美国经济：2023年将难以超越，但2024年可能会做到 - 彭博社

有充分的理由感到兴奋。

摄影师：大卫·迪·德尔加多/盖蒂图片社 北美相对而言，2023年底美国消费者的经济情绪相当不错（也就是说：比几个月前更开心，但不如几年前那么开心）。更好的是，他们期待好时光延续到2024年，无论是对个人还是对国家。

他们是对的：对美国经济感到乐观是有充分理由的。

消费者信心增强

在过去几年的坎坷之后，美国人以乐观的情绪结束了今年。

来源：美国会议委员会

支持情绪改善的最大因素是，道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数在12月份创下历史新高，标普500指数也即将创下历史新高。进步派喜欢指出股市并非经济。但股市是经济状况的一个经常更新、高度引人注目的指标。

大多数美国人至少拥有一些股票，尤其是那些白领、受过教育的工人——他们不会从低失业率中获得特别大的直接利益。股市表现是乔·拜登总统的经济表现比疫情爆发前的巴拉克·奥巴马或唐纳德·特朗普都要差的一个明显、客观的方式。对选民的401(k)账户更多的绿色将在这方面产生重大影响。

无论如何，市场上涨通常是对经济好消息的回应 — 当然，这不仅仅对投资者有利。

在这种情况下，新闻并不是什么秘密：通货膨胀率已经大幅下降，特别是美国联邦储备系统用作制定货币政策指南的核心 个人消费支出物价指数。

2%的解决方案

在乔·拜登总统任期内，通货膨胀率首次回到了美联储的目标水平

来源：彭博社

这意味着人们对降低利率的预期不仅推高了股价，还应该有助于推动更加正常的住房市场。最新数据显示，新开工 大幅增加，在一定程度上得益于较低的抵押贷款利率。较低的利率还应该有助于解决住房市场的严重供应不足问题，过去几年一直相当不正常。

美国人喜欢他们 古怪而独特的 30年固定利率抵押贷款，但在利率上升期间可能产生反常影响：因为贷款与特定房屋挂钩，那些在低利率长期购房的人发现他们往往无法负担以更高利率购买同等价格的新房。这对需要（或只是想要）搬迁的中产阶级人士来说是个烦恼。但这也是一个强有力的因素，使空巢夫妇不考虑缩小住房规模，并加剧了年轻家庭住房单位的短缺。

为购房者带来好消息

30年期固定利率抵押贷款利率已连续两个月下降

来源：房利美/彭博社

下降的抵押贷款利率将为许多购房者节省一些钱，并提高许多其他人的房屋净值，但更重要的是，它们将创造一个更正常的市场，有许多买家和许多卖家。

与此同时，通货膨胀持续下降。有一种理论认为，选民不会满意通货膨胀的下降，因为他们真正想要的是物价水平的下降。毫无疑问，这有一定道理。但是，如果通货膨胀的下降足以提振退休账户并解决住房市场的困境，即使有些人对物价没有下降感到不满，他们也可能会感到高兴。

好消息的连锁效应继续体现在通货膨胀率对实际工资的影响上。许多民主党人在这里把自己搞糊涂了。在拜登的总统任期内，实际工资一直高于疫情前的水平。但其中一个主要原因是，在特朗普总统最后12个月，工资增长速度超过了价格——即使你调整了构成效应也是如此。从2021年春季开始，大多数工人的工资增长速度开始超过物价，一直持续到2023年中期左右。

这些工资增长是真实的

近6成美国工人的加薪幅度超过通货膨胀，高于疫情前的水平

来源：布兰登·杜克，美国进步中心

数据为2016年1月至2023年11月的三个月移动平均值。

毫不奇怪，人们对此并不满意。与疫情前工资水平的比较是对经济悲观论述的有效反驳，但这并没有改变现实：实际工资正在下降。人们在疫情期间存了一些额外的钱，这既是因为政府的救助措施，也是因为他们的消费减少了。然后，当疫情结束时，他们花掉了额外的钱 —— 消费增长速度比生产能够扩张的速度更快，导致价格上涨快于工资。

无论你是否愿意将这种通货膨胀称为“暂时的”，它现在已经结束了。经济恢复到了正常运行模式，支出与收入相关，由于生产率上升，收入增长速度快于价格。

不断上升的平均工资也为其他经济趋势的乐观讨论奠定了基础。例如，种族工资差距已经连续几年在缩小。

种族工资差距正在缩小

在美国，典型的黑人工人每小时的收入仍然低于典型的白人工人，但这种差距已经连续几年在缩小

来源：美国工作状况数据库，经济政策研究所

工资以2022年美元计算。

这是经济学家大卫·奥托尔、阿林·杜贝和安妮·麦格鲁所记录的工资水平的平等的更大趋势的一部分。他们所谓的工资“意外压缩”实际上在疫情爆发前就开始了，因为低失业率开始加快底层工资的增长速度，超过了顶层工资的增长速度。但在疫情期间和之后，压缩真正加剧，因为对工人的激烈竞争确保了即使在通货膨胀最严重的时候，实际工资在底层也在上涨。没有人对此感到很满意，因为大多数人的收入都在下降 —— 这就像是进步经济学的一个讽刺，人们通过变得更穷而变得更平等。

但即使通货膨胀已经减退，压缩的情况仍然存在。美国仍然是一个相对容易找到工作的地方，即使是政治上保守的小企业主们也会说经济糟糕，但他们也表示他们计划增加员工。

这并不是说2024年对美国来说会是一个明确美好的一年。毕竟，那是一个总统选举年，所以无论发生什么，大约一半的国家都会感到不满。然而，就经济而言，他们应该没有什么可抱怨的。

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