2024年的并购前景出人意料地光明 - 彭博社

Sonali Basak

2023-12-30

大卫·所罗门，高盛集团首席执行官

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这是我们在周二之前的最后一封新闻简报！朋友们，祝您2023年余下的时间愉快。

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并购的消亡传闻“大为夸张”。

这是高飞的行业，长期以来一直由高盛、摩根大通和摩根士丹利主导。并购咨询是银行喜爱的业务，因为它可以带来数亿甚至数十亿的费用，而无需占用资本，就像在贷款业务或交易桌上一样。然而，今年一些最引人注目的投行赢家并不是典型的前三大投行之一。这些公司年轻数百年，渴望增长。

然而，一个悬而未决的问题是，这些精品投行是否能进一步扩张，利用全球投行的弱点。

例如，Evercore通过合并交易咨询的交易量巩固了其在前10名交易商中的地位。它已经收取了第四大笔与并购咨询相关的费用，该银行的首席执行官正在设定更大的目标。Centerview是另一家这样的公司，与去年相比，其市场份额已经翻了一番多，尽管它是私人持有的，不披露与并购咨询相关的费用。

斯蒂芬·费尔德戈伊斯（Stephan Feldgoise）是高盛集团全球并购与收购联席主管，他告诉我说。交易市场是十年来最糟糕的—2023年是自2013年以来首次未能达到3万亿美元的宣布交易量。但是，彭博数据显示，该银行仍将连续第七年成为最大的收购咨询提供者。

费尔德戈伊斯并不是唯一在庆祝慢慢复苏的交易市场好处的人。即使在一个低迷的环境中，像他这样的交易商也在押注更好的时机。一些人甚至在准备更多的工作。

这是高飞的行业，长期以来一直由高盛、摩根大通和摩根士丹利主导。并购咨询是银行喜爱的业务，因为它可以带来数亿甚至数十亿的费用，而无需占用资本**，**就像在贷款业务或交易桌上一样。然而，今年一些最引人注目的投行赢家并不是典型的前三大投行之一。这些公司年轻数百年，渴望增长。

然而，一个悬而未决的问题是，这些精品投行是否能进一步扩张，利用全球投行的弱点。

“我们是在努力与顶级集团竞争吗？绝对是，” Evercore 的首席执行官约翰·温伯格本周告诉我，彭博的数据显示，该公司今年的市场份额也增加了一倍多。“我们试图通过拥有高素质的人才来实现这一目标。” 他接着说，Evercore 将“竞争每一个机会。”

该银行甚至正在招聘明星交易商，并专注于提拔人才。“我们正在增加服务客户的能力，我们认为这将有助于我们的增长，” 他说。“在低迷的市场中增加人才，为市场转机时的定位做准备。”

一些世界上的大型投资银行今年经历了不少动荡，或者面临了来自温伯格所经营的公司等公司的更大竞争（他的家族长期经营高盛的大部分时间）。

例如，瑞士银行集团 AG 的市场份额根据彭博的数据与一年前相比有所缩水。它正在将其业务与瑞士信贷进行整合。巴克莱的排名在彭博的所谓的排行榜中下降了一个名次，而富国银行由于向精品公司或者他们自称的“独立”投资银行让出更多份额，已经跌出了前十名。

甚至一些规模较小的公司今年也赚得盆满钵满。例如，Petrie Partners，一个由能源专家组成的小团队，他们参与了埃克森美孚公司对 Pioneer Natural Resources Co. 的 600 亿美元收购交易，超过了全球银行巨头德意志银行、野村和法国巴黎银行的排名。拉扎德、杰富麦、高盛、摩里斯和罗斯柴尔德都跻身前 20 名。

如果在一个疲软的年份并购竞争如此激烈，你可以想象一下2024年的反弹将会是怎样的。

对冲基金绩效即将公布

下周我们将开始了解全球最大对冲基金的年终绩效数据。老实说：2022年对许多对冲基金来说很糟糕，今年只好了一点点。仍然存在一些真正的障碍。

“我很高兴能坐在这里说一些积极的话，这是我过去几年来一直做不到的，”IDW集团的创始人兼首席执行官伊拉娜·韦因斯坦在周四接受彭博电视采访时说。“定向、集中的老虎基金和类似的基金涨幅高达20%，30%，甚至40%。但真正重要的问题是，尽管它们涨了这么多，大部分仍然有巨大的高水位需要克服。”

IDW集团创始人兼首席执行官伊拉娜·韦因斯坦。摄影师：Kyle Grillot/彭博（老虎基金是老虎管理公司创始人朱利安·罗伯逊的门徒，近年来受到技术投注的剧烈波动或对重大风险私人投资押注的投资组合严重减记的影响。其中一位这样的“小老虎”查斯·科尔曼在一系列客户投诉和持续减记后，正寻求重新控制他公司的340亿美元风险投资部门，彭博的Hema Parmar今天报道）

许多大型对冲基金，即使今年有所上涨，仍未能弥补过去几年的损失。此外，彭博指数追踪的所有对冲基金截至11月底仅上涨约5%（尽管12月份可能上涨更多）。与标普500指数上涨超过20%和纳斯达克100指数上涨超过50%相比，这种增长实在是微不足道。

一些基金的表现确实超过了其他基金。Citadel的旗舰基金Wellington截至11月上涨约15%，该公司计划在其多策略基金取得两位数增长后向客户返还约70亿美元，这些基金在过去几年中一直是最受欢迎的对冲基金。

但Citadel、Millennium Management和Balyasny通常是多策略公司中表现突出的例外，其回报正在减弱。Schonfeld Strategic Advisers看到客户撤资数十亿美元，导致该公司寻求新资本并裁减15%的员工。对于许多迅速扩张的公司来说，这是一个警示故事，正如Weinstein所说，它们“迅速扩张”。也许这些基金简单地成长得太快了。

多年的表现不佳也使得为顶尖人才付费的问题对许多公司来说非常具有挑战性。太多公司依靠较低的管理费和大幅减少的绩效费。2024年初的奖金季节可能会导致明星表现者进行年度抱怨。

“今年的挫折感将比过去几年甚至更加严重，”Weinstein说道。“当你是投入了数亿甚至数十亿美元的人，你实际将在今年获得的报酬与你实际产生的回报之间的差距将会非常令人沮丧。”

她补充道：“尽管数字有所改善，但我们听到的是增加的挫折感——我认为这将导致这些基金更加脆弱。”—彭博电视台全球财经记者Sonali Basak

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