汤臣倍健赚钱难，2022年净利润预降10%至30%_风闻

身为保健品赛道头部企业的汤臣倍健，赚钱有点难。

1月2日晚间，汤臣倍健发布业绩预告，公告显示预计2022年实现归母净利12.28亿元至15.79亿元，同比将下降10%至30%。而在2022年前三季度，公司的净利润也处在下滑态势，同比下降10.88%。

不仅如此，除业绩表现不佳之外，汤臣倍健还面临着线下实体店遇冷后的渠道之困，以及重营销轻研发的争议，此前还曾陷入产品卫生问题的争议。汤臣倍健，有些力不从心了。

线下失守，线上渠道坎坷

2022年以来，汤臣倍健陷入净利下滑的态势。事实上，除去净利润下滑的困扰之外，汤臣倍健的营收增速也明显下滑。2022年前三季度，汤臣倍健的营业收入为61.60亿元，同比增长了2.18%，而2021年同期的增速为19.79%。

分产品来看，今年前三季度，主品牌“汤臣倍健”和健力多、分别实现收入34.6亿元以及10.15亿元，分别同比下降5.04%和12.15%。值得注意的是，在现金流量表中，前三季度，汤臣倍健的经营活动所产生的现金流净额为 7.86亿，去年同期则为 9.60亿，同比减少了18%。

对于业绩的疲软，汤臣倍健将其归结于线下渠道的影响，报告期内线下渠道收入同比下降3.86%，而汤臣倍健的销售主力一直是线下销售渠道，主要在药房里销售。

事实上，随着线上药房平台的兴起，让更多外资也看到了机会，迅速抢占了市场份额。在这方面，汤臣倍健的线上销售发力较晚，2017才开始提出“电商品牌化”战略，因此公司线上渠道转型战略的落地情况不理想，并没有真正摆脱对实体渠道的依赖。

另一方面，市场的反应总是那么诚实。截至2023年1月3日，汤臣倍健的收盘价为22.70元/股，当日跌幅为0.58%，而在2022年1月4日，其收盘价为27.03元/股，过去1年内，其股价下跌了近20%。

同日，汤臣倍健被深股通减持73.52万股，最新持股量为9915.31万股，占公司A股总股本的5.83%。

2022年净利润预降10%至30%，增收不增利的隐忧

2022年以来，汤臣倍健陷入净利下滑的态势。

2022年第一季度，汤臣倍健归属于上市公司股东的净利润为6.63亿元,同比下降了18.78%；第二季度季报显示,汤臣倍健实现净利润3.85亿,同比下降30.56%；到了前三季度，公司实现归母净利润14.82亿元，同比降10.88% 。

值得注意的是，1月2日晚间，汤臣倍健发布业绩预告，公告显示预计2022年归母净利12.28亿元至15.79亿元，同比将下降10%至30%，净利润呈现出持续下滑的态势。

对于净利润的持续下滑，在2022半年报中，汤臣倍健在公告中给出了三个原因：一是受疫情影响，线下渠道持续承压；二是品牌推广、电商平台投入较去年同期增大；三是受到了非经营性损益的影响。

另一方面，汤臣倍健重营销轻研发的问题也一直饱受争议。在销售费用上，2022年前三季度的销售费用比上年末增加到了20.85亿，同比增加了27.3%，销售费用占比营收为33%。

在市场环境迅速变化之下，保健品市场也进入了“新时代”，渠道环境在变，同行对手也在变。在这样的竞争激烈市场环境下，消费者的选择更加多样性，而汤臣倍健的产品不仅缺乏创新力，同时还吝啬研发支出。在前三季度，汤臣倍健的研发支出仅为1亿元，不到同期销售费用的二十分之一。

蛋白粉里出现虫子，保健品还是危害品？

身处食品加工制造赛道的汤臣倍健，主要从事膳食营养补充剂的研发、生产和销售，主要产品涵盖了片剂、粉剂、胶囊，公司拥有144个保健食品批准证书及90款保健食品备案凭证。而这家保健品巨头，却存在着产品卫生问题的丑闻。

据央广网报道，有消费者投诉称，在汤臣倍健保健品品牌店购买的蛋白粉里出现了虫子，在黑猫投诉平台上，也有消费者反映遇到了同上的问题。若质量问题得不到解决，势必会成为悬在消费者心中的一根刺，还未度过渠道改革阵痛的汤臣倍健，就别让产品卫生问题再来横插一脚了吧。