翻译结果： 《彭博社》：热那亚看到皇家银行以谨慎的BC（区块链）技术大放异彩，并加大了在股市上的赌注

Igor Velecico来源：Genoa CapitalGenoa Capital是巴西主要的独立资产管理公司之一，管理着185亿雷亚尔的资产，看好雷亚尔对美元的升值，并认为股市的涨势将持续，认为巴西央行关闭了加快降息步伐的大门，这减少了利率市场的吸引力。

尽管今年累计美元下跌超过9%，雷亚尔在主要货币中表现第二好，但雷亚尔的合理价格“更接近于4.50雷亚尔而不是5雷亚尔”，Genoa的合伙人兼首席经济学家Igor Velecico说道。这将意味着相对于目前4.83雷亚尔的水平，货币将下跌6.8%。

“我们对巴西持乐观态度，认为保守的央行倾向于升值货币，甚至可能导致终端利率更低”，他在圣保罗的办公室接受采访时说道。“操作这种情景的最佳工具就是汇率。”

Velecico表示，Copom目前的立场应该会导致通胀预期下降，并允许在降息周期结束时，市场预期和价格中所蕴含的利率更低。

巴西央行在8月开始降息，尽管市场和政府普遍要求加快步伐，但央行连续四次每次降息0.50个百分点，并承诺在接下来的会议上保持这一步伐。

这有助于保持巴西货币对所谓的“套利交易”具有吸引力-投资者借入低利率货币并投资于利率较高的国家的本地资产。Velecico表示：“还有有利于贸易顺差和美国通货紧缩的风。”

考虑到巴西的利率不会以更快的速度下降，这确保了与美国利率的差距不会迅速缩小，Genoa预计，Selic利率将从目前的11.75%下降到2024年第四季度的8.5%，每次下调0.50pp，并在周期结束时放缓。

Velecico认为，目前没有足够的经济基础要求加快降息，尽管通货膨胀有所缓解，但该国的经济活动仍然强劲，处于充分就业状态。

### 股票

该基金最近还增加了其在国内股市的头寸，该市场在最近的降息和国内强劲的活动数据的推动下达到历史最高水平，并且全球风险普遍回升。Genoa的主要头寸是银行、医疗保健、基本消费品和公用事业股。

Velecico表示，国内财政状况仍然是市场目前忽视的一个重要风险。Genoa预计政府不会实现2024年和2025年的财政目标，预计未来两年的赤字分别为700亿雷亚尔和1100亿雷亚尔。

O Genoa Capital Radar 上涨了1.2%，超过了CDI基准利率的0.8%增长。然而，该基金今年累计上涨了12.3%，仍然落后于CDI的13%。该基金成立于2020年，由前Itaú Asset的基金经理创立，拥有63人的团队。