基金周策略：市场风险偏好正在逐步回归_风闻

作者：涟漪

第一部分

上周2023年A股引来强势开门红，沪指实现四连阳。全周各大主要指数表现为：上证指数上涨2.21%，深证成指上涨3.19%，创业板指上涨3.21%，科创50上涨3.25%。其他宽基指数方面，大中小盘指数表现相当，同步实现上涨，中证1000指数上涨3.48%，中证500指数上涨2.53%，上证50指数上涨2.97%，沪深300指数上涨2.82%。

行业板块方面，绝大多数行业上涨，其中计算机涨幅最大，农林牧渔跌幅最大。31个板块中，28个板块收益为正，仅有3个板块收益为负。其中涨幅最大的三个行业分别为计算机、建筑材料、通信，涨幅分别为5.15%、5.07%、5.05%，计算机主要是受中证协向券商下发了《网络和信息安全三年提升计划（2023-2025）》征求意见稿消息利好以及港股恒生科技和中概股强势表现利好；建筑材料与房地产等产业链，主要是房地产最近又出利好政策，“新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制”。跌幅前三分别为农林牧渔、社会服务、交通运输，跌幅分别为1.22%、0.96%、0.15%。

风格方面，全部上涨，成长风格连续两周涨幅最大，稳定风格涨幅最小。金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格分别上涨：2.44%、2.97%、1.90%、3.67%、1.82%。每日成交金额方面，相比于前两周明显放大，平均每日成交额8135亿，关注成交量能否继续放大。

北向资金方面，合计净买入200亿元，沪股通净流入83.34亿，深股通净流入116.85亿，自2022年11月以来，北向资金连续买入中国资产。北向资金连续多周增持食品饮料、银行、非银金融、公用事业等板块，这些板块也是以往北向资金特别爱买的板块。

上周央行公开市场操作净回笼资金16010亿，流动性特别紧张。主要是上周有大量的逆回购到期，上周共有9440亿7天期逆回购到期，央行操作了少量的7天期逆回购操作，同时有7140亿14天期逆回购，央行前两周已经操作了大量的14天逆回购，所以本周没有操作14天逆回购，由此造成资金面偏紧。

利率债方面，上周各期限收益率涨跌不一。具体来看，国债1年期上行0.01bp，3年期上行3.79bp，5年期上行0.49bp，7年期上行0.26bp，10年期下行0.25bp；国开债1年期上行2.96bp，3年期上行8.83bp，5年期上行0.69bp，7年期下行2.22bp，10年期下行3.48bp。

信用债方面，上周各期限收益率全面下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.44%、2.58%、3.06%、3.45%，AAA企业债收益率分别为2.47%、2.62%、3.08%、3.46%，AAA城投债收益率分别为2.47%、2.70%、3.09%、3.45%。

第二部分

中信建投证券：市场风险偏好正在逐步回归

展望后市，市场风险偏好正在逐步回归。随着基本面修复开启，外资持续流入，市场蓄势充分，震荡向上是阻力最小的方向。

具体而言，一方面，资金回补迹象明显，对中国经济步入复苏周期的期待，推动了外资流入速度的加快。同时，节后市场风险偏好的回暖令两融、私募等趋势交易者也开始回补仓位。

另一方面，虽然美股可能的波动外溢对A股形成的扰动可能，但相对于有限的负面制约，市场上行的机会和动能更大，震荡和调整将给予投资者加仓的机会。

配置方面，投资者一季度可关注政策驱动和基本面预期强烈改善的方向，如光伏下游、绿电、银行、医药等。

海通证券：开门红点燃春季行情

新年伊始，在稳增长政策驱动、基本面预期改善、资金面充裕等利好因素下，A股迎来了开门红，主要宽基指数涨幅明显，绝大多数行业指数也都上涨。接下来，春季行情有望逐渐展开。

本轮上涨始于2022年10月末，是熊转牛的第一波上涨。借鉴历次牛市第一波上涨，目前时空均未到位。2022年7月至10月A股表现较弱，今年春季行情自2022年10月底开始已在逐渐酝酿。在政策面、基本面、资金面等积极变化的推动下，2023年A股迎来开门红，正点燃春季行情攻势。

配置方面，结合政策、技术和市场面三个维度判断，数字经济或更加值得关注。此外，低碳经济和消费中存在结构性亮点。新能源方面，当前新能源产业链估值已从高点回落，新能源板块中景气度维持高位的细分领域更加值得重视，如风电光伏、储能、新能源车智能化等领域。消费方面，器械、医疗服务、中药有望增长较快。

第三部分

平安基金张晓泉：今年市场将迎来底部回升，从底部区域缓慢修复

谈及2023年具体的投资策略，平安基金张晓泉预计，今年市场将迎来底部回升，从底部区域缓慢修复，市场进入“更无柳絮因风起”的状态。

在行业配置上，张晓泉认为应该沿着两个方向寻找投资机会，一个方向是政策持续鼓励的高景气度方向，另一个方向是短期政策有明显纠偏的困境反转方向。

随着中国经济发展模式的转变，代表未来最先进的科技成长方向具备更大的阿尔法及弹性，未来具有高速增长的潜力。对于困境反转方向，张晓泉则看好政策纠偏下泛地产链和大消费板块的投资机会。

创金合信港股通大消费基金经理刘洋：互联网和大消费，在2023年值得重点关注

对于2023年港股的投资机会，创金合信港股通大消费基金经理刘洋称，整体来看，顺周期的板块在2023年的表现都会相对不错。港股两个比较有特色的板块：互联网和大消费，在2023年值得重点关注。

被疫情压抑了三年的大消费板块，特别是消费场景又重新呈现的相关领域，如餐饮、旅游、啤酒、航空、博彩等行业，其复苏的速度、弹性、持续时间都将是最长的。

由于港股互联网板块与政策、经济周期的相关性都很高，在政策利好、经济复苏的周期中，互联网板块的弹性和基本面的复苏也值得期待。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）