裹挟而走，就要努力提高自身的竞争力。大麦植发过硬的技术优势、优良的服务质量和较好的口碑，为它赢得了市场，也为植发行业增添了新的想象力。