台积电，英特尔供应商选择负债而不是提高价格 - 彭博社

Fuso Chemical公司的京都工厂员工。来源：Fuso Chemical Co.芯片制造行业中一个小而不可或缺的供应商因拒绝提高价格以支付不断增加的资本支出而陷入越来越深的债务困境。

总部位于大阪的Fuso Chemical Co.正在承担成本，以帮助生产更多的复杂芯片，而不向客户要求更多费用。尽管拥有全球用于抛光硅片的硅的市场份额超过90%，并且拥有台积电、三星电子和英特尔等深口袋的重量级客户。

问题在于供应商对于冒着与大客户多年的关系风险以及为新技术变通方案创造机会的深层恐惧。除了这种力量动态之外，日本供应商还要应对几十年的通货紧缩，这使得国内客户的最终价格承受了沉重的压力。

68岁的总裁杉田伸一在接受采访时表示，Fuso Chemical的市值约为10亿美元，为了跟上资本支出计划，公司需要将价格翻倍，但这样的举措将被客户视为背叛。“我们会被称为叛徒，”他说。

周一，该公司股价在东京下跌了多达3.4%，为一个月来的最大日内跌幅。

随着公司在新工厂生产线上投入创纪录的资金以满足需求，其现金流正在恶化。智能产品和人工智能的广泛采用加速了对更强大的半导体的需求，而美中紧张关系促使芯片制造商为地缘政治应变建立新的生产线。

随着价格上涨仅足以支付更高的材料成本，该公司于4月从银行借款200亿日元（1.36亿美元），这是多年来首次没有足够的现金来支付硅产能的提升。

“我们过去每四年左右进行一次资本投资，但现在我们需要每年进行支出以跟上发展，” Sugita说。“无论我们赚多少钱，都要用来偿还债务。”

Capex成本拖累Fuso Chemical的自由现金流

芯片材料制造商的财政上半年现金流正在恶化，因为它正在扩大规模

来源：Fuso Chemical

成立于1957年，Fuso Chemical是少数控制全球芯片制造供应链中的利基环节的日本公司之一，但他们不愿意冒犯客户要求提价。在一个建立关系需要数十年的行业中，高管们经常提到这种谈判带来的不适。但他们正在达到成本削减的极限，他们为了实现资本支出目标而挣扎，这对全球芯片生产构成了一个不太可能的风险。

超高纯胶体二氧化硅的显微图。来源：Fuso Chemical Co.“经过10年、20年的价格停滞，你失去了提价的能力，”东洋证券分析师Hideki Yasuda说。他说，即使像世界最大的陶瓷电容器供应商Murata Manufacturing Co.和世界最大的硅晶圆供应商信越化学工业这样的大公司也在努力提价，这与海外的零部件和材料制造商形成了鲜明对比。

以生产软饮料和零食中使用的苹果酸而闻名的扶桑化学公司的真正专长是超高纯度胶体二氧化硅，这是芯片制造商用来抛光硅晶圆的浆料中的一种成分。几十年来，该公司为每个客户独特的浆料配方提供定制的二氧化硅，由特定纹理、形状和密度的纳米级颗粒组成。

“在一个允许误差范围不到一纳米的行业中，扶桑化学可以进行微妙的调整，以适应当天的温度和湿度，这是竞争对手难以复制的专业知识，”一吉吉研究所分析师大泽光弘说。

“扶桑化学对二氧化硅颗粒的完全控制以及其大规模生产化学品的能力是无与伦比的，”他说。

为了满足需求，扶桑化学计划于2025年7月将产能提高50%，相比于2023年3月。预计这将耗资500亿日元，约为其年度营业利润的2.5倍。

“这个业务正在变得不可持续，”杉田说。“我们是在勉强维持生计。”

杉田真一来源：扶桑化学公司来自首相岸田文雄政府的一些喘息来自承诺向日本芯片行业注资数十亿美元。该国经济产业省承诺支付国内大型资本支出计划高达一半的费用，扶桑化学可能能够获得政府支持，用于扩建其位于京都的设施，该公司发言人表示，政府可能支付大约100亿日元投资的30%。

为了解决日本化学公司在价格谈判方面缺乏影响力的问题，国家支持的基金日本投资公司在6月份表示将收购光刻胶制造商JSR Corp.。首席执行官埃里克·约翰逊表示，这一举措可能会催生更多供应商的整合。

杉田虽然承认政府补贴并非长期解决方案，但表示富士化学不打算出售自己或其二氧化硅业务。“我们希望继续自己经营二氧化硅业务，”他说。该公司希望寻找新的收入来源，以帮助其跟上二氧化硅资本支出的步伐，尽管现金水平较低正在阻碍其通过收购来实现这一目标，他说。

杉田表示，最近疫情后芯片需求的下滑“是一种福祉”，使公司有更多时间积累收入，以资助其下一阶段的工厂扩建。

“如果我们的工厂停止运营，就没有人能够生产芯片，”他说。